比特幣流動性多層結構暴露脆弱深度 盤中交易條件按小時劇變

文章指出，比特幣的實際執行成本更多是由現貨掛單簿、衍生品、ETF 以及穩定幣通道上的流動性共同決定，而非表面的成交量。文中說明 1% 市場深度、盤中掛單簿強度變化、永續及期貨槓桿，以及 ETF 資金流，如何共同放大滑點與價差缺口。當這些流動性層同時走弱時，機構雖然仍會建立比特幣曝險，但會傾向透過包裹型產品、對沖工具，並避免在流動性稀薄時段進場。