SEC'Reg Crypto'代幣集資框架逼近定案　擬設5百萬與7,500萬美元豁免門檻

美國證券交易委員會（SEC）正推進一套更明確的加密資產監管框架。主席Paul Atkins表示，名為"Reg Crypto"的規則建議已進入白宮審閱程序，距離正式公布僅一步之遙。方案聚焦代幣集資、初創豁免安排，以及釐清何種情況下代幣屬於證券。 據Atkins披露，Reg Crypto將以《1933年證券法》（'33 Act）下的資本形成為主軸，為加密項目設計新的豁免架構。其一為初創豁免，讓早期團隊可在有限期限內集資最高約500萬美元，期限估計最長可達四年；其二為另一項集資豁免，允許項目在12個月內集資最高約7,500萬美元。項目毋須由第一天起走傳統全面註冊流程，但需按簡化披露要求提交基本資料，包括財務狀況與基礎報告。 方案同時引入"安全港"機制，為項目提供一條可被識別的路徑：隨着去中心化程度提升，代幣何時可由"證券"轉為"非證券"，將有更清晰的判斷框架，減少長期處於監管不確定的情況。值得留意的是，這套設計與參議院《Clarity Act》中的第103條方向相近，後者同樣提出帶披露規則及集資上限的資本募集豁免。 除Reg Crypto外，SEC亦正準備在《1934年證券交易法》下推出面向去中心化金融（DeFi）的"innovation exemption"（創新豁免）。該豁免意在容許去中心化平台在受限範圍內進行鏈上交易，例如透過自動做市商（AMM）買賣代幣化證券，而不會即時觸發完整的經紀商／交易所註冊要求。相關安排被形容為監管沙盒，讓傳統金融機構與加密原生項目在既定界限內測試新模式。Atkins稱，目標是在不令既有參與者受不公平影響的前提下，為新進者保留試驗空間。 在跨監管協調方面，SEC亦正與美國商品期貨交易委員會（CFTC）透過新的諒解備忘錄（MOU）合作，重點包括減少監管重疊、釐清產品定義，以及協調跨機構執法取向。面對華盛頓整體立法進度緩慢，Atkins強調SEC的規則制定會繼續推進，不會因國會延宕而停滯。 Atkins同時提醒政治風險是關鍵變數，指出國會更替可能打斷監管推進動力，並呼籲業界在2026年中期選舉中保持參與。他稱，監管進展不僅取決於監管機構本身，也取決於國會層面的政治協調與一致性。 免責聲明：本文內容僅供資訊及教育用途，不構成任何形式的投資或財務建議。讀者作出任何決定前應自行審慎評估。