Bitcoin briefly climbed back to around $64,000 before easing to just above $62,000, according to CoinDesk. Onchain analytics firm Glassnode said the move looks fragile, arguing that spot demand and broader market participation have not meaningfully improved. Glassnode pointed to softer spot buying and fading trading activity. The firm said the latest upswing appears more consistent with thin liquidity than widespread, active accumulation, with several indicators suggesting underlying demand stayed weak during the rebound. Momentum metrics have heated up even as participation cooled. Bitcoin's 14-day RSI rose to 66.9 from 50.8, nearing overbought territory. Over the week, spot trading volume fell to $4.1 billion from $5.2 billion, a drop of about 21.5%. Spot CVD moved from $17.2 million to $58.8 million, signaling active selling outpaced active buying. Derivatives data also showed limited follow-through. Glassnode said buying momentum in perpetual futures has weakened: perpetual futures CVD slid to $83.9 million from $457.5 million, indicating a pronounced slowdown in long positioning. Overall derivatives positioning changed little. As Bitcoin has struggled to stay above $63,000, retail sentiment has started to cool. Over the past 24 hours, the total crypto market cap dipped about 1.1% to roughly $2.24 trillion. More than $250 million in leveraged positions were liquidated in the same window, with close to $200 million tied to longs. Futures open interest was largely unchanged, edging down to $31.3 billion from $31.4 billion, suggesting traders are still holding exposure without a notable rise in risk appetite. Options open interest ticked up to $28.1 billion, but remains below historical ranges. Major altcoins were mixed during the pullback. XRP was among the larger-cap laggards, down about 1.5%, as retail sentiment reportedly shifted from extremely bullish to slightly bearish. Ethereum, Solana, BNB and Dogecoin each fell less than 1%. Ether was last around $1,782, with the market watching support near $1,700 and resistance in the $1,840–$1,850 area. Traders are also focused on this week's inflation releases as a potential directional driver. Glassnode said the next several sessions will be key in determining whether buying pressure can rebuild and offer clearer support for the rally. Separately, onchain analyst Ali Martinez said whales have continued accumulating since June, with Bitcoin's Accumulation Trend Score holding near 1. He added that after slipping below the $63,000 mid-range level, Bitcoin may first retest support near $61,700 before attempting another leg higher. Near-term catalysts in focus include upcoming U.S. CPI and PPI data, whether Strategy continues adding to its Bitcoin holdings, and U.S. debate around the CLARITY Act.

Wintermute ocenia, że bitcoin utrzymał poziom 62 000 USD i odbił w kierunku 64 000 USD mimo ubiegłotygodniowego szoku geopolitycznego, co może wskazywać, że słabsi uczestnicy rynku zostali w dużej mierze "wypłukani" z pozycji. Jednocześnie ETF-y na aktywa cyfrowe odnotowały 282 mln USD napływów netto po ośmiu kolejnych tygodniach odpływów. Według doniesień sprzedaż 3 588 BTC przez Strategy w celu sfinansowania dywidend wywołała jedynie ograniczone zakłócenia na rynku. Przy rosnących cenach ropy prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu wzrosło do 61%, a wtorkowa publikacja CPI może przesądzić, czy odbicie na rynku utrzyma się.

Hyperscale Data, notowana na NYSE American spółka handlowana pod tickerem GPUS, poinformowała, że w firmowym skarbcu posiada już ponad 1 000 bitcoinów. Pakiet wyceniany jest na około 65 mln USD, co oznacza gwałtowne zwiększenie wobec ok. 11 BTC, które firma miała w 2025 r. Spółka ogłosiła 9 lipca przekroczenie poziomu 1 000 BTC, podając potwierdzony stan 1 032,4959 BTC. Przy kursie bitcoina w okolicach 63 758 USD dawało to wartość ok. 65,8 mln USD. Według doniesień na początku lipca zasób BTC wzrósł o 312% w ciągu jednego tygodnia, osiągając ok. 687 BTC, po czym w kolejnych dniach przebił czterocyfrowy poziom. Strategia akumulacji opiera się na dwóch filarach: wydobyciu bitcoina realizowanym przez spółkę zależną Sentinum oraz zakupach na rynku. Motorem działań ma być Executive Chairman Milton "Todd" Ault III. Hyperscale celuje w budowę skarbca aktywów cyfrowych o wartości 100 mln USD. Spółka nie ujawniła posiadania innych kryptowalut ani tokenów; to strategia wyłącznie bitcoinowa. Dla inwestorów oznacza to, że akcje GPUS w praktyce zaczynają pełnić rolę częściowego substytutu ekspozycji na bitcoina. Kupujący akcje uzyskują jednocześnie udział w działalności operacyjnej firmy oraz w zmianach wyceny portfela przekraczającego 1 000 BTC. Cel 100 mln USD sugeruje kontynuację akumulacji. Przy cenach BTC w niskim przedziale 60 tys. USD realizacja tego planu wymagałaby łącznego zgromadzenia ok. 1 570 BTC, czyli jeszcze ponad 500 BTC poprzez zakupy lub wydobycie. Koncentracja na jednym, zmiennym aktywie zwiększa ryzyko. Spadek ceny bitcoina o 30% obniżyłby wartość skarbca o ok. 20 mln USD.

Według analizy rynkowej Wintermute, mimo serii wstrząsów geopolitycznych — w tym amerykańskich nalotów na Iran oraz zamknięcia Cieśniny Ormuz — Bitcoin utrzymuje kluczowe wsparcie na poziomie 62 000 USD, co wskazuje na wysoką odporność rynku. W minionym tygodniu, gdy rozmowy USA–Iran utknęły w martwym punkcie, Iran miał atakować jednostki handlowe, USA przeprowadziły kolejne uderzenia z powietrza, a Teheran ogłosił bezterminowe zamknięcie Cieśniny Ormuz. Ceny ropy wyraźnie wzrosły: Brent zakończył tydzień ze wzrostem o 6,3%. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA podniosła się do 4,57%. Rynek zwiększył także wycenę prawdopodobieństwa podwyżki stóp Fed we wrześniu do ok. 61%. Kluczowym punktem tego tygodnia będą dane o inflacji CPI w USA, które mogą ukształtować oczekiwania przed lipcowym posiedzeniem FOMC. Na rynku krypto Bitcoin pozostał stabilny mimo następujących po sobie epizodów podwyższonego ryzyka geopolitycznego. Po spadku do lokalnego minimum kurs odbił, obronił poziom 62 000 USD i stopniowo wraca w kierunku 64 000 USD. Ethereum wypada mocniej, zbliżając się do 1 805 USD. Jednocześnie zakończyła się trwająca osiem tygodni seria odpływów z ETF-ów. W zeszłym tygodniu produkty powiązane z Bitcoinem i Ethereum odnotowały łączny napływ ok. 282 mln USD. Pojedynczy tydzień napływów nie przesądza jeszcze o odwróceniu trendu, ale w połączeniu z utrzymującą się akumulacją przez dużych posiadaczy oraz coraz słabszą reakcją rynku na negatywne informacje sugeruje to, że krańcowa presja podażowa słabnie. Taki układ może wskazywać na formowanie się doraźnego, pośredniego dna. Rynek zareagował też obojętnie na sprzedaż Bitcoina przez spółkę Strategy. To wyraźny kontrast wobec sytuacji sprzed dwóch miesięcy, gdy sprzedaż zaledwie 32 BTC uruchomiła falę wyprzedaży. Sugeruje to, że obawy inwestorów o potencjalną presję podażową istotnie zmalały. W ocenie Wintermute Bitcoin wykazuje obecnie cechy schematu budowy dna typu "złe wiadomości, a kurs nie spada", choć potrzebne są kolejne potwierdzenia. Wśród najbliższych czynników ryzyka i katalizatorów wymieniane są: publikacja CPI w USA, trwałość napływów do ETF-ów oraz dalszy rozwój wydarzeń wokół Cieśniny Ormuz. Jeśli inflacja zacznie wyhamowywać, napływy kapitału będą się poprawiać, a prace nad ustawą CLARITY Act posuną się naprzód, Bitcoin może przetestować kluczowy opór na poziomie 67 250 USD. Jeśli ceny ropy utrzymają się wysoko, a presja makroekonomiczna wzrośnie, wsparcie na 60 000 USD może ponownie zostać mocno sprawdzone.

BlockBeats, 14 lipca — Wintermute opublikował analizę rynku, w której wskazał, że mimo serii wstrząsów geopolitycznych — w tym nalotów USA na Iran oraz ogłoszenia bezterminowego zamknięcia Cieśniny Ormuz — Bitcoin utrzymał kluczowe wsparcie na poziomie 62 000 USD, potwierdzając odporność rynku. W ubiegłym tygodniu doszło do eskalacji napięć: zawieszono negocjacje USA–Iran, Iran uderzał w jednostki handlowe, Stany Zjednoczone przeprowadziły kolejne naloty, a Teheran zapowiedział bezterminowe zamknięcie Cieśniny Ormuz. Ceny ropy wyraźnie wzrosły — Brent zakończył tydzień zwyżką o 6,3%. Rentowność 10-letnich obligacji USA podniosła się do 4,57%. Rynek wycenia też podwyżkę stóp Fed we wrześniu na około 61%. W centrum uwagi w tym tygodniu znajdzie się amerykański odczyt CPI, który może istotnie wpłynąć na oczekiwania wobec lipcowego posiedzenia FOMC. Na rynku kryptowalut Bitcoin zachowywał stabilność mimo kolejnych epizodów ryzyka geopolitycznego. Po najniższym cofnięciu utrzymał się powyżej 62 000 USD i stopniowo odbił w okolice 64 000 USD. Ethereum było relatywnie mocniejsze — kurs zbliżył się do 1 805 USD. Wintermute zwraca uwagę, że zakończył się ośmiotygodniowy trend odpływów z ETF-ów: w ubiegłym tygodniu łączne napływy do produktów powiązanych z Bitcoinem i Ethereum wyniosły około 282 mln USD. Jednorazowy tydzień napływów nie przesądza jeszcze o trwałej zmianie trendu, ale w połączeniu z ostatnią akumulacją ze strony dużych posiadaczy oraz malejącą wrażliwością rynku na negatywne informacje sugeruje osłabienie presji podażowej i możliwość kształtowania się etapowego dołka. W raporcie podkreślono również, że stonowana reakcja rynku na sprzedaż BTC przez Strategy wyraźnie kontrastuje z wyprzedażą sprzed dwóch miesięcy, wywołaną sprzedażą zaledwie 32 BTC. Ma to wskazywać na spadek obaw inwestorów o potencjalną presję sprzedażową. Bitcoin pokazuje obecnie schemat "złe informacje nie powodują spadku", choć rynek wciąż potrzebuje dalszych potwierdzeń. Najbliższe czynniki ryzyka to dane CPI w USA, trwałość napływów do ETF-ów oraz rozwój sytuacji w Cieśninie Ormuz. Jeśli inflacja zacznie hamować, przepływy kapitału się poprawią, a prace nad CLARITY Act posuną się naprzód, Bitcoin może przetestować kluczowy opór na 67 250 USD. Utrzymujące się wzrosty cen ropy i nasilające się presje makroekonomiczne mogą natomiast ponownie sprowadzić uwagę rynku na wsparcie w rejonie 60 000 USD.

THE BLOCK: Hyperscale Data poinformowała, że jej zasoby przekroczyły 1 000 bitcoinów, których wartość spółka szacuje na około 65 mln USD. Na łączną liczbę składa się m.in. 130 BTC kupionych na otwartym rynku przez zależną Ault Capital Group w tygodniu zakończonym 12 lipca.

Nowy Bitcoin Banking Adoption Index przygotowany przez Strategy ocenił 25 dużych banków i instytucji finansowych na łączny wynik 32%. Wskaźnik ma charakter "depth score" i pokazuje, jak daleko badane podmioty rozwinęły usługi związane z Bitcoinem w obszarach takich jak: powiernictwo (custody), trading, produkty inwestycyjne, kredytowanie oraz wsparcie ze strony kierownictwa. Równolegle Bitwise w raporcie "Q3 2026 Crypto Market Review" szacuje, że osoby prywatne posiadają 66,1% maksymalnej podaży Bitcoina wynoszącej 21 mln, czyli ok. 13,9 mln BTC. Dla porównania, firmy kontrolują 7,8% podaży, a fundusze i ETF-y 7,2%. Nawet po zsumowaniu dwóch ostatnich kategorii daje to tylko ok. 15% (ok. 3,15 mln BTC) — osoby prywatne mają więc blisko 4,4 razy więcej BTC niż firmy oraz fundusze i ETF-y łącznie. Zestawienie tych danych pokazuje kontrast między 32% łącznym wynikiem adopcji bankowej a 66,1% udziałem osób prywatnych w maksymalnej podaży, przy 7,8% po stronie firm i 7,2% po stronie funduszy i ETF-ów. Wskaźnik Strategy nie mierzy własności samych monet. Ocenia, czy banki zbudowały "instalacje" wokół Bitcoina: systemy custody, zespoły tradingowe realizujące zlecenia, ofertę produktową, programy pożyczkowe oraz publiczne sygnały akceptacji aktywa. Wysoki wynik oznacza zdolność do przechowywania, handlu, udzielania kredytów pod zastaw i pakietowania ekspozycji na BTC dla klientów. Prawdziwa siła detalicznych posiadaczy jest widoczna w strukturze własności — i to ona tłumaczy, dlaczego banki w ogóle inwestują w tę infrastrukturę. Banki reagują na kombinację czynników: popyt klientów, wzrost ETF-ów, aktywność skarbca korporacyjnego, zmiany regulacyjne oraz presję konkurencyjną ze strony firm natywnie krypto. Skala wykorzystania Bitcoina przez klientów jest już na tyle duża, że sektor bankowy nie może jej ignorować, a 32% odzwierciedla odpowiedź na popyt, który powstał lata przed tym, zanim banki zaczęły budować własne usługi custody. Duża baza posiadaczy oznacza dla banków gotową pulę klientów do pozyskania, zamiast konieczności tworzenia rynku od zera. W praktyce konkurencja zaczyna się od walki o konta i relacje, które osoby prywatne już mają — z giełdami, wyspecjalizowanymi podmiotami custody oraz narzędziami self-custody — zanim pojawi się rywalizacja o same monety, które ktoś mógłby sprzedać. Własność i kontrola coraz częściej się rozchodzą. Bank może przechowywać Bitcoina klienta, realizować transakcje, administrować zabezpieczeniem i pobierać opłaty, podczas gdy klient pozostaje rzeczywistym właścicielem ekonomicznym. Zakres praw klienta zależy od umowy custody, maklerskiej lub pożyczkowej, w tym od tego, czy aktywa mogą być transferowane lub rehypotekowane. To oddziela kontrolę nad interfejsem klienta od prawnego tytułu do aktywa. Banki mogą zyskiwać wpływ na dostęp, raportowanie i warunki zabezpieczenia wraz z popularyzacją kont pośredniczących, ale sam indeks nie dowodzi, że banki już dziś mają przewagę nad giełdami lub self-custody. Skalę potencjalnej migracji dobrze pokazują proste scenariusze. Gdyby 10% z 13,9 mln BTC przypisywanych osobom prywatnym trafiło do rozwiązań custody lub rachunków maklerskich kontrolowanych przez banki, na "bankowych torach" znalazłoby się ok. 1,39 mln BTC. Pozostałe 90% pozostałoby poza tymi rachunkami, w self-custody lub u innych pośredników. Przy 25% byłoby to ok. 3,47 mln BTC, a przy 50% niemal 6,94 mln BTC. W każdym wariancie prawa do wypłaty i faktyczna kontrola zależałyby od zapisów umownych. Przykładowy udział BTC należących do osób prywatnych, który przechodzi na infrastrukturę kontrolowaną przez banki: 10% (ok. 1,39 mln BTC): banki zyskują opłaty za custody, realizację transakcji, wgląd raportowy i relację rachunkową; osoby prywatne zachowują własność ekonomiczną większości monet. 25% (ok. 3,47 mln BTC): banki zdobywają istotny przyczółek w custody, maklerce i pożyczkach; osoby prywatne zachowują własność, ale mają mniej bezpośredniej kontroli, jeśli korzystają z pośredników. 50% (ok. 6,94 mln BTC): banki odgrywają centralną rolę w custody i dostępie klienta, z potencjalnym wpływem na rynki zabezpieczeń; własność ekonomiczna pozostaje po stronie klientów, lecz podlega warunkom custody, a dostęp i egzekucja zleceń przesuwają się w stronę banków. Kierunek dalszych zmian wzmacniają regulacje i standardy rachunkowe. SEC, poprzez SAB 122, uchyliła SAB 121, które nakazywało podmiotom zabezpieczającym kryptoaktywa dla użytkowników platform ujmowanie zobowiązania i odpowiadającego mu aktywa w bilansie. Zmiana usunęła podejście księgowe wskazywane przez branżę jako przeszkoda dla custody na dużą skalę. Rezerwa Federalna wycofała wymóg wcześniejszego zawiadamiania przez stanowe banki członkowskie przed rozpoczęciem aktywności związanej z kryptoaktywami, włączając ten nadzór do standardowego procesu supervisingu. OCC wskazał, że banki krajowe mogą kupować i sprzedawać kryptoaktywa trzymane w custody na dyspozycję klienta jako element dozwolonych usług powierniczych. Z kolei ramy ujawnień Bazylejskiego Komitetu dotyczące ekspozycji banków na kryptoaktywa weszły w życie w ramach Basel Framework 1 stycznia 2026 r., wprowadzając wymogi ujawnień jakościowych i ilościowych dla banków działających międzynarodowo w jurysdykcjach wdrażających standard. Jedna możliwa ścieżka zakłada upowszechnienie kredytów zabezpieczonych Bitcoinem jako produktu wealth management. Banki mogłyby pobierać opłaty za kredyty zabezpieczone bez konieczności posiadania bazowego BTC. Posiadacze mogliby pożyczać pod zastaw, utrzymując ekspozycję cenową, a pożyczkodawcy natywnie krypto stanęliby pod presją marżową, jeśli banki zaoferują niższe stawki lub lepszą integrację z rachunkami. Alternatywny wariant to opór rynku: awarie custody, limity wypłat, opłaty lub ryzyko kontrahenta utrzymują Bitcoina osób prywatnych w self-custody i na platformach krypto. Banki i tak przejmują strumienie z ETF-ów oraz klientów preferujących regulowaną "nakładkę". Bezpośrednie custody monet trzymanych przez osoby prywatne pozostaje poza zasięgiem, a giełdy budowane od początku pod Bitcoina utrzymują relacje, o które banki zabiegają. Instytucjonalizacja Bitcoina przebiega w kolejności nietypowej dla większości produktów finansowych. Najpierw osoby prywatne zbudowały bazę własności, a dopiero później banki zaczęły rozwijać custody, kredytowanie i systemy wealth management, które dziś konkurują o udział w tym rynku. Niezależnie od tego, jaka część z 13,9 mln BTC ostatecznie trafi na rachunki kontrolowane przez banki, monety już należą do ludzi, do których banki próbują dotrzeć — i ta własność pojawiła się na długo przed instytucjonalnym "zaproszeniem".

Bitcoin pozostaje około 50% poniżej rekordu z października 2025 r., wynoszącego ok. 124 000 USD. Przy kursie blisko 62 000 USD od pięciu miesięcy porusza się w wąskim przedziale 60 000–80 000 USD, co sprzyja rynkowej apatii. Uważnie obserwowany wskaźnik on-chain sugeruje jednak, że ten spokojny okres może budować grunt pod większy ruch. RHODL Ratio od Glassnode, porównujący "bogactwo" utrzymywane przez inwestorów długoterminowych z udziałem nowszych uczestników rynku, na początku lipca sięgnął 6,5, co było drugim najwyższym odczytem w historii Bitcoina. Od tego czasu wskaźnik zaczął spadać i obecnie znajduje się poniżej 6. Kluczowe jest to, że kompresja następuje przy stabilnej cenie, a nie podczas gwałtownego załamania. W 2022 r. RHODL Ratio zawrócił w dół równolegle z ostrą wyprzedażą. Upadek FTX zepchnął wówczas Bitcoina do okolic 15 000 USD. W 2026 r. obraz rynku jest inny: notowania utrzymują się w pobliżu 60 000 USD, a monety zmieniają właścicieli bez oznak paniki. To wskazuje na stopniowe przechodzenie podaży z rąk długoterminowych posiadaczy, z których wielu akumulowało w 2023 i 2024 r., do nowej grupy kupujących, postrzegających obecne poziomy jako "okazję". Trend można też interpretować jako fazę dystrybucji w ujęciu modelu Wyckoffa, w którym bardziej doświadczeni sprzedający przekazują aktywa nadmiernie entuzjastycznym nabywcom. Faza dystrybucji zwykle pojawia się na początku lub w środku bessy, zanim rynek przejdzie w akumulację. Wydłużone konsolidacje w pobliżu dołków z 2015, 2019 i 2023 r. poprzedzały wyraźne odbicia. Za każdym razem RHODL Ratio ulegał kompresji, zanim cena ostatecznie wybijała w górę. Obecnie rynek ma za sobą pięć miesięcy ciasnej konsolidacji bez zdarzenia kapitulacyjnego, na które wciąż czeka wielu inwestorów. Potencjalnym katalizatorem nowych minimów może być podwyżka stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Rynek wycenia obecnie łącznie 50 punktów bazowych zacieśnienia w perspektywie najbliższych sześciu miesięcy.

Notowane w USA spotowe fundusze ETF na bitcoina wróciły w tym tygodniu do odpływów netto, wymazując krótkotrwały optymizm po zeszłotygodniowych napływach. Z danych SoSoValue wynika, że w poniedziałek z rynku ETF-ów spot na BTC ubyło łącznie 424,66 mln USD netto. To największy jednodniowy odpływ w lipcu. Zwrot jest istotny, bo nastąpił tuż po zeszłotygodniowych napływach rzędu 197,4 mln USD, które na moment przerwały ośmiotygodniową serię tygodniowych odpływów. Przy nierównym popycie instytucjonalnym poniedziałkowe dane ponownie otwierają dyskusję, czy na rynku faktycznie formuje się "dołek". Najważniejsze informacje - W poniedziałek amerykańskie spotowe ETF-y na bitcoina zanotowały 424,66 mln USD odpływów netto, najwięcej w lipcu (SoSoValue). - Odpływ odwrócił zeszłotygodniowe napływy 197,4 mln USD, które na krótko zakończyły ośmiotygodniowy ciąg tygodniowych odpływów. - Odpływy netto w USA sięgają ok. 5,8 mld USD od początku 2025 r.; czerwiec przyniósł rekordowy miesięczny odpływ 4,51 mld USD. - Mimo odpływów skala rynku pozostaje duża: łączne aktywa netto wynosiły 74,79 mld USD na koniec poniedziałku. - Analitycy wskazują rozbieżne sygnały: odpływy ETF-ów sugerują słabsze potwierdzenie popytu instytucjonalnego, a jednocześnie rośnie aktywność "wielorybów". Przepływy ETF: optymizm po krótkim oknie napływów gaśnie Poniedziałkowe 424,66 mln USD odpływu zmieniło nie tylko nagłówki dnia. Podcięło narrację, że alokacja instytucjonalna w spotowego bitcoina mogła ponownie przyspieszać po dodatnich przepływach z poprzedniego tygodnia. Część inwestorów liczyła, że rynek ETF-ów przechodzi od uporczywej presji sprzedażowej do stabilniejszego popytu, zwłaszcza że przerwana została seria ośmiu tygodni odpływów. W praktyce "pamięć" rynku bywa bezlitosna: jeden duży dzień sprzedaży potrafi szybko zetrzeć psychologiczny efekt kilku dni napływów. Powrót do odpływów sugeruje, że popyt pozostaje kruchy i silnie reaguje na globalny apetyt na ryzyko oraz kierunek notowań BTC. Obraz od początku roku Według przywoływanych danych w 2025 r. amerykańskie spotowe ETF-y na bitcoina zebrały ok. 5,8 mld USD odpływów netto. Na tę wartość szczególnie mocno wpłynął czerwiec, wskazywany jako najbardziej skrajny miesiąc w historii tych funduszy, gdy inwestorzy wycofali 4,51 mld USD. Mimo ponownego pogorszenia przepływów, w ETF-ach wciąż pozostaje znaczna wartość. Źródło podaje, że na koniec poniedziałku łączne aktywa netto wynosiły 74,79 mld USD, a skumulowane napływy netto od startu produktów sięgały 50,85 mld USD. To pokazuje, że rynek nie został "wysuszony", choć profil przepływów wyraźnie przesunął się w stronę częstszych i większych odpływów. Dla porównania, fundusze przekroczyły próg 50 mld USD skumulowanych napływów w lipcu 2025 r., około 18 miesięcy po starcie w styczniu 2024 r. Wczesny popyt narastał szybko, ale utrzymanie tego tempa w obecnym reżimie rynkowym okazało się trudniejsze. Mieszane sygnały: popyt w ETF-ach a akumulacja wielorybów Przepływy ETF-ów często traktuje się jako barometr zachowania instytucji, ale nie są jedynym punktem odniesienia. W dyskusjach o tym, gdzie może znajdować się dołek, coraz częściej widać rozdźwięk między danymi o przepływach a aktywnością on-chain. Analityk CryptoQuant Sunny Mom zwrócił uwagę na tę rozbieżność w czwartkowej aktualizacji. Jak podano w przywoływanym "quicktake" CryptoQuant, od 11 października 2025 r. z amerykańskich spotowych ETF-ów na bitcoina odpłynęło niemal 10 mld USD, co ma sugerować brak trwałego potwierdzenia popytu instytucjonalnego. Równolegle rośnie liczba nowych bitcoinowych "wielorybów", co może ograniczać spadki poprzez zacieśnianie podaży w rękach dużych posiadaczy. "Nie ma jeszcze jednoznacznego, szerokiego potwierdzenia rynkowego dołka" – napisał Sunny Mom, dodając, że akumulacja wielorybów może hamować dalszą przecenę, ale nie przesądza o trwałym odbiciu. Dla inwestorów to ważne rozróżnienie: odpływy z ETF-ów są natychmiastowe i łatwe do zmierzenia, a zachowanie dużych podmiotów zwykle rozciąga się w czasie. Gdy te sygnały nie idą w parze, rynek często pozostaje nerwowy, nawet jeśli cena stabilizuje się na określonych poziomach. Cena pozostaje słaba mimo istnienia kanałów instytucjonalnych W momencie publikacji bitcoin kosztował ok. 62 589 USD i był o ok. 30% niżej niż na początku roku, według danych CoinGecko przywoływanych w źródle. Połączenie słabszej stopy zwrotu od początku roku z ponownymi odpływami z ETF-ów przypomina, że spotowe ETF-y na BTC – choć istotne – nie decydują samodzielnie o kierunku rynku. Dla traderów i długoterminowych alokatorów to dodatkowy sygnał ostrożności: jeśli napływy do ETF-ów mogą szybko przechodzić w odpływy, próby traktowania tego segmentu jako wiarygodnego wskaźnika "podłogi" będą podatne na fałszywe sygnały. Komentatorzy cytowani w materiale pozostają podzieleni co do tego, czy spadkowa faza bitcoina dobiega końca, czy rynek ma jeszcze przestrzeń do zniżki. Wspólny wniosek jest prosty: żaden pojedynczy wskaźnik nie zyskał jeszcze szerokiego potwierdzenia. W kolejnych dniach kluczowe będzie, czy zmienność przepływów w ETF-ach utrzyma się – zwłaszcza czy odpływy powtórzą się w kolejnych sesjach lub tygodniach – czy też wróci impuls napływów z zeszłego tygodnia. Przy tym, że popyt ETF-owy pozostaje sygnałem stresu, a aktywność wielorybów daje tylko częściowe wsparcie, rynek może potrzebować czasu, by wypracować jednoznaczne potwierdzenie.