MicroStrategy擬回購15億美元可換股債 罕有列明或出售比特幣作資金來源

MicroStrategy上周五披露，計劃回購約15億美元、2029年到期的0%可換股優先票據，預計以約13.8億美元現金完成交易，相當於以低於面值買回債務。公司在提交的8-K文件中表示，回購資金將來自現有現金、其按市價配售（ATM）股票計劃所得款項，並首次明確提到「亦可能出售比特幣」作為資金來源之一。 這項表述被市場視為公司對外口徑的明顯轉變。行政總裁Michael Saylor早前在Bitcoin 2026活動上仍強調，即使出售比特幣，亦會被更大規模的買入所抵銷，並曾表示：「即使我們賣出1枚比特幣，我們也會再買入10到20枚比特幣。」 重點數據顯示，公司擬以約13.8億美元現金回購約15億美元上述可換股票據；資金來源包括可動用現金、ATM配股所得，以及可能的比特幣出售。MicroStrategy目前持有818,869枚比特幣，平均成本約為每枚75,537美元。 票據方面，該批2029年到期可換股票據於2024年11月發行，名義本金規模30億美元，換股價為每股MSTR 672.40美元。由於MSTR現價約183美元，換股可能性不高，債券持有人因而傾向以折讓價格回售。 公司近期仍在增持比特幣，最新一次於5月10日加倉535枚。摩根大通估計，MicroStrategy在2026年的比特幣總買入額或可達300億美元。Saylor亦把今次回購納入多年資產負債表部署的一部分，目標是將公司約82億美元的債務組合逐步「股權化」（equitizing）。公司披露，2026年迄今錄得「Bitcoin Gain」共63,410枚，以現價計值約51億美元。 市場反應方面，MSTR股價在盤前下跌約2%，比特幣同時回落至約80,400美元。 分析認為，把出售比特幣明確列為潛在流動性來源，改變了投資者對公司財務彈性的評估。一方面，若以出售比特幣償還折價債務，或有助改善資產負債表並減少股權攤薄；另一方面，作為比特幣最大持有人之一，任何實際出售都可能為市場帶來新增供應。鑑於公司年初仍表態偏向持續累積，比特幣鏈上動向及後續申報文件將成為市場焦點，觀察披露會否演變為行動。