比特幣或觸發連環平倉：6.8億美元長倉面臨清算風險

【重點速覽】比特幣走勢受壓，ETF資金流出與宏觀風險同時升溫；若再跌5,000美元，約68.3億美元長倉或面臨強制平倉；不丹出售約2.87億美元BTC，供應壓力增加。 比特幣本周轉弱，多項利淡因素同時出現。市場數據顯示，政府持幣流出、現貨ETF錄得淨流出，加上衍生品槓桿偏高，令下行風險上升。比特幣未能重返近期高位，走勢結構仍然脆弱；在宏觀壓力、現貨需求轉弱及債息上行的背景下，短線風險顯著增加，即使中長線仍有部分支持因素。 不丹出售持幣與ETF走資，現貨承接轉弱 Arkham Intelligence資料顯示，不丹皇家政府在20小時內調動價值約2.87億美元的比特幣，市場解讀為主權持倉持續套現。按現時節奏估算，相關儲備或可維持至2026年10月左右。 供應增加之際，機構需求轉弱。SoSoValue數據顯示，美國上市現貨比特幣ETF於周一至周三合共錄得約4.90億美元淨流出，扭轉此前連續兩周的資金淨流入。價格亦未能收復78,000美元關口，反映上方阻力隨ETF需求回落而加固。 同時，風險資產整體承壓。TradingView資料顯示，科技股因業績不及預期而回調，Meta下跌9%，Microsoft下跌4%。風險偏好降溫往往會拖累加密資產表現。 升勢更多由期貨推動，槓桿長倉成隱患 CryptoQuant指出，比特幣4月約20%的升幅主要由永續合約等期貨需求帶動，而非現貨買盤推升。走勢與現貨需求背馳，意味偏向投機參與而非基本面累積；歷史上類似格局曾在其後出現較長時間調整。 數據亦顯示，該機構的Bull Score Index在價格上升期間反而由50降至40，落入過往與持續偏弱相關的區間，反映價格發現更多由期貨交易者主導。 Whale Insider資料進一步顯示，若比特幣再跌5,000美元，約68.3億美元的長倉可能被強制平倉。槓桿倉位集中意味波動性更高，一旦觸發連環清算，在市場流動性偏薄時或會放大跌勢。 宏觀利率與機構資金流主導短線走向 TradingView宏觀數據將比特幣走弱與通脹及債息上行連結。布蘭特原油升至126美元，美國5年期國債孳息率升至4.02%，反映金融環境趨緊。 CNN經濟數據顯示，美國首季GDP按年率計增長2%，低於預期，市場對增長放緩的憂慮升溫。利率上行提高無風險回報，資金傾向轉投較安全資產，對加密資產及股市同樣構成壓力。 企業動向方面，Strategy（MSTR US）披露4月增持56,235枚比特幣，平均成本升至75,537美元。相關吸納曾為價格提供支持，但市場關注其後續買入能否維持同等節奏。 政治層面亦增添不確定性。有美國參議員要求就總統Donald Trump家族的加密活動展開調查，令監管風險再度成為焦點。 後市展望 多項風險因素匯聚下，比特幣面臨關鍵考驗。若現價再回落5,000美元，或觸發大規模平倉，短線跌勢可能加速。中長線而言，通脹壓力仍可能支撐稀缺資產的配置需求。接下來數個交易時段，市場焦點將落在現貨需求能否回流，抑或價格仍由衍生品槓桿主導。