需求轉弱兼ETF走資，比特幣跌穿200日線
比特幣（BTC）自2月低位反彈，一度被視為新一輪升市的開端，但上周在約82,000美元之上的200日簡單移動平均線（SMA）遇阻。其後回吐至約77,500美元，走勢令人聯想到2022年：當時一輪43%的「紓緩式反彈」同樣在200日線受挫，其後比特幣再度轉跌。
CryptoQuant最新報告指出，今次未能突破關鍵長期均線，主因在於需求轉弱。該行認為，4月及5月初的升浪主要由三股力量支撐：槓桿期貨買盤、現貨需求及美國ETF資金流入；目前三者均見減弱。
CryptoQuant的Bull Score Index已由40降至20，該水平被形容為「極度偏熊」，並與2月至3月比特幣徘徊於60,000至66,000美元區間的市況相若。
報告亦以Coinbase比特幣溢價作為交叉驗證：該溢價在5月反彈期間及其後調整階段多數維持負值。該指標反映比特幣在Coinbase相對離岸平台是否溢價交易；正值通常被視為美國需求較強，負值則意味美國投資者未願支付更高價格取得敞口。
美國現貨比特幣ETF資金流同樣轉向。SoSoValue的每周數據顯示，截至5月19日的一周，相關產品錄得約9.797億美元淨流出，前一周亦約流出10億美元。此前曾連續六周錄得淨流入，成為推動升浪的重要動力。
需求端的疲態亦見於亞洲。CryptoQuant數據顯示，衡量韓國交易所需求的「泡菜溢價」已跌至零以下，意味當地交易所並無高於正常水平的需求。至於香港，由ChinaAMC、博時HashKey及嘉實（Harvest）管理的三隻現貨比特幣ETF，5月以來合計日成交額多數僅維持在數百萬美元水平。
若調整加深，CryptoQuant認為下一個主要鏈上支持位在70,000美元，即交易員的鏈上已實現價格。該水平曾在10月及1月限制反彈幅度；今次則可能成為支撐關口。
