Strategy 自 2022 年 12 月後首次減持比特幣，出售 32 枚套現約 250 萬美元

Strategy（前稱 MicroStrategy）罕有沽出比特幣。公司於 5 月 26 日至 5 月 31 日期間出售 32 枚 BTC，套現約 250 萬美元，平均每枚約 77,135 美元。這是 Strategy 自 2022 年 12 月以來首次錄得淨減持；當時公司出售 704 枚 BTC，涉款約 1,180 萬美元。 公司解釋，本次出售主要為支付 STRC 的股息。STRC 為 Strategy 發行的永久優先股（Perpetual Preferred Stock），稱為 "Stretch"，向股東提供固定回報。為應付股息現金需求，公司選擇小幅出售比特幣持倉，而非透過增發普通股籌資。消息公布後，MSTR 股價於盤前交易下挫逾 5%。 多年來，Michael Saylor 一直以"買入、持有、永不賣出"作為公司比特幣策略的核心敘事。不過，在公司 2026 年第一季業績電話會議上，管理層已淡化這一立場。行政總裁 Phong Le 指出，公司會在"有利"時出售比特幣，以提升其最重視的指標——每股比特幣價值（Bitcoin value per share）。這意味著 Strategy 的策略由絕對累積轉向更具彈性的資本管理。 交易發生時，比特幣價格大致在 77,000 至 80,000 美元區間，出售 32 枚只屬持倉中的極小部分。Strategy 仍然是全球持幣量最大的企業之一，領先幅度明顯。 市場關注點在於永久優先股的現金壓力。永久優先股的股息屬固定義務，不會因比特幣價格上落而停止。Strategy 發行 STRC 後，等同建立了一項定期現金支出，而其主業——企業分析軟件——未必每次都能輕鬆覆蓋。 就支付股息而言，公司可選擇增發普通股（攤薄現有股東）、進一步舉債（在已偏槓桿的資產負債表上再加杠桿），或出售小部分比特幣。Strategy 今次選擇第三條路。 對投資者而言，盤前逾 5% 跌幅反映 MSTR 股價與"長期死守"敘事綁得很緊。後續值得留意的關鍵，是此類出售的頻率與規模：一次性出售 32 枚以支付股息是一回事，若演變成按季出售以應付持續義務，性質就截然不同。 2022 年 12 月的出售提供了對照。當時加密市場處於低迷期，公司出售 704 枚 BTC，並以稅務虧損收割（tax-loss harvesting）作為理由，該年度整體仍屬淨買入。今次動機則轉為經常性財務義務，而非一次性稅務安排；差異在於，未來的沽壓可能更具持續性，而非偶發。 市場人士將聚焦下一個 STRC 股息日期，以及 Strategy 會否再次透過出售比特幣預先籌措資金，抑或以營運現金或其他方式支付。這將決定今次只是戰術性操作，還是全球最具代表性的企業比特幣持有者開始進入新的資金運作節奏。