質押回報收窄，Lido 推出 stVaults 及 Lido Earn，並通過 2026 年 6,000 萬美元營運預算

Lido DAO 已正式通過 2026 年 6,000 萬美元營運預算，並在 2025 年 11 月 24 日發布的 GOOSE3 治理提案中，提出三年發展路線：在保持核心流動質押業務的同時，拓展至收益金庫（yield vaults）、面向機構的封裝產品（institutional wrappers），以及協議稱為「realbusiness DeFi」的方案，嘗試把鏈下企業財務活動與鏈上流動性連接起來。 GOOSE3 提案列出四大重點：推動 stETH 採用、升級協議基建、透過 Lido Earn 擴大新收入，以及打造可承接企業資金管理需求的產品組合。Lido 目前仍是以太坊最大的流動質押協議，持有約 28–30% 的已質押 ETH；其鎖倉總值（TVL）會隨市況在 180 億至 400 億美元之間波動。 隨着更多驗證者加入網絡，質押收益持續被壓縮。基礎年化回報（APR）現約 3–5%，較過往周期的高位明顯下降。治理層把收益下行壓力視為分散收入來源的主要原因。 產品方面，Lido V3 及其 stVaults 已於 2026 年 1 月 30 日在以太坊主網上線。是次升級把過去單一質押產品的模式，改為模組化基建，讓機構營運方可按託管、合規或收益需求，度身訂造不同金庫。Lido Earn 旗下兩款產品 EarnETH 與 EarnUSD 亦已上線，主打每日複利的結構化收益策略，面向零售 DeFi 用戶及希望獲得高於基礎質押回報的穩定幣持有人。 預算分配方面，6,000 萬美元之中，4,380 萬美元用於核心營運及增長，另有 1,620 萬美元作為酌情資金，覆蓋高影響力項目，包括流動性激勵及機構產品開發。 基建路線方面，協議計劃交付 Curated Module v2、Staking Router v3，以及名為 ValMart 的新工具。ValMart 被定位為驗證者路由系統，目標是在效能、成本與去中心化之間同步優化。Lido 現時已有超過 683 名獨立節點營運方。 機構通道則走另一條線。Vaneck 於 2025 年 10 月 20 日向美國證券交易委員會（SEC）提交 S-1 文件，申請推出 Lido Staked ETH 交易所買賣基金（ETF），為美國首個直接引用 stETH 的 ETF 提案；截至 2026 年 3 月仍在審批中。歐洲方面，Wisdomtree 於 2025 年 12 月推出 Physical Lido Staked Ether ETP，產品 100% 以 stETH 作支持，於 Xetra、SIX 及 Euronext 上市，開售時資產管理規模介乎 3,600 萬至 5,000 萬美元。Lido 透過參與 Crypto Council for Innovation 及 Proof of Stake Alliance，為相關申請提供支持。 GOOSE3 提案亦提出，未來會爭取更多 ETF 與 ETP 合作，把 stETH 及 stVaults 包裝成可供傳統資本市場配置的產品。提案描繪的三年願景，是把質押收入定位為穩定核心現金流，同步建立面向企業司庫管理、借貸及代幣化資產的產品線。 2026 年的關鍵績效指標（KPI）包括：stVaults 的 TVL、Lido Earn 的收入貢獻、ETF 與 ETP 的審批進展，以及 realbusiness 試點的早期落地表現。 常見問題 1）甚麼是 Lido 的 GOOSE3 提案？ GOOSE3 是一份治理計劃，概述 Lido DAO 於 2026 年的策略，重點是由流動質押延伸至收益產品及面向機構的 DeFi 基建。 2）Lido DAO 2026 年預算是多少？ 已批准 6,000 萬美元，其中 4,380 萬美元為基礎開支，1,620 萬美元為酌情資金。 3）美國是否已有 Lido stETH ETF？ Vaneck 已於 2025 年 10 月 20 日向 SEC 提交 Lido Staked ETH ETF 的 S-1 申請；截至 2026 年 3 月仍在審核。 4）甚麼是 Lido Earn？ Lido Earn 是一組結構化收益產品，包括 EarnETH 與 EarnUSD，透過每日複利策略，目標提供高於基礎質押回報的收益。