МВФ: токенизация способна перенести крипториски в глобальные финансовые рынки
Токенизация — перевод реальных активов в форму токенов на блокчейне — может изменить как крипторынок, так и традиционные финансы, но одновременно принесет новые риски, к управлению которыми регуляторы пока не готовы, говорится в новом докладе Международного валютного фонда (МВФ).
В МВФ отмечают, что токенизация — не просто технологическое обновление инфраструктуры. Перенос денег, облигаций и фондов на общие блокчейн-сети позволяет проводить расчеты практически мгновенно, сокращая число посредников и устраняя задержки, характерные для нынешних рынков. Механизм "атомарного расчета" способен снизить риск контрагента и вынудить участников управлять ликвидностью в режиме реального времени.
По оценке фонда, в условиях стресса события будут развиваться быстрее, и у рынка останется меньше времени для дискреционных мер поддержки. Для сохранения устойчивости, подчеркивает МВФ, управление токенизированными активами должно опираться на надежные расчетные активы, юридически признанную окончательность расчетов и эффективные механизмы корпоративного управления.
Отдельно в докладе выделяются стейблкоины — токены, привязанные к фиатной валюте, — как ключевой мост между криптоинфраструктурой и традиционными финансами. Они могут стать широко используемым расчетным активом на токенизированных платформах. При этом их надежность зависит от качества резервов и механизмов погашения, а в стрессовых условиях они остаются уязвимыми к "набегам".
МВФ также предупреждает, что более быстрые и автоматизированные рынки способны усиливать волатильность. Смарт-контракты, запускающие маржин-коллы или принудительные ликвидации, могут ускорять распродажи на снижении — подобные резкие падения уже наблюдались на крипторынках.
Еще один риск связан с тем, что токенизированные активы могут мгновенно перемещаться между юрисдикциями, усложняя надзор и усиливая опасения по поводу оттока капитала и валютного замещения в странах с развивающимися рынками. Фонд призывает к более четким правовым рамкам и усилению глобальной координации, считая, что без этого токенизированные финансы могут усилить фрагментацию, а не повысить эффективность.
Тема токенизации набирает вес в криптоиндустрии. По данным DeFiLlama, объем реальных активов, переведенных на блокчейн, уже превысил $23.2 млрд. Если исключить стейблкоины, основная часть этой суммы приходится на токенизированное золото и фонды денежного рынка.
