Circle plantea una reforma de tipos en Aave para aliviar la crisis de liquidez de USDC
Gordon Liao, economista jefe de Circle, ha presentado una propuesta para recalibrar de forma significativa el modelo de tipos de interés de USD Coin (USDC) en Aave. El objetivo es recuperar la liquidez de USDC en Aave sobre Ethereum, tras varios días con el mercado prácticamente al límite de capacidad. El consejero delegado de Circle, Jeremy Allaire, respaldó la iniciativa de gobernanza en X y destacó los cambios de parámetros sugeridos por Liao.
Por qué se secó la liquidez de USDC en Aave
El pool de USDC en Aave v3 Ethereum Core se ha mantenido en un 99,87% de utilización durante cuatro días consecutivos. La liquidez disponible está por debajo de los 3 millones de dólares, mientras que la oferta total se redujo en torno a 60 millones de dólares en 24 horas.
El origen del bloqueo se vincula al exploit de rsETH de KelpDAO del 18 de abril, que desencadenó aproximadamente 300 millones de dólares de endeudamiento adicional. Proveedores atrapados comenzaron a pedir prestadas stablecoins contra sus propios depósitos para salir a través de exchanges descentralizados. Según el análisis de Liao, estos prestatarios son estructuralmente insensibles a los tipos.
Con un 14%, una semana de costes de carry equivale a solo 27 puntos básicos, lo que, a juicio de Liao, convierte el techo actual de tipos en insuficiente para frenar el endeudamiento o atraer nuevo capital.
Ajuste de tipos en dos fases
Liao propone un enfoque en dos pasos. Primero, una acción del Risk Steward el mismo día para elevar Slope 2 al 40% y reducir la utilización óptima al 87%. Después, una votación completa de gobernanza en un plazo de cinco a siete días llevaría los parámetros a los objetivos finales.
Con un Slope 2 del 50%, el tipo máximo para proveedores alcanzaría aproximadamente el 48%. Liao sostiene que ese nivel podría atraer capital de asignadores en distintos mercados en cuestión de horas y devolver la utilización por debajo del punto de inflexión.
Aave trabaja en una solución
El fundador de Aave, Stani Kulechov, afirmó que el equipo está trabajando sin descanso en varias vías de salida. Indicó que el Consejo de Seguridad de Arbitrum recuperó 70 millones de dólares en ETH, una cifra que podría reducir de forma relevante la exposición. "Cada decisión que estamos tomando está orientada a un retorno ordenado a condiciones normales de mercado y al mejor resultado posible para todos los implicados", escribió Kulechov.
La propuesta queda ahora a la espera de comentarios de LlamaRisk, el proveedor de servicios de riesgo que permanece en Aave desde la salida de Chaos Labs a principios de mes. La entrada en vigor de los parámetros provisionales dependerá de una acción de multisig del Risk Steward.
Pese a estas novedades, el token AAVE sube cerca de un 5% en las últimas 24 horas y cotizaba en 95,21 dólares en el momento de redactar este texto.
