La CFTC da luz verde al primer contrato de futuros perpetuos de bitcoin en una bolsa regulada en EE. UU.
Las firmas cripto de Estados Unidos podrán ofrecer contratos de futuros perpetuos —conocidos como "perps"— sin infringir la normativa de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), después de que el supervisor aprobara por primera vez a una plataforma registrada para listar y negociar perpetuos sobre bitcoin, informó el regulador el viernes.
Los perpetuos son derivados que permiten especular sobre la evolución futura del precio de un criptoactivo sin una fecha de vencimiento, por lo que pueden mantenerse abiertos tanto tiempo como el inversor desee. Con esta primera autorización en un mercado regulado, la CFTC —con una larga trayectoria supervisando futuros cripto tradicionales— abre la puerta en EE. UU. a un segmento popular y potencialmente lucrativo que hasta ahora se había concentrado más fuera del país.
El organismo no identificó de inmediato la bolsa regulada que recibirá la aprobación para el primer "perp" auténtico de bitcoin. El anuncio llega pocos días después de una publicación en redes sociales del presidente Donald Trump en la que citaba los perpetuos y afirmaba que los reguladores de la anterior administración "casi DESTRUYERON la industria cripto estadounidense" al empujar a Bitcoin, los perpetuos y la innovación fuera de EE. UU., y que "TRUMP" la salvó.
El presidente de la CFTC, Mike Selig —designado por Trump— defendió que estos contratos son "una herramienta fundamental de gestión del riesgo y de descubrimiento de precios" en los mercados globales de criptoactivos. "Contar con contratos perpetuos auténticos en Estados Unidos es un gran paso para cumplir el objetivo del presidente Trump de consolidar a EE. UU. como la capital cripto del mundo", escribió Selig en un artículo de opinión publicado el viernes en CoinDesk. Añadió que su agencia está ofreciendo "un marco viable" para los perpetuos de criptoactivos.
Estos productos, normalmente operados con apalancamiento, permiten amplificar ganancias con movimientos pequeños en activos como bitcoin (BTC) $ 73,565.90 y ether de Ethereum (ETH), pero también incrementan el riesgo de pérdidas rápidas, lo que los convierte en una inversión volátil. Selig ya señaló en marzo que buscaba reparar el daño de la anterior administración, que "empujó a muchas de estas firmas y la liquidez al exterior".
Entre las plataformas cripto nativas bajo supervisión de la CFTC en EE. UU. figuran Coinbase, Bitnomial (recién adquirida por Kraken) y Gemini, además de empresas de mercados de predicción como Kalshi y Polymarket. Selig afirmó el viernes que el enfoque de la agencia para los perpetuos "limitará el apalancamiento excesivo, la volatilidad y el riesgo sistémico".
Los perpetuos también conllevan otros riesgos. Esta semana, un desplome repentino ("flash crash") en Hyperliquid SPACEXUSDH —un contrato perpetuo cripto vinculado a la valoración de mercado de SpaceX— sorprendió a numerosos inversores y evaporó cerca de $1.5 million en valor nocional en 30 minutos, tras una posición de gran tamaño que absorbió la escasa liquidez del mercado.
El nuevo enfoque de la CFTC aún no tiene el peso de una norma formal. Tanto la CFTC como la Securities and Exchange Commission (SEC) han ido marcando el rumbo de la política cripto mediante comunicados, las llamadas "no-action letters", aprobaciones y guías que reflejan su posición en distintas áreas del sector. Hasta que estas políticas se conviertan en reglas formales o, con mayor solidez, en nuevas leyes, pueden revertirse con facilidad si cambian los responsables de las agencias.
En marzo, ambos supervisores publicaron una guía de gran impacto que, por primera vez, ofrecía sus definiciones para clasificar distintos criptoactivos. La nueva taxonomía describió varias categorías que determinan cómo y por quién se regulan, y fijó criterios para que un valor cripto ("crypto security") pueda dejar de considerarse como tal conforme madura el proyecto.
La SEC también se prepara para divulgar una nueva política cripto de amplio alcance orientada a facilitar la tokenización de valores mediante exenciones temporales del registro para innovaciones con activos digitales. El giro —proyecto emblemático del presidente de la SEC, Paul Atkins— se plantea como una medida transitoria para impulsar la actividad cripto mientras el sector espera una ley más permanente del Congreso.
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