Michael Saylor：STRC勾畫以比特幣作抵押的信貸框架　披露增長指標

Michael Saylor在Bitcoin 2026一場長約47分鐘的主題演講中，提出一套以「資本、信貸、貨幣」為核心的數碼信貸框架，並以STRC作為示範產品。他指出，STRC把傳統金融元素整合成一種以比特幣表現作支撐的信貸工具，目標是為投資者提供較穩定的收入。 Saylor表示，STRC將上市股票、優先股、浮動股息及資本回撥等常見結構「合併成一件產品」。其設計邏輯建基於比特幣過去五年平均約38%的年化回報，並以此支持向信貸投資者派發約11%的股息。他同時區分「資本投資者」與「信貸投資者」：前者願意承受長期波動換取增值，後者則偏好較低風險及穩定現金流。STRC透過抵押化安排，將比特幣回報轉化為較一致的派息，並減少價格波動對信貸投資者的影響。 在採用與交易數據方面，Saylor稱STRC在推出後九個月資產規模已達85億美元；日均流動性接近4億美元；波動率降至2.9%。他補充，STRC的夏普比率達2.7，表現高於多數傳統信貸工具，亦已成為流動性最高的優先股之一。持有人結構上，零售投資者約佔80%，覆蓋接近300萬個家庭；BlackRock及VanEck亦在其信貸基金中持有STRC。 資金流向方面，Saylor提到在市況轉弱時，STRC月度淨流入曾降至8,000萬美元，其後於4月回升至35億美元。 在未來安排上，他披露STRC相關的210億美元shelf registration（貨架式註冊），以提升後續發行的彈性與容量。他亦指出，STRC股息在稅務處理上可被歸類為「資本回撥」，相對傳統收益型產品有延後課稅的優勢。 派息機制方面，Saylor建議把現行按月派息改為「每月兩次」派付，方案需股東批准，預計在6月初表決。長線而言，他提出三層架構：以比特幣作為「資本層」，以STRC作為「信貸層」，並在其上開發未來的數碼收益產品，以擴展數碼收益版圖。