獨立研究員警示 Nvidia 關聯 AI 生態存 6,100 億美元流動性風險

獨立金融研究員 Shanaka Anslem Perera 於 11 月 21 日發布報告，指 Nvidia 財務數據與 AI 行業資本流動存在結構性異常。報告顯示，Nvidia 應收賬款按年增 89% 至 334 億美元，收款周期由 46 日延長至 53 日；庫存增 32% 至 198 億美元，而 193 億美元利潤僅轉化為 145 億美元現金（75%，同業平均 95%）。Perera 指出循環資金模式涉及 xAI（獲 Nvidia 20 億美元投資，舉債 125 億美元購晶片）、Microsoft（向 OpenAI 投入 130 億美元、承諾 Azure 支出 500 億美元、訂購 Nvidia 晶片 1,000 億美元）及 Oracle（向 OpenAI 提供 3,000 億美元雲端積分購晶片）。他提及 Peter Thiel（11 月 9 日售出 1 億美元）、SoftBank（11 月 11 日清倉 58 億美元持倉）及 Michael Burry（持有 2026 年 3 月行使價 140 美元沽權）近期退場，警告若 Nvidia 進一步下跌，潛在強制平倉或波及加密市場；其評估合理價值為 71 美元，現價 186 美元。