內銀上調美元存款息以降溫人民幣升勢

中國銀行業近期低調出招，未見官方高調表態。據市場資訊，至少五家大型中資商業銀行把美元存款利率上調至接近或高於有擔保隔夜融資利率（SOFR），目前SOFR約為3.61%。措施重點在於提高企業客戶把美元留存在境內銀行的誘因，減少把美元兌成人民幣的需求。 人民幣自2026年初以來對美元累計升值約3%。市場普遍認為，北京希望在升勢對出口商造成更大壓力前先行降溫，避免匯率走強推高中國商品的海外售價、削弱出口競爭力。 與2023年做法相反 這次操作可視為對2023年政策的"反向"調整。當年人民幣走弱、資金外流壓力上升，銀行曾下調美元存款利率，並透過利率上限等安排降低持有美元的吸引力，引導存戶回流本幣。如今形勢倒轉，人民幣升值成為出口部門的痛點，銀行提高美元存款回報，等同吸納原本可能被賣出換成人民幣的美元，從需求端減輕人民幣上行壓力。 值得留意的是，人民銀行未就此作出正式公告。這更像是透過銀行體系進行的監管層面微調，便於當局視市場反應加碼或收手，亦避免公開改口帶來的政策成本。 為何選用"提美元息"這類工具 中國採取管理式匯率制度，人民銀行設定每日中間價，並容許匯價在一定區間內波動。透過商業銀行上調美元存款利率屬較溫和的工具之一，毋須直接入市干預外匯或消耗外匯儲備，而是以利率誘因放慢美元兌人民幣的轉換速度。 此輪上調主要針對企業客戶，反映政策著眼於體量最大的外匯流量來源，特別是收取美元貨款的出口商。若企業把美元收入先行存放而非即時結匯，可減少一個重要的人民幣買盤來源。 對投資者的含意 利率上調或令境內銀行體系的美元流動性趨緊：更多美元被鎖定在較高息的存款產品，市場可流通的美元資金可能相應減少。整體上亦呈現"管理式分化"格局：美國聯儲政策影響SOFR，而中資銀行在美元存款利率上選擇貼近甚至高於SOFR，以回報競爭吸引美元留存。 在缺乏明確政策聲明下，市場只能從個別銀行行動推測政策取向，對北京願意把措施推到多遠仍存不確定性。這種模糊空間也讓當局更容易按需要調整力度。