Culper Research 披露做空以太幣，指 Fusaka 升級代幣經濟學及 Vitalik Buterin 拋售 ETH

Culper Research 披露已做空以太幣（ETH）及 BMNR 等 ETH 相關證券，認為以太坊在 2025 年 12 月 Fusaka 升級後的經濟模型已弱化至足以對代幣構成持續下行壓力，該機構在 X 平台詳細帖文中稱。該機構指，Fusaka 的 L1 擴容變更（包括 Gas 上限從 45M 升至 60M，以及歸因於"Vitalik 及 PTG"的預期 10% 至 30% 手續費下降）實際導致 Gas 費用下跌約 90%，使每 Gas 驗證者小費減少 40% 至 50%，並降低質押及"高價值活動"的誘因。Culper 進一步指出，ETH 多頭 Tom Lee 引用作為實用性及機構採用增長證據的 Fusaka 後活躍地址及交易增長，主要由低價值地址污染及錢包撒粉推動，稱"Fusaka 後：95% 的新錢包增長由新創建的『撒粉』錢包解釋"，污染攻擊增加逾三倍，佔 ETH 交易增長超過 50%，現佔所有 ETH 交易的 22.5%。該機構將此論點與 Vitalik Buterin 的活動聯繫，指出他在 1 月 30 日預告將出售 16,384 ETH 以資助以太坊基金會的"緊縮期"後，已售出逾 19,300 ETH，並總結 ETH 正輸給 Solana 及以太坊自身的 L2，截稿時 ETH 報 2,080 美元。