Институциональные инвесторы наращивают вложения в биткоин масштабами, которые еще несколько лет назад казались маловероятными. С момента запуска биржевых фондов на биткоин (ETF) в них, по оценкам, поступило около $56 млрд от управляющих активами по всему миру. Генеральный директор Bitmine Том Ли считает, что этот приток меняет подход крупных инвесторов к защите капитала. Золото, традиционно воспринимаемое как "тихая гавань", по словам Ли, не всегда справлялось с ролью инфляционного хеджа. Выступая на Futu Investment Exhibition, он сослался на исторические данные: за последние 55 лет золото примерно в 48% случаев не опережало инфляцию. На этом фоне металл также оказался под давлением в последние дни: цена, как сообщается, снизилась более чем на 15% за неделю и держалась около $4,493. Биткоин, напротив, обгонял инфляцию в 97% случаев с момента появления в 2009 году, заявил Ли. Ключевым фактором он назвал жесткое ограничение эмиссии в 21 млн монет: предложение нельзя расширить, и ни один центральный банк не может "напечатать" больше. В сочетании с растущим спросом со стороны институтов это, по мнению Ли, делает биткоин более сильным современным инструментом защиты, чем золото. "Многие инвесторы держат значительные объемы золота для защиты, но могут недооценивать необходимость экспозиции к биткоину", отметил он. Статистика по ETF частично подтверждает тезис о растущем интересе Уолл-стрит: миллиарды долларов перетекают в биткоин-ориентированные фонды, а крупнейшие управляющие активами включают криптовалюту в клиентские портфели. В профильных сообщениях подчеркивается, что это отдаляет биткоин от раннего образа чисто спекулятивного актива и приближает к мейнстримному финансовому инструменту, который чаще сравнивают с сырьевыми товарами вроде золота или нефти. На момент комментариев Ли биткоин торговался около $66,000, при этом за предыдущие 24 часа цена снизилась примерно на 3.35%. В презентации Ли упомянул и Ethereum, назвав его потенциальным инфраструктурным уровнем для будущих решений Уолл-стрит. По его словам, блокчейн может использоваться для токенизации, клиринга и расчетов, а также более широких финансовых операций. Наблюдатели отмечают, что Ли видит усиление связей между криптосетями и традиционными финансами, поскольку институты ищут более быстрые и программируемые способы перемещения и расчета по активам. Реализация этой картины еще предстоит проверить на практике. Тем не менее приток институционального капитала в биткоин-ETF показывает, что часть Уолл-стрит уже не воспринимает криптовалюты как второстепенную тему.

Биткоин-ETF завершили четырёхнедельную серию чистых притоков средств.

Morgan Stanley усиливает конкуренцию на рынке спотовых биткоин-ETF в США: банк обновил заявку S-1 и предложил фонд под тикером MSBT с комиссией 14 базисных пунктов (0,14%). Это ниже, чем у Grayscale (0,15%) и BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT) с 25 б.п. В случае одобрения продукт станет первым спотовым Bitcoin ETF, выпущенным напрямую крупным американским банком, что участники рынка рассматривают как важный шаг для институционального принятия криптоактивов. Низкая комиссия и планы листинга на NYSE Arca, по оценке аналитика MartyParty, могут спровоцировать новую волну ценовой конкуренции среди биткоин-ETF и привлечь притоки через сеть управления капиталом Morgan Stanley. Банк управляет активами примерно на $6 трлн и работает с 16 тыс. финансовых консультантов. Эксперт по ETF Нейт Джерачи отметил, что заявленная комиссия по биткоин-ETF будет заметно ниже, чем у золотого ETF Morgan Stanley. На фоне давления на рисковые активы американские спотовые биткоин-ETF в последнее время фиксируют оттоки. При снижении цены Bitcoin к отметке $66,000, на фоне роста геополитической напряжённости и стресса на рынке гособлигаций США, 27 марта совокупный чистый отток из спотовых Bitcoin ETF составил $225 млн. Крупнейший вклад пришёлся на IBIT: за торговую сессию фонд показал чистый отток 3,061 BTC (около $201,67 млн). При этом объём торгов IBIT достиг $2,5 млрд, что указывает на высокую активность инвесторов. Участники рынка отмечают: оттоки отражают краткосрочную перестройку позиций, а повышенные обороты подтверждают устойчивое участие институциональных игроков в сегменте спотовых Bitcoin ETF. Стратег Bloomberg по ETF Джеймс Сейффарт ожидает запуск MSBT уже в апреле. Он напомнил, что минимальная "стандартная" комиссия на рынке спотовых Bitcoin ETF в США сейчас составляет 0,15%, и конкуренция по издержкам продолжает усиливаться. По его словам, Morgan Stanley также подала заявки на спотовые ETF на Solana и Ethereum и может вывести на рынок сопоставимо низкозатратные продукты. Сейффарт уточнил, что самым дешёвым предложением на данный момент является VanEck Bitcoin Trust (HODL) благодаря временной льготе: комиссия снижена до 0,00%, что фактически задаёт текущий минимальный ориентир по стоимости для инвесторов.

По данным ChainCatcher со ссылкой на Coinglass, доходность биткоина с начала года составляет 0,76%, и текущая динамика может привести к шестому месяцу подряд со снижением. В истории подобная шестимесячная просадка фиксировалась лишь один раз: с августа 2018 года по январь 2019 года BTC снизился примерно на 54,8%. После этого рынок перешёл к росту — с февраля по июнь 2019 года биткоин прибавил суммарно 208,1%.

Goldman Sachs считает, что крипторынок подходит к потенциальной точке разворота: после снижения примерно на 46% котировки стабилизировались, а характер просадки начинает совпадать с историческими моделями. В записке аналитика Джеймса Яро отмечается, что с октября 2025 года рынок пережил резкое падение, после чего динамика цен стала более ровной на фоне слабой торговой активности, изменений в поведении инвесторов и влияния макрофакторов на оценку криптоактивов. По оценке Goldman Sachs, акции компаний, связанных с криптовалютами, опустились примерно на 46% от максимумов октября 2025 года. При этом, несмотря на сохраняющуюся волатильность, последние движения цен перешли в боковик, что нередко наблюдается вблизи исторических диапазонов просадки. На этом фоне оценки крипто-акций выглядят привлекательнее. Среди бумаг, за которыми банк рекомендует следить, названы Robinhood, Figure Technologies и Coinbase. В частности, целевая цена Figure повышена до 42 долл. с 39 долл., что подразумевает потенциал роста около 35%. Robinhood продолжает расширять линейку сервисов для продвинутых трейдеров и финансовых продуктов. Coinbase делает ставку на деривативы, подписочные модели и направление торговли акциями, стремясь диверсифицировать выручку в условиях слабого рыночного цикла. В то же время Goldman предупреждает: объемы торгов могут снизиться еще сильнее в ближайшей перспективе. При таком сценарии выручка 2026 года может сократиться на 2%, а прибыль — на 4%. Исторически периоды низкой ликвидности длятся около трех месяцев, после чего обычно начинается восстановление активности. Схожую картину демонстрирует и Bitcoin: курс опускался примерно с 75"000 до 67"000 долл., затем стабилизировался и с тех пор торгуется в диапазоне 60"000–75"000 долл. По данным K33 Research, устойчивости способствует сокращение продаж через ETF и усиление долгосрочного удержания. Объем предложения, находящегося у держателей более шести месяцев, увеличился, что указывает на снижение давления со стороны продавцов. Дополнительным фактором в пользу стабилизации стали потоки в ETF: с конца февраля они перешли в умеренно положительную зону после заметного распределения, наблюдавшегося после октября. На рынке деривативов открытый интерес остается низким, а ставки фондирования — отрицательными. Bernstein также допускает, что Bitcoin уже мог пройти циклическое дно, сохранив целевой ориентир 150"000 долл. на конец года, ссылаясь на спрос со стороны ETF и принятие Bitcoin корпоративными казначействами. В качестве индикатора продолжающегося участия институционалов аналитики отмечают позицию Strategy: стоимость ее запасов Bitcoin оценивается в 53,5 млрд долл. Также указывается, что все меньше инвесторов закрывают позиции по ценам ниже 100"000 долл., что способствует стабилизации котировок.

Аналитики считают, что уход части публичных биткоин-майнеров в проекты искусственного интеллекта может пойти на пользу тем, кто остается в добыче. Снижение совокупного хешрейта и воспринимаемой защищенности сети выглядит негативно, но для экономики майнинга эффект может оказаться противоположным. На этой неделе MARA реализовала 15,133 BTC на сумму свыше $1 млрд и сократила непогашенный долг на 30%. Компания недавно заключила партнерство со Starwood для развития дата-центров под ИИ. Похожие шаги предприняли и другие игроки: Bitdeer распродала весь запас BTC, Riot также продала часть резервов, направив средства на ИИ-дата-центры. По оценке аналитика Билли Буна, ставка на ИИ сейчас приносит более привлекательную отдачу, чем майнинг BTC. Одновременно выход крупных майнеров освобождает долю вычислительных мощностей: если их хешрейт не будет быстро замещен, сложность сети снижается. Более низкая сложность означает более высокую маржу для каждого майнера, который продолжает добычу. Хешрейт — это вычислительная мощность, необходимая для майнинга BTC, а сложность сети — параметр, который самонастраивается раз в две недели и определяет, насколько легко или сложно находить новые блоки. В текущем рыночном цикле рост сложности оказался минимальным — всего 75% — на фоне перераспределения капитала в сторону ИИ, отметил Бун. Это делает поиск новых блоков относительно проще для соло-майнеров и компаний среднего масштаба. Бун также указал на потенциальный дополнительный фактор: если кризис в Западной Азии затянется до апреля и Ормузский пролив останется закрытым, цены на энергоносители могут вырасти. В таком сценарии сильнее всего пострадают майнеры, зависящие от нефти. По его словам, для небольших и средних майнеров со стабильными PPA-контрактами это может стать лучшей конфигурацией со времен запрета майнинга в Китае в 2021 году. Схожую оценку дал CEO Barefoot Mining Боб Бернетт: по его мнению, публичные майнеры вытеснили более мелких участников, и при снижении доли хешрейта под контролем крупных компаний экосистема станет более сбалансированной. На этом фоне признаки стрессового состояния майнеров, наблюдавшиеся с конца ноября, в начале марта ослабли, следует из индикатора Hash Ribbon (выделенные зоны). Это сократило давление продаж со стороны майнеров и поддержало восстановление цены BTC в марте, отмечает Glassnode. При этом аналитики предупреждают: если BTC опустится ниже $65,000, вероятна новая волна стресса, которая может вновь подтолкнуть майнеров к продажам. Итог: разворот публичных майнеров в ИИ, включая MARA, может улучшить баланс сил в пользу соло- и средних майнеров. Уровень стресса в секторе в начале марта снизился, но дальнейшее падение цены способно запустить новый цикл распродаж BTC со стороны майнеров.

СРОЧНО: генеральный директор Goldman Sachs сообщил, что теперь лично владеет биткойном, хотя ранее публично высказывался о нем критически.

Morgan Stanley объявил о планах запустить биткоин-ETF под тикером $MSBT с комиссией 0,14%. Это ниже минимальной комиссии среди действующих $BTC ETF: сейчас самый низкий уровень у @Grayscale — 0,15%. Рынок оценивает, сможет ли более низкая комиссия Morgan Stanley перетянуть приток средств у конкурентов.

Morgan Stanley объявила комиссию по своему спотовому биткоин-ETF на уровне 0,14%. Это может стать самым низким тарифом на рынке: на 1 б.п. ниже, чем у Grayscale Mini Trust, и на 11 б.п. ниже, чем у BlackRock IBIT. В случае одобрения продукт под тикером MSBT станет первым спотовым биткоин-ETF, выпущенным напрямую крупным американским банком. Аналитики Bloomberg ожидают запуск в начале апреля. Ключевой расчет может быть внутренним. У Morgan Stanley 16 000 финансовых консультантов, которые управляют активами на $9 трлн, но сейчас около 80% операций с крипто-ETF на платформе банка приходится на самостоятельные сделки клиентов. Минимальная комиссия по собственному продукту снимает ценовой аргумент, из-за которого консультанты нередко избегают рекомендаций по аллокации в биткоин.