美國第三巡迴上訴法院阻新澤西暫禁 Kalshi 體育預測市場

美國第三巡迴上訴法院周一裁定，新澤西州不得以州內博彩法規，向預測市場平台 Kalshi 採取臨時禁令式執法行動，為近來面對多州監管壓力的 Kalshi 帶來一場關鍵勝訴。 由三名法官組成的小組以 2 比 1 作出裁決，指 Kalshi 相關產品受聯邦《商品交易法》（Commodity Exchange Act）規管，而非新澤西州博彩法例。判詞稱，Kalshi 已在其 DCM 交易所推出體育相關事件合約，並以自我認證方式確認符合適用法律及監管要求，按聯邦法規推定獲批；截至目前，美國商品期貨交易委員會（CFTC）未有裁定 Kalshi 的體育相關事件合約違反公眾利益，亦未就此展開任何執法。 新澤西州在案中主張，Kalshi 的事件合約並非《商品交易法》所涵蓋的「掉期」（swaps），因為體育賽事結果並非與金融、經濟或商業工具或指標「相聯或相連」。多數意見回應指，州方提出的「相聯或相連」門檻高於《商品交易法》的要求。 持反對意見的巡迴法官 Jane Roth 則認為，新澤西州規則並未「削弱國會在《商品交易法》下的目標」，而 Kalshi 平台上實際提供的產品「屬體育博彩」，並以押注美式足球 NFL 比賽勝負、讓分，以及總得分等合約作例。 近月美國多個州份陸續對預測市場供應商（包括 Kalshi 及 Polymarket）提出訴訟或發出停止及終止通知（cease-and-desist），指其體育相關合約違反州博彩法。CFTC 則一直主張，預測市場或事件合約屬《商品交易法》規管的掉期，聯邦法優先適用，足以排除各州相關規則。各地法院對此判決不一：部分州法院先後批出臨時限制令（temporary restraining orders）或初步禁制令（preliminary injunction）支持州政府；聯邦地方法院裁決更為分歧；上訴法院取向亦不一致。 第三巡迴法院本周一的裁決，顯示預測市場平台就「聯邦法優先」的理據有望佔上風。不過，第九巡迴法院上月拒絕阻止內華達州的另一宗執法行動，令該州得以繼續爭取對 Kalshi 的臨時限制令及初步禁制令。第九巡迴法院本月稍後亦將就多家公司的相關案件再度開庭。 CFTC 主席 Michael Selig 周一在范德堡大學與 Blockchain Association 合辦活動上表示，聯邦監管機構有必要捍衛其對「這些市場的專屬管轄權」。CFTC 已在下周聆訊前向第九巡迴法院提交法庭之友（amicus curiae）意見書。Selig 指出，法例對「商品」的定義及相關條文相當廣泛，涵蓋體育事件、政治事件、玉米及穀物等各類標的，監管上不會因事件合約標的不同而作本質區分。