美國向伊朗提交15點停火方案；油價急挫逾5%，金價反彈升3.7%

作者：Shenchao TechFlow 美股｜華爾街暫時走出伊朗陰霾 華爾街周三錄得近四周以來的首次明顯喘定。推動市場的並非業績或聯儲官員言論，而是一份文件——美國向伊朗遞交15點停火建議；以色列12頻道同時報道華盛頓正推動為期一個月的停火安排。消息傳出後，道指期貨一度急升逾0.9%，油價跌穿關鍵水平，開市前風險情緒迅速轉向。 布蘭特原油開市即跌逾4%，回落至每桶100美元以下，帶動日本、南韓、澳洲等亞洲市場向上，美國股指期貨亦上升逾0.7%。這一輪反彈的背景，是此前數日市場遭到極端壓制。 周二（3月24日）緊張局勢再度升溫，道瓊斯工業平均指數跌84點至46,124點；標普500指數跌0.37%收報6,556點；納斯達克指數跌0.84%，跌幅最大，科技及通訊板塊領跌。標普11個板塊中，能源、原材料、公用事業等少數板塊收升，其餘多數回落。 兩天對比反映市場對"訊號"的敏感度：周一特朗普在Truth Social發文提及"富有成效的談判"，已足以逼空；至周三，美方拿出具體方案，樂觀情緒更具實質依據。 個股層面，科技股仍未擺脫內部壓力。Oracle自去年9月高位回落逾50%；ServiceNow跌近6%；Salesforce跌逾6.5%；Microsoft回落近3%。亞馬遜推出新AI工具的消息亦繼續拖累軟件板塊，軟件ETF（IGV）年初至今跌23%，觸及2月25日以來低位。 情緒指標方面，VIX恐慌指數周二收報26.95，較衝突初期逾30的水平有所回落，但仍顯著高於常態。10年期美國國債孳息率續升至4.39%，反映這場戰事帶來的另一個"裂口"：以往地緣風險會推資金流入美債、壓低孳息，今次中東衝突卻反向推高孳息。 利率預期亦急劇轉變：市場對今年減息的機率由一個月前約95%大幅降至約5%，而目前接近40%的定價反映至少加息一次。真正的憂慮在於油價與通脹預期的雙重壓力，幾乎抹去聯儲減息空間。 商品｜油價急跌、金價逆勢飆升 周三商品市場出現明顯分化。 原油：停火預期觸發急挫 WTI原油盤中約報每桶87.60美元，跌逾5%；布蘭特亦大幅回落並重返每桶100美元以下。導火線直接：美國提交停火方案，市場提前押注衝突降溫。 不過市場亦存在邏輯陷阱：霍爾木茲海峽仍未完全恢復通航，伊朗亦未正式回應，但油價已先行反映結果。類似"搶跑"過去數周已出現兩次——3月23日（周一）特朗普發文當日，布蘭特單日急跌近11%；至周二戰事再起，油價又急速反彈。這種來回節奏顯示，市場神經幾乎被特朗普的社交媒體訊息牽引。 黃金：打破"戰爭中必跌"的直覺 現貨金周三盤中升近3.7%至約每盎司4,563美元；白銀同步上揚，升約6.66%。走勢看似反直覺，背後關鍵在於此前金價受壓的鏈條：油價上升→通脹預期走高→美元轉強→金價受壓。周三油價急挫切斷鏈條，美元轉弱，金價多頭敘事重獲支撐，資金回流帶動急升。 更深層的支撐來自結構性因素：金價今年曾見每盎司5,600美元歷史高位，回調後仍處高位區間，韌性較比特幣更強；加上各國央行持續增持黃金儲備，為地緣衝突下的資產配置提供底層支撐。 加密貨幣｜比特幣守住7萬美元，Bernstein稱"底部已現" 比特幣周三收報約70,888美元，日內升約0.28%，在7萬美元附近橫行。該水平值得留意：比特幣較去年10月約126,000美元的歷史高位回落逾40%。但在整體風險資產偏弱的環境下，比特幣近數周展現相對韌性，尤其在中東地緣風險升溫期間，部分資金由傳統避險資產轉向比特幣，使其呈現"數碼避風港"特徵。 機構面亦出現變化。Bernstein分析師Gautam Chhugani周一報告指出："我們相信比特幣已見底並正向上。"他維持年底目標價150,000美元，並提到年初ETF資金淨流出已逆轉，現貨ETF目前持有約占比特幣總供應量的6.1%；數碼資產"庫存"公司Strategy仍持有約3.6%，並持續積極買入。 市場指標方面，Fear & Greed Index近期為25（極度恐懼）；BTC市佔率約58.8%；全球加密市場總市值約2.52萬億美元。 另一焦點是監管風險。Circle（CRCL）周二急跌約20%，創歷來最大單日跌幅，觸發因素為《Stablecoin Transparency Act》新草案，據報或禁止平台向穩定幣提供任何形式的"收益"，直接衝擊Circle商業模式；Coinbase同日亦跌逾8%。監管因素正成為懸在加密市場上方的"達摩克利斯之劍"。 今日重點｜停火方案重塑定價，但戰事未止 3月25日，美國向伊朗提交15點停火方案，市場提前消化利好： - 美股：在長期受壓後反彈，期貨升0.7%至1%，停火憧憬帶動風險胃納回升，但AI軟件板塊短期仍受壓。 - 油/金：WTI跌逾5%至約87.6美元，布蘭特回落至100美元以下；金價反彈近3.7%至約4,563美元，油價—通脹鏈條斷裂後，金價壓力緩解。 - 加密：比特幣守於7萬美元附近，Bernstein明言"底部已現"且機構累積訊號增強，但穩定幣監管憂慮成為新增下行壓力。 市場當下只盯一個問題：伊朗會否接受這份15點方案？若德黑蘭本周內作出正面回應，油價或加速跌穿80美元，利率預期可能再度轉向減息，受戰事陰霾打擊的科技股或迎來更凌厲反彈；若伊朗拒絕或保持沉默，周三的升勢或如前幾次般迅速蒸發，情緒很快重回恐慌。戰事已持續近一個月，市場正逐步形成辨別"真訊號"與"假訊號"的本能；單靠一份文件仍不足以定局，真正的轉捩點在於霍爾木茲海峽航運何時恢復正常。