歐洲央行拒放寬歐元穩定幣規管 全球市場擴至約3,000億美元
歐洲央行（ECB）就歐元穩定幣監管立場轉趨強硬。歐洲央行行長拉加德（Christine Lagarde）與管委會於5月22日在塞浦路斯尼科西亞會議上，正式否決放寬歐元計價穩定幣發行規則的建議，指相關安排或削弱銀行體系穩定，並影響貨幣政策傳導。
此舉正值全球穩定幣供應量升至約3,000億美元，較2025年增加約三分之一；歐元穩定幣僅佔約0.3%。
歐洲央行的核心憂慮在於「去中介化」。當歐元穩定幣更易發行且更具吸引力，資金可能由傳統銀行存款流向穩定幣儲備資產，銀行將流失重要資金來源；依賴銀行透過貸款與存款渠道傳遞利率變化的貨幣政策機制亦可能受阻。
據悉，今次被否決的方案與布魯塞爾經濟智庫Bruegel在2026年2月提出的建議有關：主張降低《加密資產市場規例》（MiCAR）下、針對歐元穩定幣的30%儲備要求。MiCAR自2024年起成為歐盟穩定幣監管框架。
市場亦關注歐美監管力度差異。30%儲備要求被視為較重，對比美國於2025年通過的GENIUS Act，後者對受規管穩定幣的要求相對寬鬆。
在競爭格局上，美元穩定幣（如USDT、USDC）長期主導市場，歐元穩定幣存在感有限。以目前規模最大的歐元穩定幣Circle EURC為例，其全球排名僅約第20位。
交易層面，歐洲在2025年第四季佔全球穩定幣交易量約38%，但絕大部分成交透過美元代幣完成，而非歐元代幣。
供給端方面，由37間歐洲銀行組成的聯盟正推動推出歐元穩定幣，目標在2026年末推出。在維持30%儲備要求下，歐元穩定幣的發行經濟效益將更難與美國監管環境下的美元選項競爭。
歐洲央行同時押注自家基建路線。其Appia項目旨在提升分布式帳本技術（DLT）與現有歐元區銀行系統的互通性；央行數碼貨幣（CBDC）計劃則預期約在2029年前後發行。
對投資者而言，歐洲央行的取態令上述37銀行聯盟的產品推出面對更複雜局面：在較嚴規則下，歐元穩定幣先天競爭力或弱於美國受規管的美元產品。美國透過GENIUS Act選擇以鼓勵穩定幣增長、強化美元在數碼支付主導地位的框架；歐洲央行則更多將穩定幣視為對銀行穩定的威脅。
在保護傳統銀行系統免受穩定幣衝擊的同時，歐洲央行亦可能令市場出現反效果：當歐洲用戶使用穩定幣（且交易量已佔全球38%）時，更大機會改用美元計價代幣完成交易。
