K33：比特幣長期持有者拋售接近飽和，再分配週期臨近尾聲

研究及經紀公司 K33 於 12 月 16 日發布報告稱，比特幣長期持有者經歷數年再分配後，拋售壓力正接近飽和點，顯示鏈上賣方壓力或將逐步緩解。K33 研究主管 Vetle Lunde 指出，自 2024 年起持有逾兩年的比特幣供應量持續下降，約 160 萬枚 BTC 重新流入市場，以目前價格計價值約 1,380 億美元，反映早期持有者持續進行鏈上拋售，超出技術遷移或結構調整範疇。報告顯示，2024 年及 2025 年成為比特幣歷史上長期供應重返流通的第二及第三大年份（僅次於 2017 年），本輪週期主要由長期持有者直接向美國現貨比特幣 ETF 及企業資金庫需求釋放流動性驅動，而非 ICO、山寨幣交易或激勵計劃。K33 預期賣方壓力將逐步下降，Lunde 表示過去兩年約 20% 比特幣供應量已重新啟動，鏈上拋售或已接近飽和，持有逾兩年的比特幣數量可能於 2026 年在目前約 1,216 萬枚 BTC 水平之上結束下行趨勢；K33 亦指出，由於比特幣在第四季度表現遜於其他資產，固定配置基金或於季末及新季度進行再平衡調整。