內銀上調美元存款息 以遏抑人民幣升勢

內地銀行為留住美元加碼出招。消息指，至少五家銀行（包括國有大型銀行及股份制銀行）近期上調美元存款利率，意在放慢人民幣兌美元升值步伐。人民幣在2026年迄今累升逾3%，當局對升值速度顯然有所顧慮。 做法簡單直接：提高美元存款吸引力，令企業更願意把美元以美元形式留在境內銀行帳戶，而非兌換成人民幣，從而減少對人民幣的額外上行壓力。 利率水平方面，相關銀行的企業美元存款息率已上調至大致貼近甚至高於美國有擔保隔夜融資利率（SOFR）3.61%。這相當於向出口商釋出訊號：把美元停泊在境內銀行也可獲得具競爭力回報。 回顧過去，2023年美元存款利率曾在一段時間內被壓到2.8%上限。當時人民銀行推動銀行下調美元存款息，因為人民幣走弱，當局希望抑制企業囤積美元。到2025年初，人行再要求進一步下調美元存款相關利率，延續同一路線：持有美元回報偏低，企業較傾向把美元兌換成人民幣，以支持匯價。 目前形勢已逆轉。人民幣升得太快、太強，政策取向隨之翻轉。 推動人民幣轉強的主因之一是出口表現穩健。企業海外銷售帶來大量美元收入，當這些美元在境內市場兌換成人民幣時，會推高匯價。人行未有公開確認政策轉向，亦不是大規模貨幣政策聲明，而是偏向針對性、幕後式調整：銀行加息、企業因利誘調整資金配置，匯價壓力便有望降溫，毋須召開記者會。 對投資者而言，美元存款息率由2023年的2.8%上限，至今在約三年內升至貼近或高於3.61%，反映內地貨幣政策取向可因應形勢快速調整，重點不在一致性，而在務實。企業更願意在境內持有美元而非兌成人民幣，會改變資金流向，長遠或影響市場流動性。 歷史上，人民幣偏強往往伴隨資本外流壓力減輕。在以往週期中，這亦曾與市場對比特幣等加密資產作為對沖工具的需求下降有一定關聯。