Hyperliquid USDC 協議或將穩定幣收益轉向 HYPE 代幣

BlockBeats 5 月 19 日報道｜Hyperliquid 與 Coinbase、Circle 達成的 USDC 合作安排，正把原本主要由發行方獲得的穩定幣儲備收益，轉移至加密貨幣交易平台。分析指出，相關機制或為 HYPE 代幣帶來持續買盤，同時壓縮 Circle 與 Coinbase 的利潤空間。 該協議於上周四公布，Circle 發行的 USDC 被指定為 Hyperliquid 的官方「aligned quote asset」。Coinbase 將出任網絡上大部分 USDC 的主要託管方；Circle 則負責鑄造、贖回及跨鏈基建。 雖然收益分成細節未有披露，但安排意味 Hyperliquid 可獲得其平台 USDC 存款所產生儲備收益的大部分，比例最高可達 90%；過往這部分收益主要流向 Circle 與 Coinbase。 Syncracy Capital 共同創辦人 Ryan Watkins 表示：「我愈想這個 Coinbase 合作，愈相信這是 Hyperliquid 今年最大一項公布。」他認為，協議令 Hyperliquid 的商業模式出現根本轉變，協議層除交易手續費外，亦能捕捉穩定幣收益。他指出：「收益分成讓 Hyperliquid 的收入可以更直接隨存款規模擴張，而不只取決於交易量。」他補充，市場下行時存款通常較交易活動穩定，或有助平台在不同市況下維持更具韌性的代幣回購能力。 目前 Hyperliquid 的 USDC 存款已超過 50 億美元。Watkins 估算，這宗交易可為協議及代幣回購帶來約 1.35 億至 1.6 億美元的 USDC 收益分成；若平台穩定幣結餘持續增長，單靠分成收入，長遠或可額外帶來每年約 3 億至 5 億美元的年化收入。 在上述預期帶動下，HYPE 近期成為表現較佳的加密貨幣之一，過去一周升近 10%，與整體加密市場走弱形成對比。 Compass Point 分析師 Ed Engel 及 Mike Donovan 指出，該協議或令 Circle 與 Coinbase 合計的年度 EBITDA 減少約 6,000 萬至 8,000 萬美元，原因是兩家公司目前與 Hyperliquid 分攤儲備收益的水平，較過往協議顯著偏高。兩人亦估算，Hyperliquid 現時約 51 億美元的 USDC 供應量，理論上可為 Coinbase 與 Circle 合計帶來約 1.8 億美元的年度毛利。他們同時警告，Polymarket、Jupiter 等協議日後或會要求類似條款。