美國比特幣、以太幣現貨ETF上周分別錄得2.96億及2.06億美元淨流出

整理：Jerry，ChainCatcher 【上周加密現貨ETF表現】 美國比特幣現貨ETF：上周出現連續三日淨流出，合計2.96億美元；管理資產（AUM）增至847.7億美元。上周共有6隻ETF錄得淨流出，其中以貝萊德（BlackRock）IBIT流出最多，淨流出1.58億美元。（資料來源：Farside Investors） 美國以太幣現貨ETF：上周錄得連續五日淨流出，合計2.06億美元；AUM為113.2億美元。主要流出來自貝萊德ETHA，單周淨流出2.85億美元；共有5隻以太幣現貨ETF錄得淨流出。（資料來源：Farside Investors） 香港比特幣現貨ETF：上周合計淨流入34.28枚BTC，總淨資產值約2.71億美元。其中，Harvest Bitcoin持倉降至211.52枚BTC；華夏（China Asset Management）持倉升至2,570枚BTC。香港以太幣現貨ETF上周淨流出1,210枚ETH，淨資產值約6,605萬美元。（資料來源：SoSoValue） 【加密現貨ETF期權】 截至3月27日，美國比特幣現貨ETF期權名義成交額為8.85億美元，名義多空比1.52。至3月26日，名義未平倉合約達196.4億美元，淨多空比1.48。短線交易活躍度回落，整體情緒仍偏多；隱含波動率為54.66%。（資料來源：SoSoValue） 【上周加密ETF動態】 21Shares向ETH及SOL ETF投資者派發質押收益：據市場消息，加密ETP發行商21Shares宣布，將向其以太幣ETF TETH及Solana ETF TSOL的投資者分派質押回報；TETH每股派發0.01253美元，TSOL每股派發0.016962美元。 摩根士丹利擬推現貨比特幣ETF，費用或低至0.14%：據CoinDesk，摩根士丹利在提交予美國證交會（SEC）的修訂文件中披露，擬推現貨比特幣ETF費用為0.14%（14個基點）。若獲批，將成為市場上費用最低的產品。現時同類產品費用多介乎15至25個基點，現時最低為Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF（0.15%）；包括貝萊德iShares Bitcoin Trust（IBIT）在內的大型基金費用率為25個基點。 Hashdex加密指數ETF擴至7項資產，新增ADA及LINK：據其首份提交予SEC的年度10-K文件，Hashdex旗下Nasdaq CME Crypto Index ETF（NCIQ）底層資產增至7項，新增ADA與LINK，原有持倉包括BTC、ETH、XRP、SOL及XLM。擴容旨在提升多資產分散度，降低單一資產波動風險，亦反映機構對分散配置加密資產的需求。 富蘭克林坦伯頓攜手Ondo Finance推代幣化ETF，支援加密錢包7×24交易：據彭博，富蘭克林坦伯頓與Ondo Finance合作推出可在加密錢包直接交易的代幣化ETF，支援全天候交易，突破傳統券商與交易時段限制。產品涵蓋美股、固收及黃金等資產類別，初期將在歐洲、亞太、中東及拉丁美洲推出；美國市場推出仍取決於鏈上分派基金註冊監管的進一步明確。 彭博：摩根士丹利將成美國首家發行及贊助比特幣ETF的大型銀行：彭博直播報道指出，資產管理規模約10萬億美元的摩根士丹利，將成為首家發行並贊助比特幣ETF的美國大型銀行。 CoinShares申請比特幣波動率ETF：加密資產管理公司CoinShares已提交比特幣波動率ETF申請，擬用代號CBIX。 Grayscale遞交HYPE ETF S-1申請，現階段不提供質押：據The Block，Grayscale已向SEC遞交S-1申請，擬推出Grayscale HYPE ETF（代號：GHYP），目標追蹤Hyperliquid（HYPE）代幣現貨價格，計劃在納斯達克上市，託管由Coinbase Custody提供。文件明確指出現階段不提供HYPE質押，但保留在特定條件下日後開放的可能性。 【觀點與分析】 彭博ETF分析師：BTC ETF自「1011暴跌」後回補約30億美元流出，今年累計淨流入近乎持平：彭博ETF分析師James Seyffart在X披露，比特幣ETF曾錄得約90億美元大幅流出，其後回補約30億美元。整體淨流出仍逾60億美元，但年初至今流入與流出接近平衡，市場情緒呈溫和修復。 分析：高盛披露持有1.52億美元XRP ETF仍未推升價格，XRP或續受壓且存在再跌50%風險：據Cointelegraph，儘管高盛披露持有約1.52億美元現貨XRP ETF倉位，成為該領域最大機構投資者，XRP近期表現仍偏弱。披露資料顯示，高盛持有4項XRP ETF產品：Bitwise XRP ETF（約3,980萬美元）、Franklin XRP Trust（約3,850萬美元）、Grayscale XRP ETF（約3,800萬美元）及21Shares XRP ETF（約3,590萬美元），約佔前30大機構投資者總持倉的73%。市場情緒仍審慎，技術走勢出現「熊旗」跌破形態，或指向約50%下行空間。分析指機構配置反映長線信心，但在宏觀壓力與資金流轉弱下，短期調整風險仍高。 CryptoQuant：BTC ETF資金面改善，沽壓明顯緩和：鏈上分析平台CryptoQuant研究員Darkfost指出，比特幣ETF資金流在一輪大幅流出後顯著回升。雖然ETF合計比特幣餘額仍為負（約4,000枚BTC），但較低位42,000枚BTC已有大幅改善。過去一個月ETF淨流入約38,000枚BTC，折合約26億美元。分析認為ETF需求回升是近期比特幣走強的重要推力，但價格仍偏區間震盪，能否延續取決於趨勢可持續性。 彭博分析師：NYSE公布正式掛牌，摩根士丹利比特幣ETF或接近推出：彭博資深ETF分析師Eric Balchunas表示，摩根士丹利比特幣ETF（代號：MSBT）已獲紐交所（NYSE）正式掛牌批准，相關公告通常意味產品即將正式面世。 21Shares：主動管理加密ETP將成下一個投資前沿，全球主動型ETF資產逼近1.8萬億美元：21Shares行政總裁Duncan Moir表示，隨加密市場由單純追蹤價格產品走向成熟，主動管理型交易所買賣產品將成為下一階段。Morningstar及高盛資產管理彙編數據顯示，截至2025年底全球主動型ETF資產管理規模接近1.8萬億美元。Moir指出，加密作為新興且成長中的資產類別特別適合主動管理；21Shares以自下而上的個別資產研究結合量化與主觀的自上而下策略管理風險與配置，並擴充投資組合管理及交易團隊。Moir續稱，FalconX於10月收購21Shares後，整合將加速更複雜產品的開發。其又指各地對加密ETP/ETF需求差異明顯，歐洲投資者基礎更成熟，機構持有人對比特幣及以太幣的配置意願更強。在此背景下，21Shares近期在歐洲推出與Strategy優先股STRC掛鈎的ETP，提供與公司比特幣資本策略相關的高息工具敞口，初期在多個地區錄得不俗需求。報告提到，隨市場演進，發行人正引入更複雜結構，質押成為增長方向之一；Grayscale於10月在其ETP引入質押，貝萊德亦於3月推出納斯達克上市、具質押功能的以太幣產品，首日成交額達1,550萬美元。Moir稱21Shares按內部研究、客戶需求及市場趨勢評估新產品，並以其比特幣及黃金ETP為例，產品運作四年，近日亦在倫敦進行交叉上市。 Wintermute：BTC回升至7萬美元，ETH ETF單周淨流入創新高：據Wintermute每周市場報告，特朗普宣布暫停對伊朗能源基建打擊五天，地緣風險溢價下降；BTC自68,000美元低位反彈並重上70,000美元，布蘭特原油價格急挫。聯儲局今次會議維持利率於3.50%至3.75%；點陣圖顯示19名官員中有14人預期2026年不減息或僅減一次，市場亦已完全剔除秋季前減息的定價。本周BTC下跌約3.4%，FOMC引發ETF單日淨流出7.08億美元，為近兩個月最大單日流出；黃金創1983年以來最差周度表現，跌幅逾10%。ETH相對跑贏，ETF單周淨流入1.608億美元創新高。Wintermute指出，若霍爾木茲海峽石油運輸恢復正常、外交談判續有進展，BTC或挑戰74,000至76,000美元阻力區，極端利好情況下可望上探80,000美元；若談判破裂且運輸限制持續，BTC或回測6萬多美元中段支持位。