聖誕假期流動性收縮，BTC 區間震盪，重大到期日臨近

QCP 報告指，隨著 12 月 23 日聖誕假期臨近，加密市場流動性減弱，黃金創歷史新高，比特幣則維持區間波動。主要交易所 BTC 永續合約未平倉量隔夜下降約 30 億美元，ETH 永續未平倉量減少約 20 億美元，顯示去槓桿而非重新加倉；流動性收縮令假期期間雙向擠壓風險升高。歷史上比特幣在聖誕週往往出現 5%–7% 價格波動，通常與年底期權到期相關；本週五約 30 萬張 BTC 期權合約（約 237 億美元）及 44.6 萬張 IBIT 期權將到期，QCP 指出 Deribit 逾 50% 未平倉量集中於節禮日到期合約，關鍵行權價為 10 萬美元及 8.5 萬美元，最大痛點接近 9.5 萬美元。QCP 觀察到 8.5 萬美元認沽未平倉量減少，而 10 萬美元認購持倉相對穩定，反映市場對「聖誕行情」僅抱有限樂觀；風險逆轉指標顯示情緒較過去 30 日緩和但仍略偏空，QCP 補充指年底稅損拋售可能在稀薄流動性中放大短期波動，假期波動歷來在 1 月流動性回歸後均值回歸，令加密貨幣在缺乏明確突破下維持區間波動。