SEC приблизилась к финализации рамок "Reg Crypto" для привлечения капитала через токены
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) продвигает формирование отдельного режима регулирования криптоактивов. Председатель SEC Пол Аткинс сообщил, что проект "Reg Crypto" направлен на рассмотрение в Белый дом — это последняя процедура перед публикацией. Инициатива нацелена на упорядочивание токен-сейлов, введение специальных исключений для стартапов и уточнение критериев, при которых актив считается ценной бумагой.
Новый подход сфокусирован на привлечении капитала в рамках Закона о ценных бумагах 1933 года. Ключевой элемент — система исключений. Для ранних команд предусматривается "стартап-исключение": возможность привлечь до примерно $5 млн в ограниченный срок, оцениваемый до четырех лет. Отдельное исключение для фандрайзинга позволит привлекать до порядка $75 млн в течение 12 месяцев. Вместо полноценной регистрации предлагаются упрощенные требования к раскрытию информации, включая данные о финансовом состоянии и базовую отчетность. Задача — дать проектам возможность привлекать средства через токены без необходимости с первого дня проходить классическую процедуру регистрации как эмитенту ценных бумаг.
Проект также включает механизм safe harbor, который должен описывать условия перехода токена из статуса ценной бумаги в статус неценной бумаги по мере роста децентрализации. Это формирует определенный маршрут для проектов и снижает регуляторную неопределенность. По оценке авторов, концепция во многом перекликается с разделом 103 сенатского законопроекта Clarity Act, где предлагается похожее исключение для привлечения капитала с лимитами и правилами раскрытия.
Параллельно SEC готовит "исключение для инноваций" в рамках Закона о биржах ценных бумаг 1934 года. Оно ориентировано на DeFi и должно позволить ограниченную on-chain торговлю токенизированными ценными бумагами на децентрализованных платформах, включая автоматизированных маркет-мейкеров, без немедленного запуска требований полной регистрации брокера-дилера или биржи. Конструкция задумана как регуляторная песочница: и традиционные финансовые компании, и криптопроекты смогут тестировать модели в заданных рамках. Аткинс подчеркнул, что цель — поддержать экспериментирование, не создавая перекосов в пользу действующих игроков и не блокируя новых участников.
SEC также усиливает координацию с Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) через новый меморандум о взаимопонимании. Документ направлен на сокращение дублирования надзора, прояснение определений продуктов и согласование правоприменения между ведомствами. На фоне медленного движения законодательных инициатив в Вашингтоне Аткинс заявил, что нормотворчество будет продолжаться независимо от темпов работы Конгресса.
Отдельно он указал на политические риски: изменения в составе Конгресса, по его словам, способны прервать набранный регуляторный темп. Аткинс призвал участников рынка сохранять вовлеченность в политическую повестку накануне промежуточных выборов 2026 года, отметив, что прогресс зависит не только от регуляторов, но и от поддержания политической согласованности в Конгрессе.
Дисклеймер: материал носит информационный и образовательный характер и не является финансовой или иной консультацией. Coin Edition не несет ответственности за возможные убытки, связанные с использованием упомянутого контента, продуктов или услуг. Перед любыми действиями, связанными с компанией, читателям рекомендуется проявлять осторожность.
