Инцидент с безопасностью rsETH может спровоцировать каскадный кризис ликвидаций в DeFi

Как сообщает Odaily Planet Daily, monetsupply.eth, Strategic Lead в Spark Protocol, написал в X, что на фоне сжатия ликвидности на рынке стейблкоинов текущий инцидент с rsETH, вероятно, переходит в более опасную фазу. По его оценке, около 16,5% рынка ETH опирается на rsETH. Если потери равномерно распределятся между мейннетом и кроссчейн-средой, займы под rsETH в режиме eMode могут столкнуться с дисконтом 10%–15%. После исчерпания риск-буферов держатели депозитов ETH могут понести остаточные потери на уровне 2%–3%. При таком сценарии провайдеры ETH, как ожидается, будут стремиться выйти как можно быстрее, что фиксирует загрузку рынка на уровне 100%, тогда как ставки по займам остаются недостаточными, чтобы вынудить заемщиков с плечом в позициях вроде wstETH и weETH сократить левередж и высвободить ликвидность. Одновременно, из-за невозможности вывода ETH пользователи, взявшие стейблкоины (например, USDT) под залог ETH, не могут оперативно закрыть позиции. На фоне роста ставок по стейблкоинам прежняя система стимулов на рынке нарушается. monetsupply.eth отметил, что при 100% загрузке и "заблокированном" состоянии DeFi может столкнуться с каскадным кризисом ликвидаций и двумя ключевыми искажениями стимулов. Первое: держатели ETH не могут скорректировать уровень залогового покрытия, а ликвидаторы — вывести и продать залог; при снижении цены ETH плохой долг способен быстро накапливаться. Второе: вкладчики стейблкоинов могут получить стимул фактически "выйти", занимая другие стейблкоины, тем самым фиксируя около 75% пространства для возврата капитала с низкими издержками, пока сохраняется положительная доходность. Для кредитных рынков, зависящих от пулов ликвидности и повторного обеспечения, приоритетом должна быть ликвидность. На этом фоне, по словам monetsupply.eth, недавнее снижение Aave верхнего предела максимальной ставки заимствования (slope2) ослабляет стимулы к делевериджингу и заметно повышает риск системного сбоя.