道達爾能源在交易更新中預告，第三季下游業績與現金流將達到異常水平。該公司歐洲煉油利潤率於第三季飆升至每桶33.20美元，幾乎是第二季的三倍，較去年同期增長近四倍。煉油及化工現金流按季大幅增加20億美元，10%的加工量增長令公司充分捕捉歷史高位的煉油利潤。此前殼牌與BP亦已發布類似的積極預期。

儘管美國本土48州7月錄得破紀錄高溫，亨利港天然氣在6月至8月的均價仍為2.93美元/百萬英熱，較去年同期下跌6%。同期乾天然氣日產量增加2.7 billion cubic feet per day，庫存亦較五年均值高4%，供應保持充足。另一方面，太陽能發電量同比增加19.4 billion kilowatthours、風電增加9.3 BkWh，可再生能源增量明顯高於燃氣發電增加的7.5 BkWh。供應走強與可再生能源發電大增，抵消了高溫帶來的額外用電需求。

液化天然氣（LNG）現貨價格因季節性需求回升，加上亞洲買家採購意欲轉弱而走高。數據顯示，9月亞洲LNG到貨量料按年下跌，但歐洲本月及10月進口量預計增加，背景是歐盟天然氣庫存水平明顯低於五年同期均值。LNG現貨價自2月以來已上漲150%。

倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅周二觸及每噸14,779美元歷史新高，年內累升接近18%。與此同時，全球冶煉利潤急挫，現貨加工費跌至約負127美元，意味冶煉廠實質上要向礦商付費才可加工礦石。中國冶煉約佔全球一半銅量，並自2005年以來貢獻逾90%的全球冶煉產能增長，在加工端的主導地位持續強化。

倫敦金屬交易所（LME）銅期貨周二創歷史新高，一度觸及14,533美元/噸，年內累升17%。市場預期美國關稅政策將吸引大量銅流入美國倉庫，年初至今已超額進口73萬噸，令全球其他地區供應收緊。同時，廢銅市場持續緊張，二級銅杆產量同比腰斬，中國上下游庫存亦大幅下滑，進一步支撐銅價上行。

倫敦期銅創1994年以來最長周線連升，價格逼近每噸14,300美元的歷史高位。供應端持續收緊，自由港（Freeport-McMoRan）把2026年產量指引下調約三分之一，全球上半年礦產銅產量下滑1.1%，智利第二季產量創至少19年新低。剛果的出口禁令與美國關稅決策的不確定性，進一步令供應鏈承壓。

卡塔爾把液化天然氣（LNG）付運的不可抗力延長至11月，加上霍爾木茲海峽通行仍受阻，帶動亞洲及歐洲天然氣價格走高。亞洲現貨LNG價格升至每百萬英熱單位23.388美元。歐洲荷蘭TTF基準天然氣價格突破每兆瓦時80美元，歐洲天然氣庫存僅63%，遠低於五年均值約80%，加劇冬季供應憂慮。

伊朗衝突擾亂能源供應後，歐洲能源價格飆升，再度觸發通脹憂慮。數據顯示，歐洲天然氣庫存目前僅約63%，政策制定者與債市更關注天然氣價格急升，而非原油期貨上漲。天然氣價格走高或推高通脹並迫使歐洲央行加息幅度超出預期；該行6月已首次加息，9月料將再度行動。

倫敦金屬交易所（LME）銅現貨升水大幅收窄，在2萬噸銅到貨後，現貨對三個月期貨升水由周一每噸545美元降至248美元。美國商務部原定6月30日發布的精煉銅關稅建議至今未公布，2027年15%、2028年30%的擬議關稅安排仍未有定案。雖然上周庫存有所回升，但倉單庫存仍較4月中旬高位下跌約75%。