Bitcoin pone a prueba los 62.000 dólares mientras los ETF pierden 1.720 millones; Saylor insinúa una compra
Bitcoin vuelve a acercarse a la zona de 60.000 dólares, pero la reacción institucional dista de las compras en las caídas vistas a comienzos de febrero. Los ETF spot de Bitcoin cotizados en EE. UU. registraron la semana pasada salidas netas de unos 1.720 millones de dólares, el mayor reembolso semanal en más de un año. En el retroceso comparable de febrero, las retiradas fueron de 318 millones. Las salidas se han acelerado durante cuatro semanas consecutivas, desde cerca de 1.000 millones a mediados de mayo hasta el récord de la semana pasada, una señal de que los asignadores están reduciendo exposición en lugar de promediar a la baja. Con BTC en torno a 62.000 dólares, la falta de una nueva demanda institucional deja el soporte de 60.000 cada vez más expuesto.
Michael Saylor reavivó las especulaciones sobre otra acumulación corporativa tras publicar el domingo el conocido rastreador de adquisiciones de Strategy con el mensaje "un buen momento para añadir más puntos". Históricamente, ese gráfico ha precedido a una presentación 8-K del lunes que confirma una compra adicional de BTC. La última declaración de la compañía sitúa sus tenencias en 843.706 BTC, a un coste medio de 75.699 dólares, lo que deja a la firma con pérdidas latentes de unos 11.700 millones de dólares, o alrededor de un 18% "bajo el agua". Una compra cerca de 62.000 dólares estaría aproximadamente un 20% por debajo del precio medio de 77.135 dólares al que Strategy vendió recientemente 32 BTC entre el 26 y el 31 de mayo, su primera venta desde finales de 2022, con los ingresos destinados al dividendo preferente de STRC.
Analistas on-chain sostienen que el suelo del ciclo podría tardar aún semanas o meses. Las pérdidas realizadas desde el máximo de octubre suman ya unos 174.000 millones de dólares, todavía por debajo del récord de 211.000 millones observado en el mercado bajista de 2022. Dado que las pérdidas realizadas escalan con la capitalización, un episodio de capitulación comparable probablemente superaría las marcas anteriores. Colaboradores de CryptoQuant apuntan que el mercado "podría purgar más" antes de consolidar un suelo. La convicción minorista sigue siendo inusualmente alta para un tramo bajista: carteras pequeñas intentan cazar mínimos mientras los grandes tenedores distribuyen oferta en rebotes, una combinación asociada históricamente a descensos prolongados más que a recuperaciones en V.
Para 10X Research, las próximas dos semanas serán clave, con el dato de IPC de mayo el 10 de junio y la reunión de la Reserva Federal del 16&17 de junio. La firma espera que los responsables de política monetaria abandonen el sesgo hacia recortes, reforzando el escenario de tipos altos durante más tiempo y drenando liquidez. La inflación general ha subido del 2,4% al 3,8%, los precios de producción han repuntado al 6,0% y la rentabilidad del bono a 30 años ha superado el 5,0%.
El consejero delegado de Bitwise, Hunter Horsley, plantea otro riesgo: pese a su huella de 2 billones de dólares, las criptomonedas siguen representando menos del 1% de los aproximadamente 640 billones de dólares en renta variable, renta fija, inmobiliario y oro a nivel global. En su opinión, la amenaza estructural de fondo es la "apatía", más que el entorno macro.
En el mercado relativo, el ratio ETH/BTC se ha desplomado hasta alrededor de 0,026, un nivel que el analista PlanB equipara a marzo de 2016. Ether ha devuelto, en términos relativos, una década de rendimiento frente al principal activo de la industria, lo que refleja la dureza de la rotación fuera de alternativas de gran capitalización durante este tramo. Este reinicio vuelve a poner en cuestión los relatos de "flippening" y presiona a gestores de tesorería que aumentaron exposición ligada a ETH al inicio del ciclo.
La estructura de mercado también sugiere que el movimiento intradía está dominado por el desapalancamiento forzado. Los datos de derivados muestran cerca de 7.000 millones de dólares en liquidaciones apalancadas la semana pasada, con unos 5.700 millones correspondientes a posiciones largas.
Se suma un segundo viento en contra de liquidez al margen de los tipos. El Tesoro de EE. UU. pretende reconstruir su Cuenta General hasta 900.000 millones de dólares a finales de junio, con un máximo cercano a 1 billón a finales de julio. Alcanzar ese objetivo exige unos 109.000 millones de dólares en nueva financiación neta este trimestre, lo que absorbe efectivo de los balances privados hacia una cuenta gubernamental inactiva. Con la facilidad de repos inversos de la Fed ya reducida desde 2,5 billones de dólares en el pico de 2022 a menos de 100.000 millones, el amortiguador habitual prácticamente ha desaparecido.
Analistas de NYDIG, por su parte, atribuyen la caída de Bitcoin a fuerzas solapadas: rotación de capital hacia IA, próximas mega-OPV de SpaceX y OpenAI, renovadas preocupaciones por la computación cuántica y el persistente temor a nuevas ventas por parte de Strategy.
En el plano técnico, BTC en 62.171 dólares se mantiene justo por encima del soporte inmediato de 61.885, con niveles inferiores en 59.131 y 52.679. La resistencia aparece en 62.910, seguida de 64.651 y 68.191. El MACD mantiene una señal bajista y la tendencia general sigue descendente, aunque un RSI de 21,37 indica una sobreventa profunda, históricamente compatible con repuntes de alivio. El escenario alcista requiere un cierre diario por encima de 62.910 y recuperar 64.651 para neutralizar la estructura; una ruptura sostenida de 61.885 abre la vía hacia 59.131 y, en último término, la zona de capitulación de 52.679. Si el precio no rebota pese a esta sobreventa, se debilita la tesis de comprar caídas y se refuerza que los vendedores siguen controlando el mercado.
