QCP: недавний рост биткоина объясняется снижением рисков, а не улучшением фундаментальных факторов
По данным BlockBeats, 22 апреля QCP опубликовала рыночный обзор: BTC отскочил от ночного минимума около $75"000 до примерно $78"000, но это движение скорее отражает закрытие позиций, чем возвращение уверенности. После продления соглашения о прекращении огня с Ираном участники рынка снизили опасения по поводу эскалации в ближайшей перспективе. При этом показания Уолша подтвердили, что ФРС по-прежнему опирается на поступающие данные, не указывая на разворот к более мягкой политике. Аппетит к риску стабилизировался, но макроэкономическое давление сохраняется.
На крипторынке, по оценке QCP, отскок BTC был вызван главным образом снижением хвостовых рисков, а не улучшением фундаментальной картины. Открытый интерес восстановился, тогда как ставки фондирования остаются отрицательными, что указывает на приток новых шортов, а не на капитуляцию лонгов. Это означает, что динамика short squeeze все еще актуальна, но уверенность рынка остается слабой.
Схожий сигнал дает и рынок опционов. Волатильность ближайшего месяца удерживается в районе 40 vol, что по-прежнему низко относительно реализованной волатильности; skew продолжает отражать повышенный спрос на защиту от снижения; структура по срокам демонстрирует лишь умеренный восходящий наклон. Позиционирование указывает на движение в диапазоне, а не на устойчивый прорыв.
QCP считает, что дальнейшая траектория будет оставаться привязанной к ценам на нефть и направлению политики. Снижение цен на нефть или более четкие сигналы со стороны ФРС поддержали бы рисковые активы. При отсутствии этих факторов рынок, вероятно, сохранит режим ожидания, закладывая неопределенность, а не стремясь к однозначной развязке.
