Hyperliquid或把USDC收益轉向回購HYPE　Circle及Coinbase利潤空間受壓

據《火星財經》5月19日報道，Hyperliquid與Coinbase、Circle達成的新安排，或令穩定幣儲備收益由發行方轉移至加密貨幣交易平台。分析指出，相關機制可為HYPE代幣帶來較持續的買盤支持，同時壓縮Circle及Coinbase的利潤率。 該協議於上周四公布，並把Circle旗下USDC定為Hyperliquid的官方「aligned quote asset」。在分工上，Coinbase將作為網絡上大部分USDC的主要資金庫部署方；Circle則負責鑄造、贖回及跨鏈基建。 雖然收益分成細節未有披露，但安排意味Hyperliquid可取得其平台USDC存款所產生儲備收益的大部分，比例最高可達90%。過往相關收益主要由穩定幣發行方Circle及Coinbase取得。 Syncracy Capital聯合創辦人Ryan Watkins表示：「我愈諗愈覺得，這個Coinbase合作係Hyperliquid今年最大嘅公布。」他認為，協議令Hyperliquid在收取交易費之外，亦能攫取穩定幣收益，從而改寫其商業模式。他補充：「收益分成令Hyperliquid嘅收入擴張更直接同存款量掛鈎，而唔係只靠交易量。」 Watkins指出，市況轉弱時存款通常較交易活動穩定，這種結構有望令Hyperliquid在不同市場週期下的代幣回購更具韌性。現時Hyperliquid上的USDC存款已超過50億美元，該交易或為協議與代幣回購帶來每年約1.35億至1.6億美元的USDC收益分成收入。若平台穩定幣餘額進一步增加，他估算單靠收益分享，Hyperliquid最終或可額外創造每年3億至5億美元的年化收入。 受憧憬帶動，HYPE近來成為表現較佳的加密資產之一，過去一周累升近10%，與整體加密市場偏弱形成對比。 Compass Point分析師Ed Engel及Mike Donovan估計，該協議或令Circle與Coinbase合計每年EBITDA減少約6,000萬至8,000萬美元，原因是兩家公司需較以往協議分出更高比例的儲備收益。在現時利率水平下，Hyperliquid約51億美元的USDC供應量，過去本可為Coinbase及Circle合計帶來約1.8億美元的年度毛利。 分析師亦警告，Polymarket及Jupiter等協議未來或會要求類似條款。