巴西擬趁6月訪華公布首發主權「熊貓債」

巴西正籌備在6月24日至26日率團訪華期間，宣布首次發行主權「熊貓債」。一旦落實，巴西將成為首個在中國境內債市發行人民幣計價債券的主要拉丁美洲國家。巴方官員表示，此舉屬於外債管理的中長線部署，目標是分散對外融資渠道，降低對美元資金的依賴。 所謂熊貓債，是境外發行人於中國境內市場發行的人民幣債券，可視為在美國發行美元債（Yankee bond）的對應概念。推動巴西進入熊貓債市場的核心人物包括財政部國庫秘書Rogério Ceron及國際事務秘書Tatiana Rosito。消息指Rosito早於2024年11月已開始就相關安排展開磋商，籌備時間已逾一年。 巴西官員形容熊貓債為拓展國際債務版圖的「具吸引力機會」，同時坦言需要時間熟悉當地市場規則，並仍在評估首次進場的實際融資成本。代表團行程預計涵蓋上海及北京，並在6月下旬作正式公布；發行規模暫未對外披露。 熊貓債亦呼應巴西近期的去美元化融資方向。巴西在2026年4月完成50億歐元的歐元債發行，為2014年以來首次同類交易。中國目前是巴西最大貿易夥伴，雙邊大宗商品貿易規模龐大，主要涵蓋大豆、鐵礦石及原油等。 對投資者而言，巴西首發熊貓債值得關注其收益率水平、期限結構及投資者需求，可視為以人民幣定價拉美主權風險的即時「壓力測試」。相關風險亦不容忽視：人民幣債將帶來巴西過往在主權層面較少承擔的匯率風險，若巴西雷亞爾兌人民幣走弱，償債成本將上升；中國資本管制雖逐步放寬，市場流動性限制仍較美元或歐元市場明顯。 市場最關注的將是最終融資成本。若巴西能以與其美元及歐元債相若、甚至更具競爭力的利率發行熊貓債，將強化外債多元化的說服力，亦可能為仍在觀望的其他新興市場提供參考。