加密市場受壓：現貨比特幣ETF三周淨流出44億美元，槓桿平倉13億美元

比特幣的機構買盤近三周明顯轉弱。美國現貨比特幣ETF連續13個交易日錄得淨流出，累計約44億美元，創下紀錄；當中BlackRock旗下IBIT單一產品已佔逾33億美元。資金撤走反映在市況轉差之際，部分機構選擇降低風險敞口。 撤資出現時點亦加劇跌勢。比特幣（BTC）早前已在關鍵支持位附近反覆，隨ETF流出加速，幣價先失守80,000至82,000美元區間，其後一度下探至60,000美元附近。過去ETF需求在回調時可吸收部分供應，支撐作用轉弱後，現貨買盤需要承接的壓力增加，反彈力度轉弱，沽壓主導性上升。（數據來源：Farside） 跌勢很快由比特幣擴散至整體市場。投資者風險偏好下降，資金撤離山寨幣速度更快。過去一周加密貨幣總市值下跌約15%，回落至2.08萬億美元；月度跌幅擴大至逾22%，市場風格偏向避險。（數據來源：TradingView） 高Beta資產跌幅尤為顯著。以太坊（ETH）、Solana（SOL）及其他主要Layer 1網絡普遍較比特幣下挫更深，反映資金撤離高風險板塊。比特幣市佔率（BTC.D）升近58%，Altcoin Season Index則徘徊在40出頭，遠低於「山寨季」水平。整體訊號指向風險胃納持續走弱，參與度收縮下，反彈更難延續；在主要生態需求回穩前，市場傾向防守多於投機。 同時，這輪下跌不僅是現貨拋售，亦帶有槓桿去化特徵。比特幣及主要山寨幣相繼跌穿關鍵支持位後，押注反彈的倉位承受壓力，觸發連鎖強平，新增供應令跌勢加速。（數據來源：CoinGlass） 衍生品市場的壓力迅速擴散。過去24小時全市場平倉金額逾13億美元，當中逾10億美元來自多頭；比特幣與以太坊分別錄得4.575億美元及3.56億美元平倉。槓桿出清有助移除過度倉位，但亦令市場短期更依賴新增需求承接，波動維持高企；在買盤有效吸收供應之前，市場所建立的底部或難以穩固。 總結：現貨比特幣ETF三周淨流出44億美元，削弱了重要流動性來源，並加大整體加密市場壓力；加密市場市值一周蒸發約15%，加上24小時內13億美元平倉推動去槓桿，令波動維持偏高。