rsETH安全事故或引爆DeFi連環清算危機

Odaily星球日報報道，Spark Protocol策略負責人 monetsupply.eth 在X發文指出，穩定幣市場流動性開始收緊之際，現時rsETH事件或正步入更高風險階段。按其估算，約16.5%的ETH市場由rsETH支撐；若相關損失在主網及跨鏈環境平均分攤，eMode之下的rsETH貸款可能要承受約10%至15%的折價。即使動用完風險緩衝，ETH存款人仍可能面臨約2%至3%的剩餘損失。 在上述預期下，ETH提供流動性的一方傾向盡快撤出，令市場使用率被鎖定在100%；借貸利率又不足以推動wstETH、weETH等槓桿頭寸去槓桿並釋放流動性。由於ETH無法提取，以ETH作抵押借入USDT等穩定幣的用戶亦難以及時平倉；即使穩定幣借貸利率上升，原有市場激勵結構已被打亂。 monetsupply.eth 補充，在使用率100%、資金"鎖死"的情況下，DeFi市場可能出現連環清算危機，並伴隨兩項主要扭曲激勵：其一，ETH持有人無法調整抵押率，清算人亦難以提取並沽出抵押資產；一旦ETH價格下跌，壞賬或會快速累積。其二，穩定幣存款人可能透過借入其他穩定幣來變相"退出"，趁仍有正收益時以較低成本鎖定約75%的資金回收空間。 對依賴流動性池及再抵押機制的借貸市場而言，首要任務是確保流動性。其指出，Aave近期下調最高借貸利率上限（slope2），正削弱去槓桿誘因，並顯著推高系統性失靈風險。