美伊談判破裂、封鎖霍爾木茲消息拖累風險偏好 比特幣力守7萬美元關口受壓
加密市場距離明顯反彈仍有一段距離。4月13日，BTC 徘徊於約71,000美元，24小時回落約2.6%；ETH 跌幅更大，挫3.63%至約2,200美元。比特幣市佔率維持58.8%，全市場成交量未見明顯放大。Coinglass 數據顯示，過去24小時全網爆倉金額約2.84億美元，其中多單爆倉2.03億美元。CoinMarketCap 恐懼與貪婪指數現報43，市場情緒偏中性。
傳統市場同樣波動加劇。受中東局勢影響，國際油價高企，布蘭特原油一度逼近每桶107美元，較衝突前水平大幅上升。美股方面，標普500指數3月累跌約5%，屬近年較弱單月表現之一；其他國際股市在能源進口成本上升及美元走強夾擊下跌幅更深。債息上行、通脹預期再度升溫，資金在風險資產之間快速輪動，傳統避險資產如黃金需求升溫。跨市場聯動顯示，加密資產作為高Beta風險資產，正同時承受宏觀與地緣政治壓力。
美伊談判破局 霍爾木茲海峽封鎖陰霾加重
本周加密市場走弱的重要背景之一，是美國與伊朗緊張急升。4月11至12日，美伊在巴基斯坦伊斯蘭堡進行面對面會談，歷時逾20小時仍告破裂。由美國副總統 Vance 率領的代表團，未能在伊朗放棄核武計劃及停止濃縮鈾等核心分歧上取得共識；伊方指責美方"立場極端"、"不斷改變目標"。
談判破裂後，美國總統 Trump 於周日在社交媒體宣布，美軍將即時啟動對霍爾木茲海峽的封鎖。美國中央司令部（CENTCOM）其後確認，於北京時間4月13日晚上10時起，封鎖目標為所有進出伊朗港口的船隻，但不影響前往非伊朗港口的正常航行。伊朗外長及軍方迅速回應，警告任何接近海峽的軍艦將被視為違反停火，並保留反制權利。
霍爾木茲海峽是全球原油運輸要道，約承載全球20%原油通行量。若封鎖持續，供應鏈受阻將直接推高油價，加深全球通脹憂慮及經濟放緩預期。對風險資產而言，衝擊最為直接：投資者加速撤出高Beta資產，轉投現金或黃金；BTC 作為"數碼黃金"的避險敘事短期受風險規避情緒壓制，難以發揮對沖作用。歷次中東危機中，加密市場往往早於傳統市場反應並急挫，現況與過往模式相近。
Polymarket 最新顯示，市場押注美伊於今年5月31日前達成永久和平協議的機率為27%，本月底前達成協議的機率降至14%。談判走向仍存變數。《華爾街日報》引述知情人士指，伊斯蘭堡"馬拉松式"會談未果後，中東多國正加緊斡旋，促使美伊重返談判桌。儘管雙方言辭強硬，外交渠道仍未完全關閉，第二輪會談或於數日內出現；區內國家亦正與美方協調，以確保脆弱的兩周停火得以延長。
通脹與油價衝擊下 減息預期再被下調
除地緣政治外，貨幣政策亦構成壓力。聯儲局3月會議紀要顯示，即使伊朗衝突令不確定性升溫，決策層仍維持對2026年僅減息一次的預期。4月10日公布的美國CPI顯示，3月未經季調的按年升幅回升至3.3%，為2024年5月以來新高，符合市場預期3.3%，較前值2.40%上升；3月季調後按月升幅為0.9%，創2022年6月以來最高，同樣符合預期。美國勞工統計局指出，汽油價格創新高幾乎解釋了當月CPI升幅的四分之三。剔除食品及能源的核心指標，其按月升幅則放緩至0.2%。
市場原本憧憬更積極的寬鬆周期以提振風險資產，但油價衝擊令聯儲局"視乎數據"策略更趨審慎。能源成本上升或拖慢通脹回落步伐，令減息時間表再度押後；對高度依賴流動性的加密市場而言，屬額外利淡。歷史上，減息預期落空往往伴隨風險資產重新定價；BTC 現時於約71,000美元附近整固，亦反映宏觀預期調整。
Polymarket 目前顯示，市場估計聯儲局今年減息一次（25個基點）的機率僅26%，按兵不動機率升至44%。流動性收緊，令加密市場反彈蒙上陰影。
獲利盤壓制反彈 鏈上數據顯示上方流動性不足
鏈上指標反映投資者實際交易意圖。Glassnode 數據指出，BTC 嘗試上攻70,000至80,000美元區間時面對流動性不足及獲利回吐壓力，限制上行空間。BTC 再度企上70,000美元後動能轉弱，背後原因是每小時出現逾2,000萬美元獲利了結。部分賣方或將此輪反彈視為短暫修復，而非趨勢逆轉。
目前 BTC 約報70,800美元，約有1,350萬個地址處於虧損狀態，反映不少用戶的持倉成本高於現價，後市波動或令供需拉鋸延續。
後市：短線承壓 業內對長線結構仍偏樂觀
儘管短期多重壓力未解，部分資深加密市場參與者對長線仍維持結構性樂觀。Strategy 創辦人 Michael Saylor 表示，比特幣或已於2月初約60,000美元附近見底，當時被迫賣盤已出清，底部更多由賣方枯竭而非估值決定。他認為現階段拋壓有限，ETF 資金流入正在吸收每日供給，而企業財庫配置比特幣亦提供持續需求。
Saylor 進一步預期，下一輪牛市催化劑可能來自以比特幣為基礎的銀行與數碼信貸體系建立，令其從無收益資產轉型為資本市場引擎。BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 則於3月底表示："目前市場對未來上漲有很多幻想；我當然希望流血結束，但我不會在這裡買入風險資產。"Tom Lee 亦指出，市場見底跡象增加，惟整體情緒仍偏懷疑；若仍存疑慮，可考慮配置在美伊戰事期間表現最佳的資產。
