比特幣急挫引爆約17.6億美元強平，需求底部仍未明朗

【重點】比特幣一度下試日內低位61,349美元，觸發約17.6億美元槓桿倉位被強制平倉，其後反彈至63,000美元中段水平。 市場人士Lacie Zhang表示，今次強平潮把訂單簿內過度擁擠的看好槓桿清走，槓桿結構得以「重置」。 鏈上數據公司Glassnode在6月3日的報告指出，比特幣過去7天累跌13%；短期持有人（STH）成本基礎下移至約76,400美元。 研究機構分析師Nicolai Sondergaard表示，反彈後比特幣及以太幣均錄得交易所淨流入；美國上市現貨比特幣ETF則把資金流出走勢延續至連續13個交易日，累計撤資約44億美元。 渣打銀行（Standard Chartered）Geoffrey Kendrick維持比特幣2026年年底10萬美元目標價，並警告若跌穿60,000美元，或有機會再觸發新一輪拋售。 【為何重要】槓桿出清有助減少被迫賣出壓力，但要把反彈視為「真正見底」，仍需現貨需求回流作確認。 【市場情緒】審慎偏淡、避險（risk-off）、以資金流向主導、去風險。 【原因】約17.6億美元強平更像是槓桿清理事件，市場未必會把反彈解讀為需求已恢復。 【歷史對照】2021年5月比特幣急跌期間，Chainalysis指比特幣於5月12日高見58,000美元，其後於5月19日低見36,000美元，之後回升至約40,000美元；該機構當時把零售拋售視為主要推動力。（Chainalysis） 【差異】目前焦點更集中在ETF持續流出及交易所淨流入，機構資金需求的變化將成為更關鍵的確認指標。 【後續影響】槓桿清理可降低強制賣盤，但若現貨供應持續，市場流動性仍可能偏防守。若ETF流出及交易所淨流入延續，今次強平「重置」未必能演變為需求底部。若資金費率回復正常，同時未見未平倉合約（open interest）過快重建，市場或可形成較健康的修復結構。 【機會與風險】 機會：若ETF流出放緩或轉為流入，同時交易所流入減退，待現貨買盤確認修復後再加倉，或可視作入場訊號。 風險：若比特幣失守60,000美元且ETF持續流出，減倉或對沖有助降低再度出現強制賣盤時的下行衝擊。