Przewodniczący amerykańskiej Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Mike Selig zapowiedział w czwartek, że jeśli Kongres nie doprowadzi do uchwalenia ustawy Digital Asset Market Clarity Act, regulator ma już w przygotowaniu rozwiązania zastępcze i nie zamierza czekać bezczynnie. Podczas inauguracyjnego posiedzenia Innovation Advisory Committee podkreślił, że w razie dalszego impasu legislacyjnego agencja wykorzysta obowiązujące uprawnienia do rozpoczęcia budowy ram regulacyjnych dla rynków aktywów krypto. "Jeśli Clarity nadal będzie utknęła przez obstrukcję Demokratów, CFTC wykorzysta swoje istniejące kompetencje, by rozpocząć ustanawianie reżimu dla rynków aktywów krypto" — powiedział Selig. Dodał, że polecił zespołowi przeanalizować przepisy, które skodyfikują strukturę rynkową CFTC dla aktywów krypto, przedstawiając ten kierunek jako odpowiedź na apel prezydenta Donalda Trumpa o "futureproof", czyli odporną na przyszłe zmiany, architekturę rynku aktywów cyfrowych. Równolegle siostrzany regulator, Securities and Exchange Commission (SEC), przedstawił w tym tygodniu własną dużą propozycję regulacyjną dla branży, nazwaną Regulation Crypto Assets, mającą umożliwić startupom pozyskiwanie finansowania przy mniejszych barierach nadzorczych. Obie instytucje wcześniej wydały wspólne stanowisko polityczne, w którym zdefiniowano różne kategorie aktywów cyfrowych. Los Clarity Act wciąż zależy od Senatu USA — do przyjęcia w finałowym, trzytygodniowym oknie potrzebne jest 60 głosów. Jedną z kluczowych nierozstrzygniętych kwestii pozostaje to, czy Biały Dom zaakceptuje zmieniony zapis etyczny przedstawiony przez ponadpartyjną parę senatorów: Rubena Gallego i Thoma Tillisa. Selig ocenił, że uchwalenie ustawy to najpewniejszy sposób, by zapobiec temu, co określił jako ryzyko, że "kolejny Gary Gensler" poprowadzi przeciw branży "niekontrolowaną kampanię lawfare". Na spotkaniu głos zabrał także prezes Ripple Labs Brad Garlinghouse. "Ripple miało pecha znaleźć się w samym centrum tarczy działań lawfare SEC w poprzedniej administracji" — powiedział. "Jak wielką różnicę robi przywództwo." Selig wskazał również, że skierował pracowników do współpracy z deweloperami nad zasadami, które pozwolą im "oferować swoje protokoły w sposób legalny i zgodny z przepisami w Stanach Zjednoczonych". Szef CFTC w ostatnich miesiącach zwrócił uwagę rynku m.in. działaniami prawnymi dotyczącymi rynków predykcyjnych; zapowiedział, że wkrótce pojawią się kolejne propozycje regulacyjne dla tego segmentu, w tym wymogi ochrony konsumentów. CFTC rozpoczęła już prace nad nadzorem nad rynkami predykcyjnymi, przedstawiając propozycje zasad mających uporządkować tę przestrzeń.

Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) otworzyła okres zgłaszania uwag do propozycji Cboe BZX Exchange dotyczącej dopuszczenia do obrotu sześciu funduszy ETF na kontrakty terminowe na Bitcoina i Ethereum z dzienną dźwignią 3x. Wniosek złożono pod numerem SRCboeBZX2026065 i obejmuje produkty typu commodity pool sponsorowane przez Volatility Shares. Zgodnie z dokumentacją fundusze miałyby dążyć do uzyskania trzykrotności dziennej stopy zwrotu z kontraktów terminowych CME na Bitcoina i Ethereum z najbliższym oraz kolejnym terminem wygaśnięcia (front-month i next-month), z mechanizmem codziennego resetu ekspozycji. To konstrukcja istotnie różna od ETF-ów spot. ETF na kontrakty terminowe z dźwignią 3x jest narzędziem do krótkoterminowej, taktycznej ekspozycji, a nie prostym produktem "kup i trzymaj" na BTC lub ETH. Codzienny reset może z czasem powodować odchylenie wyników (tzw. drift) względem oczekiwań inwestorów. Otwarcie konsultacji publicznych oznacza jedynie formalne rozpoczęcie procedury. Nie jest to równoznaczne z zatwierdzeniem produktów. Dlaczego ETF-y lewarowane na krypto przyciągają uwagę ETF-y z dźwignią są popularne, bo pozwalają uzyskać wzmocnioną ekspozycję bez bezpośredniego korzystania z rachunków depozytowych czy handlu kontraktami terminowymi. W przypadku kryptowalut bywa to szczególnie atrakcyjne, ponieważ Bitcoin i Ethereum cechują się dużą zmiennością. Produkt 3x w ujęciu dziennym mógłby wielokrotnie wzmacniać te ruchy, zwiększając potencjalne zyski, ale też straty, w standardowym formacie maklerskim. To także powód, dla którego regulatorzy przyglądają się takim konstrukcjom uważnie. Produkty lewarowane bywają mylnie rozumiane przez inwestorów detalicznych. Ich celem jest odzwierciedlanie wyników w horyzoncie jednego dnia, a nie długoterminowych, skumulowanych stóp zwrotu. W dłuższym okresie procent składany oraz zmienność mogą sprawić, że rezultat znacząco odbiegnie od intuicyjnych oczekiwań, a ryzyko rośnie, gdy instrument bazowy sam w sobie jest bardzo zmienny. Kontrakty terminowe, nie rynek spot Wniosek dotyczy produktów opartych na kontraktach terminowych, a nie ETF-ów spot na Bitcoina lub Ethereum. Fundusze miałyby budować ekspozycję poprzez kontrakty CME, a nie bezpośrednio posiadać BTC czy ETH. Ekspozycja futures może zachowywać się inaczej niż rynek spot ze względu na koszty rolowania, wymagania depozytowe, konstrukcję kontraktów oraz dynamikę rynku terminowego. Oznaczenie "Bitcoin ETF" lub "Ethereum ETF" może sugerować bezpośrednią ekspozycję na aktywo, co w tym przypadku byłoby nieprecyzyjne. Byłyby to lewarowane produkty futures powiązane z dziennymi zmianami kontraktów. Konsultacje to dopiero etap procedury Okres zgłaszania uwag umożliwia wypowiedzenie się uczestnikom rynku, inwestorom, emitentom, konkurentom oraz innym interesariuszom. Komentarze mogą dotyczyć m.in. ochrony inwestorów, ryzyka manipulacji rynkowej, wymogów ujawnień, adekwatności produktu, zmienności, płynności oraz standardów dopuszczenia do notowań na giełdzie. SEC może wniosek zatwierdzić, odrzucić, opóźnić rozstrzygnięcie albo zażądać zmian. To krok proceduralny, ale istotny: propozycja trafia do formalnego obiegu oceny, bez przesądzania o akceptacji konstrukcji. Rynek ETF-ów krypto dalej się rozbudowuje Sama propozycja pokazuje też, jak szybko rynek ETF-ów na kryptowaluty wychodzi poza proste produkty spot. ETF-y spot na Bitcoina przetarły szlak, potem dołączyło Ethereum. Teraz emitenci testują konstrukcje lewarowane, odwrócone, ze stakowaniem, na altcoiny oraz wieloassetowe. Taka ewolucja jest typowa dla dojrzałych rynków ETF: gdy dana klasa aktywów zostaje zaakceptowana, konkurencja przenosi się na bardziej wyspecjalizowane ekspozycje. Krypto wchodzi w tę fazę, a regulatorzy muszą rozstrzygać, jaki poziom złożoności jest właściwy. Co powinni wiedzieć traderzy Jeśli tego typu produkty zostaną uruchomione, nie będą odpowiednie dla każdego inwestora. Dziennie lewarowane fundusze 3x to narzędzia dla aktywnych traderów. Utrzymywanie ich przez dłuższy czas może prowadzić do nieoczekiwanych wyników, ponieważ ekspozycja jest resetowana każdego dnia. W przypadku Bitcoina i Ethereum ryzyko to może być dodatkowo wzmacniane przez skrajne wahania cen. W ramach przeglądu SEC prawdopodobnie skoncentruje się na tym, czy ujawnienia, zasady giełdy oraz konstrukcja produktu wystarczają do ochrony inwestorów. Na razie wniosek Cboe to kolejny sygnał przyspieszającej fali eksperymentów na rynku ETF-ów krypto, a kwestia zatwierdzenia pozostaje otwarta. Materiał przygotowano na podstawie zawiadomienia SEC dotyczącego zgłoszenia organizacji samoregulacyjnej (SRO) dla Cboe BZX Exchange. Tekst opracował News Desk, redakcja: Samuel Rae. Raport opiera się na informacjach ujawnionych w dokumentacji źródłowej.

Pakistański Urząd Regulacji Aktywów Wirtualnych Pakistan's Virtual Assets Regulatory Authority (@PakistanVARA) w piątek opublikował przepisy licencyjne i uruchomił portal do składania wniosków. Przewodniczący Bilal Bin Saqib (@BilalBinSaqib) ogłosił, że ośmioletni okres zakazu dobiegł końca. "Uzyskaj licencję. Działaj zgodnie z przepisami. Przyjdź budować w Pakistanie" – powiedział. Obecni dostawcy usług muszą do 5 września złożyć wniosek o No Objection Certificates; w przeciwnym razie będą zobowiązani zakończyć działalność na mocy Virtual Assets Act. Pakistan zajął trzecie miejsce w globalnym indeksie adopcji kryptowalut Chainalysis na 2025 r.

Canary Capital złożył do amerykańskiej SEC czwartą poprawkę (Amendment No. 4) do prospektu rejestracyjnego funduszu Canary Staked TRX ETF. Dokument, przekazany 19 sierpnia, doprecyzowuje konstrukcję opłat i sposób wykorzystania stakingu. Spółka ujawniła, że planowana opłata za zarządzanie ma wynieść 1,10%. Z poprawki wynika też, że w ramach strategii stakingowej nawet do 90% aktywów trustu mogłoby zostać objęte stakingiem. To oznacza, że projekt nie ograniczałby się do pasywnego utrzymywania TRX, lecz łączył ekspozycję na cenę z mechaniką generowania nagród ze stakingu, co zmienia profil ryzyka i potencjalnych stóp zwrotu względem klasycznego spotowego funduszu kryptowalutowego. Kluczowy pozostaje status regulacyjny: ETF nie został zatwierdzony. Złożony dokument jest jedynie poprawką do oświadczenia rejestracyjnego, a odrębna procedura zmiany regulaminu w trybie 19b-4 nadal toczy się niezależnie. Dlaczego staking ma znaczenie Włączenie stakingu dodaje do produktu dodatkową warstwę. Standardowy spotowy ETF odzwierciedla głównie zmiany ceny aktywa bazowego. Wariant "staked" może generować nagrody z udziału w walidacji sieci lub operacjach stakingowych, co może podnieść atrakcyjność dla inwestorów szukających ekspozycji z elementem dochodowym. Jednocześnie rośnie złożoność: znaczenie mają m.in. to, kto kontroluje staking, jak rozliczane są nagrody, jakie występuje ryzyko "slashing" lub pogorszenia pracy walidatorów oraz czy staking wpływa na płynność portfela. TRX w dyskusji o ETF TRX dotychczas nie przyciągał takiej uwagi w segmencie ETF jak Bitcoin czy Ethereum. ETF-y na Bitcoina są już mocno osadzone rynkowo, a produkty oparte o Ethereum budują swoją bazę instytucjonalną. Kolejne propozycje, w tym rozwiązania ze stakingiem, sprawdzają, jak daleko regulatorzy pozwolą rozszerzyć tę kategorię. Staked TRX ETF wpisywałby się w tę "następną falę": dawałby tradycyjnym inwestorom regulowany wehikuł ekspozycji na TRX, próbując jednocześnie uwzględnić ekonomię stakingu. To może zainteresować część rynku, ale stawia też dodatkowe pytania po stronie nadzoru, bo staking należy dziś do najbardziej wrażliwych obszarów polityki krypto. Zatwierdzenie nie jest przesądzone Złożenie poprawki nie oznacza zgody na uruchomienie funduszu. Oświadczenie rejestracyjne bywa korygowane wielokrotnie, zanim produkt trafi na rynek. SEC może zadawać pytania, żądać zmian, wydłużać proces lub zablokować projekt w zależności od konstrukcji. Równie istotna jest osobna ścieżka dopuszczenia do obrotu: ETF nie zacznie handlu tylko dlatego, że sponsor złoży zaktualizowany formularz S-1. Giełda planująca notowanie musi przejść wymagane kroki regulacyjne. Opłata 1,10% pod lupą Poziom opłaty za zarządzanie będzie uważnie obserwowany. ETF-y kryptowalutowe konkurują kosztami, płynnością, zaufaniem do marki, modelem powierniczym, strukturą oraz dostępem dla inwestorów. Rynek ETF-ów na Bitcoina pokazał, jak agresywna potrafi być konkurencja cenowa po starcie notowań. Staked TRX ETF nie jest wprost porównywalny ze spotowym ETF-em na Bitcoina, ale inwestorzy i tak będą oceniać, czy 1,10% ma uzasadnienie w relacji do potencjalnych nagród ze stakingu, płynności i ryzyk. Co dalej Kolejny etap to przegląd regulacyjny. Rynek będzie śledził, czy SEC odniesie się do konstrukcji stakingu, czy giełda notująca ruszy z wymaganym wnioskiem w trybie zmiany reguł oraz czy Canary złoży dalsze poprawki. Najnowsze dokumenty dają jaśniejszy obraz tego, jak fundusz miałby działać, ale nie rozstrzygają, czy regulatorzy dopuszczą go do obrotu. Na razie Canary przybliża projekt Staked TRX ETF do mety, a realną barierą pozostaje zgoda. Materiał powstał na podstawie poprawki do formularza S-1 złożonej przez Canary Capital w SEC. Tekst przygotował News Desk, a zredagował Samuel Rae. Raport opiera się na informacjach ujawnionych w dokumentach źródłowych.

Według BlockBeats, 21 sierpnia dyrektor ds. badań w Galaxy, Alex Thorn, poinformował, że 18 sierpnia amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) przedstawiła projekt przepisów Regulation Crypto Assets, powszechnie określany jako "Reg Crypto". To pierwszy w USA zestaw reguł z obszaru prawa papierów wartościowych zaprojektowany specjalnie pod emisję i sprzedaż aktywów kryptograficznych, zamiast prostego przenoszenia klasycznych ram znanych z rynku akcji. Thorn wskazał na dwie potencjalnie kluczowe konsekwencje dla branży w USA. Po pierwsze, projekt mógłby umożliwić kwalifikującym się inicjatywom tokenowym legalną ofertę tokenów szerokiej publiczności, w tym inwestorom nieposiadającym statusu "accredited investors". Po drugie, przewidziano jasny mechanizm formalnego zakończenia (termination) umów inwestycyjnych powiązanych z tokenami po spełnieniu określonych warunków, co miałoby uporządkować wieloletnią niepewność co do statusu papierów wartościowych wielu historycznych tokenów. Zgodnie z propozycją Reg Crypto obejmowałoby aktywa kryptograficzne, które same w sobie nie są papierami wartościowymi, ale były emitowane lub sprzedawane w ramach "investment contract". Ramy mają opierać się na czterech etapach. Etap finansowania: dodano dwa nowe wyłączenia dla emisji. Wyłączenie dla startupów pozwala pozyskać do 5 mln USD w maksymalnie cztery lata. Drugie, większe wyłączenie, zbliżone konstrukcją do Regulation A, umożliwia zebranie od 20 mln do 75 mln USD w okresie 12 miesięcy. Etap ujawnień: emitent miałby publikować informacje lepiej dopasowane do specyfiki kryptoaktywów, w tym podaż tokenów, harmonogram odblokowań, mechanizmy mintingu i burningu, prawa governance, szczegóły smart kontraktów, kod źródłowy oraz postęp prac rozwojowych projektu. Etap rozwoju: zespół projektu realizowałby kluczowe zobowiązania rozwojowe złożone inwestorom w przewidzianym terminie. Etap wyjścia: po ukończeniu projektu lub zakończeniu powiązanych obowiązków budowlano-rozwojowych oraz po złożeniu raportu przejściowego (transition report), umowa inwestycyjna związana z tokenami mogłaby zostać uznana za zakończoną, a tokeny przestałyby podlegać reżimowi papierów wartościowych w ramach tej umowy. W ocenie Thorna istota Reg Crypto polega na pierwszym w USA zbudowaniu ram regulacyjnych dla "cyklu życia tokena": token może na starcie przyjmować formę umowy inwestycyjnej ze względu na obietnice składane w trakcie rozwoju, a w miarę dojrzewania projektu jego cechy papieru wartościowego mogą zostać wygaszone w ramach jasno opisanej procedury. Jednocześnie Thorn zastrzegł, że to wciąż etap projektu. Ostateczne wdrożenie może napotkać przeszkody wynikające ze zmian w polityce regulacyjnej, działań regulatorów stanowych oraz potencjalnych inicjatyw legislacyjnych Kongresu. Jeśli regulacja zostanie przyjęta, może otworzyć drogę do "legalnego ICO 2.0" w Stanach Zjednoczonych, wyznaczając nowe zasady finansowania projektów, obrotu tokenami i ochrony inwestorów.

Petra Tschudin, jedna z nowszych członkiń Zarządu Szwajcarskiego Banku Narodowego (SNB), przedstawiła ocenę banku centralnego dotyczącą ostatniego osłabienia franka. Jej zdaniem klucz nie leży w sytuacji Szwajcarii, lecz w tym, co dzieje się za granicą. Tschudin wskazała, że głównym źródłem słabości CHF są wyższe oczekiwania co do poziomu stóp procentowych poza Szwajcarią. Gdy rynki zakładają, że zagraniczne banki centralne utrzymają stopy na podwyższonych poziomach, rośnie różnica rentowności między aktywami szwajcarskimi a zagranicznymi alternatywami, co zmniejsza atrakcyjność trzymania franka. SNB na poziomie 0% i ograniczona przestrzeń do cięć Podczas czerwcowej oceny polityki pieniężnej w 2026 r. SNB pozostawił stopę procentową na poziomie 0%, co praktycznie nie daje miejsca na konwencjonalne łagodzenie. Jednocześnie bank zwrócił uwagę, że deprecjacja franka od marca 2026 r. sama w sobie przyczyniła się do poluzowania warunków monetarnych w Szwajcarii. Tschudin podkreśliła też, że SNB nie zamierza ograniczać się do obserwacji. Zarząd pozostaje gotów do bezpośrednich interwencji na rynku walutowym, jeśli kurs franka zacząłby zmieniać się zbyt mocno i zbyt szybko w którąkolwiek stronę. Szczególną obawę budzi szybka lub nadmierna aprecjacja, która mogłaby zagrozić stabilności cen, dodatkowo obniżając inflację i pogarszając warunki dla szwajcarskich eksporterów. Dlaczego inflacja w Szwajcarii pozostaje niska W swojej wypowiedzi Tschudin odniosła się również do przyczyn wyjątkowo stonowanej inflacji w Szwajcarii na tle innych gospodarek. Wskazała dwa czynniki. Po pierwsze, oczekiwania inflacyjne gospodarstw domowych i firm są mocno zakotwiczone na niskim poziomie. Jeśli społeczeństwo nie spodziewa się wyraźnego wzrostu cen, presja na wzrost płac jest słabsza, a popyt nie przyspiesza zakupów „na zapas". Po drugie, ropa naftowa ma relatywnie niewielki udział w szwajcarskim koszyku inflacyjnym. Wahania cen energii, które w wielu krajach silnie podbijają inflację, w Szwajcarii przekładają się na znacznie łagodniejszy efekt. Na konferencji prasowej w czerwcu 2026 r. SNB zrewidował prognozy inflacji. Bank zakłada obecnie, że inflacja wyniesie średnio 0,6% w latach 2026 i 2027, a w 2028 r. nieznacznie wzrośnie do 0,7%. To poziomy mieszczące się w definicji stabilności cen SNB, czyli rocznego wzrostu CPI poniżej 2%. Tschudin dołączyła do Zarządu 1 października 2024 r., obejmując kierownictwo Departamentu III. Jej komentarze wpisują się w konsekwentne podejście SNB: stopa procentowa pozostaje podstawowym narzędziem, interwencje walutowe pełnią rolę zabezpieczenia, a frank ma absorbować część dostosowania, które w przeciwnym razie wymagałoby bardziej zdecydowanych zmian w krajowej polityce pieniężnej.

Węgry zniosły budzący spory krajowy reżim walidacji transakcji krypto oraz związane z nim sankcje karne. To odwrót od przepisów, które groziły użytkownikom i firmom nawet ośmioma latami więzienia. Co się zmieniło 31 lipca węgierski parlament przyjął ustawę Act XXXVIII of 2026 on the Repeal of Certain Statutory Provisions Concerning CryptoAsset Conversion Services. Przepisy weszły w życie 7 sierpnia. Ustawa likwiduje obowiązkowy, krajowy proces walidacji konwersji kryptowalut na waluty fiducjarne oraz krypto-krypto, a także usuwa dwa typy przestępstw powiązane z tym systemem. W ramach uchylonego reżimu część konwersji musiała przechodzić przez licencjonowanych, zatwierdzonych przez państwo walidatorów. Walidatorzy mieli obowiązek weryfikować pochodzenie środków, własność portfela lub urządzenia, tożsamość klienta i profile, a także porównywać transakcje z zewnętrznymi bazami danych. Jak wskazywali prawnicy, transakcje dokonane bez certyfikatu walidatora mogły zostać uznane za nieuprawnione, a nawet za czyn zabroniony na gruncie węgierskiego kodeksu karnego (Act C of 2012). Jakie przestępstwa obejmowały uchylone przepisy "Abuse of crypto assets": dotyczyło wymiany kryptowalut o znacznej wartości za pośrednictwem nieuprawnionej usługi wymiany. Za podstawowe naruszenia groziło do 2 lat więzienia, a wraz ze wzrostem wartości transakcji kary rosły; w szczególnie poważnych przypadkach do 5 lat. "Unauthorized cryptoasset exchange service provision": wymierzone w podmioty prowadzące działalność wymiany o wysokiej wartości bez krajowego certyfikatu walidacji. W typie podstawowym przewidywano do 3 lat pozbawienia wolności, a w najcięższych przypadkach do 8 lat. Dlaczego regulacje były kontrowersyjne System wprowadzony w 2025 r. tworzył dodatkową, krajową warstwę zgodności ponad nadchodzącymi regulacjami unijnymi i wywołał turbulencje rynkowe. Giełdy musiały stosować państwową procedurę walidacji nawet wtedy, gdy były autoryzowane w innym kraju UE, co rodziło pytania o zgodność z unijnym rozporządzeniem Markets in Crypto-Assets (MiCA). Skutki dla rynku były odczuwalne: Revolut zawiesił usługi krypto na Węgrzech, a część firm rozważała przeniesienie operacji do innych centrów w UE, takich jak Estonia czy Litwa. Ówczesne lokalne szacunki mówiły o ok. 500"000 aktywnych uczestników rynku krypto na Węgrzech. Kontekst polityczny i regulacyjny Uchylenie przepisów nastąpiło po zmianie politycznej po wyborach parlamentarnych w kwietniu 2026 r. oraz po zapowiedzi rządu, że wycofa rozwiązania uznane za nadmierne w okresie poprzedniej administracji. Rzeczniczka rządu Anita Kobol oraz nowo powołany minister innowacji i technologii Zoltán Tanács ocenili wcześniejsze ramy jako przesadne i motywowane politycznie. Równolegle Węgry znalazły się pod lupą Brukseli: Komisja Europejska wszczęła postępowanie, by sprawdzić, czy krajowy wymóg walidacji nie koliduje z MiCA i zasadami jednolitego rynku. Partnerka CMS Budapest Katalin Horváth argumentowała, że węgierski system dublował zabezpieczenia już przewidziane w MiCA i był niezgodny z zasadą jednolitego rynku. Co to oznacza dla firm autoryzowanych w UE Po likwidacji krajowej warstwy walidacji podmioty autoryzowane na podstawie MiCA nie muszą już kierować objętych transakcji realizowanych na rynku węgierskim przez odrębnych węgierskich walidatorów. András Gaál ze Schoenherr przypominał, że wymiana krypto bez wcześniejszej walidacji była traktowana w prawie karnym jako transakcja nieuprawniona. Zmiana następuje po zakończeniu okresu przejściowego MiCA 1 lipca 2026 r. ESMA niedawno rozszerzyła swój rejestr, dodając 57 firm i zwiększając łączną liczbę do ok. 300, co zapewnia tym podmiotom prawa paszportowe w całej UE. Wśród nowo wpisanych lub autoryzowanych firm znalazły się m.in. Standard Chartered, FalconX oraz BitPay (ten ostatni uzyskał holenderską autoryzację MiCA do działania na kwalifikowanych rynkach UE). Rośnie też nadzór na poziomie unijnym: ESMA rozpoczęła przegląd odporności operacyjnej kustoszy autoryzowanych w ramach MiCA, analizując m.in. kontrolę nad aktywami w custody, zarządzanie kluczami oraz reagowanie na incydenty. Co powinni zrobić operatorzy Prawnicy doradzają, aby instytucje płatnicze, dostawcy usług w zakresie kryptoaktywów oraz pośrednicy, którzy dotąd kierowali konwersje przez węgierskich walidatorów, wycofali te procesy i oparli się wyłącznie na autoryzacji zgodnej z MiCA oraz paszportowaniu w UE, jeśli ma zastosowanie. Sedno Decyzja Węgier usuwa uciążliwą krajową nakładkę regulacyjną, która kryminalizowała część konwersji krypto i komplikowała zgodność dla podmiotów obsługujących klientów na Węgrzech. Rynek wraca do oparcia o unijne ramy MiCA, co ogranicza niepewność prawną dla giełd i użytkowników oraz zamyka rozdział, który wywołał zarówno zakłócenia na rynku krajowym, jak i zainteresowanie instytucji UE.

Jak informuje Odaily Planet Daily, dyrektor ds. badań w Galaxy przekazał na platformie X, że 18 sierpnia amerykańska Securities and Exchange Commission (SEC) przedstawiła projekt "Regulation Crypto Assets" (Reg Crypto). Propozycja ma stworzyć legalną ścieżkę oferowania wybranych tokenów szerokiemu gronu inwestorów w USA oraz wprowadzić mechanizm wygaszania umów inwestycyjnych. Regulacja obejmuje wyłącznie kryptoaktywa, które same w sobie nie są papierami wartościowymi, lecz były emitowane lub sprzedawane w ramach umowy inwestycyjnej. Poza zakresem pozostają tokenizowane akcje i obligacje oraz konstrukcje wiążące tokeny z udziałami kapitałowymi lub innymi papierami wartościowymi. Projekt opisuje cztery etapy: finansowanie, ujawnienia, budowę (construction) i wyjście (exit). Jednorazowe zwolnienie dla start-upów umożliwia pozyskanie do 5 mln USD w maksymalnie cztery lata. Wyższy próg zwolnienia, wzorowany na Regulation A, pozwala zebrać 20 mln USD lub 75 mln USD w ciągu 12 miesięcy. Powiązane emisje mają podlegać procedurze kwalifikacyjnej w SEC oraz obowiązkowi bieżących ujawnień. Inwestorzy nieakredytowani będą mogli zainwestować nie więcej niż 10% rocznego dochodu lub wartości majątku netto (w zależności od tego, która wartość jest wyższa). Emitenci mają ujawniać m.in. podaż tokenów i harmonogram ich uwalniania, mechanizmy mintingu i burningu, zasady ładu (governance) oraz uprawnienia w smart kontraktach, kod źródłowy, a także zobowiązania i postęp prac nad rozwojem projektu. Po spełnieniu zobowiązań budowlanych lub ich trwałym zakończeniu, bez podejmowania nowych zobowiązań tego typu, oraz po złożeniu raportu przejściowego, dana umowa inwestycyjna ma być uznana za zakończoną. W konsekwencji kryptoaktywo nie będzie już podlegało przepisom o papierach wartościowych w ramach tej umowy. Z bezpiecznej przystani mogą skorzystać także emitenci, którzy nie korzystają z opisanych zwolnień finansowych. SEC szacuje, że z bezpiecznej przystani dotyczącej umów inwestycyjnych skorzysta ok. 475 emitentów rocznie, a z dwóch nowych zwolnień ok. 130 emitentów. Uprawnione emisje nie powinny być traktowane jako papiery wartościowe z ograniczeniami w obrocie (restricted securities), co ma umożliwić ich natychmiastową odsprzedaż bez ograniczeń umownych. Projekt przewiduje też wyłączenie pierwotnych ofert i wybranych transakcji wtórnych objętych regulacją z wymogów stanowych dotyczących rejestracji i kwalifikacji. Nie odnosi się natomiast do kwestii giełd, brokerów, dealerów ani depozytariuszy; nie stanowi też odrębnego innowacyjnego zwolnienia dla tokenizowanych papierów wartościowych ani transakcji onchain. Okres konsultacji publicznych wyniesie 60 dni od publikacji w Federal Register. Popierające oświadczenia wydali przewodniczący SEC Paul Atkins oraz komisarze Hester Peirce i Mark Uyeda. Autorem materiału jest Alex Thorn.