Рынок биткоина приближается к развилке, где быкам придется подтверждать силу. 17 апреля BTC подорожал на 2,57% и вернулся выше $76 тыс.; верхняя тень свечи дотянулась до $78 тыс. — уровня, который монета не тестировала более 70 дней. Сейчас цена примерно на 4% ниже отметки $80 тыс., и ончейн-напряжение постепенно нарастает. По данным CryptoQuant, BTC отскочил от "реализованной цены" когорты долгосрочных держателей (LTH) со сроком 18м–2г вблизи $62 тыс. Затем котировки поднялись выше себестоимости когорты краткосрочных держателей (STH) 1м–3м — около $75"620. Эта зона исторически считается областью, где предложение обычно увеличивается. Механика проста: STH часто начинают продавать, как только цена оказывается выше их средней цены входа, фиксируя прибыль. На этот раз BTC находится лишь примерно на 2,6% выше указанного уровня, но продолжающаяся фиксация прибыли указывает, что трейдеры заранее учитывают возможное сопротивление в районе $80 тыс. Многие предпочитают закрепить результат, а не рисковать откатом, который может "съесть" прибыль. Чтобы рост сохранил импульс, быкам нужно поглотить давление продаж; иначе движение может выдохнуться до уверенной попытки пробоя $80 тыс. Параллельно складывается интересная конфигурация для потенциального рывка вверх: рост шортов по BTC способен спровоцировать сжатие в сторону $80 тыс. На дневном графике RSI поднялся до максимума за три месяца и приближается к 75. Это произошло после почти 10%-го роста от района $70 тыс., когда RSI был в нейтральной зоне. Иными словами, BTC заходит в область перекупленности: это сигнал сильного импульса, но и повышенный риск краткосрочного охлаждения. Одновременно участники, ставящие на снижение, действуют активнее. По данным CryptoQuant, ставки фондирования остаются заметно отрицательными. 17 апреля отрицательные funding rates увеличились почти на 400%: показатель снизился с −0,003 днем ранее до −0,0148 — как раз в момент, когда BTC прибавил около 2,5% и поднялся к $78 тыс. В сумме перекупленный RSI, фиксация прибыли со стороны краткосрочных держателей и устойчиво отрицательные ставки фондирования объясняют, почему ставка на откат сейчас выглядит рациональной: медведи ждут сопротивления перед попыткой закрепиться выше $80 тыс. Но если покупатели начнут активно выкупать продажи, эта же комбинация может быстро превратиться в ловушку для шортистов. С институциональной стороны поддержка сохраняется: в биткоин-ETF недавно поступило более $650 млн, причем на BlackRock IBIT пришлось почти 45% всех притоков. Положительный Coinbase Premium Index (CPI) также указывает на наличие спроса под рынком. Если аппетит к риску останется высоким, пробой $80 тыс. на фоне шорт-сквиза выглядит все более вероятным. Итог: рост фиксации прибыли и агрессивное наращивание шортов подводят BTC к ключевой точке у сопротивления $80 тыс. Сильные притоки в ETF и признаки базового спроса могут сделать медвежье позиционирование катализатором пробоя за счет шорт-сквиза.

Потоки BTC от майнеров указывают на выраженную фазу стресса: предложение на рынке формируется операционным давлением, а не добровольной фиксацией прибыли. В 2022–2023 годах майнеры распределяли по 15–20 тыс. BTC в квартал, поддерживая ликвидность. В 2024-м продажи заметно замедлились: оттоки опускались ниже 10 тыс. BTC и в IV квартале кратковременно стали отрицательными, что отражало непродолжительное улучшение балансов. Это облегчение не закрепилось. В I квартале 2026 года майнеры реализовали свыше 32 тыс. BTC — признаки фазы вынужденной ликвидации. Сдвиг совпал с падением hashprice к уровню около 33 долл. за PH/s в день, ниже точки безубыточности 35 долл., из-за чего почти 20% майнеров работают в убыток. На фоне снижения резервов майнеров к 1,8 млн BTC монеты поступают в обращение, а ключевым фактором становится способность рынка поглощать предложение — от этого зависит, стабилизируется ли цена или сохранится повышенная волатильность. По мере разгрузки принудительных продаж поведение майнеров смещается от давления к стадии истощения. Ранее всплески показателя Selling Power совпадали с пиками цикла и отражали распределение на фоне маржинального давления. После халвинга эта динамика ослабевает: снижение награды за блок вытесняет слабых участников, что соответствует резкому падению Selling Power к 5,9. Параллельно Miner's Position Index (MPI) неделями оставался в отрицательной зоне, часто в диапазоне 0,8–1,0, что указывает на меньшие оттоки на биржи. Это означает, что наиболее срочное предложение уже было выведено на рынок. Сейчас MPI возвращается к 0, сигнализируя, что продажи больше не ускоряются и переходят в стабилизацию. При ослаблении давления со стороны майнеров рынок входит в фазу, где ведущую роль играет спрос, а оставшееся предложение должны поглощать ETF. Притоки неоднократно превышали 300 млн долл., что скорее говорит о способности к поглощению, чем о устойчивом накоплении. При этом глубоко отрицательный MPI — с минимумами около 1,04 до стабилизации — подтверждает, что оттоки майнеров уже существенно замедлились. Структурное давление продаж снижается, и цена сталкивается с меньшим количеством вынужденного сопротивления. В то же время участие ETF носит эпизодический характер и не демонстрирует нарастающего эффекта, а спотовые объёмы по-прежнему уступают деривативам. При удержании цены вблизи 77 000 долл. дальнейшая динамика будет зависеть от того, станет ли институциональный спрос стабильным. Неравномерные притоки повышают риск затяжной консолидации даже при улучшении ситуации с предложением. Итог: после распродажи на 32 тыс. BTC рынок в целом переварил предложение майнеров, и контроль у отметки 77 000 долл. смещается к спросу. Для устойчивости биткоину нужны регулярные притоки капитала; при неровном спросе вероятна консолидация, даже несмотря на ослабление давления продаж.