加密市場一週蒸發3,900億美元 創FTX事件以來最差表現：比特幣跌17%、以太幣挫22%
加密貨幣市場錄得近年最急速拋售之一。比特幣與以太幣本週跌幅，為2022年11月FTX倒閉衝擊以來最大，令整體市值在7日內蒸發約3,900億美元。
市場概況
- 比特幣（BTC）：本週累跌約17.3%，一度回落至約6萬美元出頭。
- 以太幣（ETH）：本週累跌約22%，一度逼近1,550美元水平。
- 總市值：7日內減少約3,900億美元，目前全體加密市值僅略高於2萬億美元，較10月約4.2萬億美元高位不足一半。
- 衍生品連環止蝕：一週內約70億美元槓桿倉位被強制平倉，其中約57億美元為長倉（CoinGlass）。最劇烈的清算日落在週一及週五。
下跌導火線
本輪跌勢由加密市場自身因素與宏觀壓力交織觸發：
- MicroStrategy（MSTR）近四年首度沽出比特幣：公司出售32枚BTC（約250萬美元）。雖然規模不大，但市場原本視其為穩定需求來源，交易亦引發投資者憂慮後續是否會為應付與優先股融資架構相關的其他責任而進一步出售。
- 比特幣ETF持續錄得資金流出：K33 Research分析認為，部分贖回反映資金由加密資產輪動至今年強勢上漲的人工智能（AI）概念股。
- AI股強勢與科技IPO憧憬抬高"機會成本"：AI概念股急升，加上市場對OpenAI、Anthropic等高關注度IPO的憧憬升溫，令部分資金傾向轉投相關資產，降低持有比特幣的吸引力。
- AI帶來安全警報：今年曾跑贏的Zcash（ZEC）在研究人員借助Anthropic最新AI模型揭示其私隱系統存在嚴重漏洞後急挫逾40%，再度提醒市場AI同時可能放大加密項目的安全風險。
- 宏觀衝擊：美國就業數據強於預期：週五公布的就業報告迫使投資者重新評估聯儲局政策路徑。原先押注減息的市場轉而憂慮通脹黏性及再加息可能，美國國債孳息率急升；納指100亦創下自2025年4月關稅引發拋售以來最差單日表現，結束此前推動風險資產的破頂升勢。
後市焦點
週末在傳統市場休市下，交易表面趨於穩定，但市場情緒仍然脆弱。今次急挫是見底前的"恐慌式出清"，抑或只是下一輪下跌前奏，仍取決於宏觀變數，包括債息走勢、聯儲局政策取向，以及加密資產能否在AI股與潛在科技IPO吸資下重奪投資者注意力。
交易層面，短線關鍵仍是高波動與強平風險。中長線投資者則可留意比特幣ETF資金流向、MicroStrategy後續動作、美國通脹進展與利率指引，以及是否出現更多由AI揭示的安全問題而打擊個別項目信心。
