イラン戦争で石油・ガスの供給が混乱し、欧州ではエネルギー価格の急騰を受けてインフレ懸念が再燃している。政策当局者や債券市場は、原油先物の上昇よりも天然ガス価格の急伸をより重視している。欧州の天然ガス在庫は約63%にとどまっており、データではこの時期としては約20年で最も低い水準だという。ガス価格の高騰がインフレを押し上げ、欧州中央銀行（ECB）が想定以上の利上げを迫られる可能性がある。

ロンドン金属取引所（LME）の銅スポット需給の逼迫が和らぎ、現物と3カ月先物の価格差（バックワーデーション）は1トン当たり248ドルに縮小した。2万トンの銅がLME倉庫に搬入され、同スプレッドは月曜日の1トン当たり545ドルから低下した。米商務省が6月30日に公表予定だった精製銅の関税勧告はまだ発表されておらず、2027年1月に15%、2028年に30%へ引き上げる案は未決着のままだ。先週在庫が回復した後も、ワラント在庫は4月中旬のピークから約75%減っている。

LMEのアルミニウム在庫が1990年以来の最低水準に低下した。ノルウェーのNorsk Hydro傘下であるブラジルのAlunorte酸化アルミニウム工場は、天然ガス供給の混乱を受けて生産を50%削減し、年産能力は630万トンだ。こうした状況を受け、ロンドンのアルミ価格は約2%上昇して3,373ドル/トンとなり、上海の酸化アルミニウム先物は1%高となった。銅先物は、米国が関税を課す可能性を見越した金属の米国流入が続く中、ロンドンで14,000ドル/トンを上回った。

インド国営の石油・天然ガス会社ONGCは、6月末までの四半期の純利益が1703.4億ルピー（約18億ドル）となり、前年同期から2倍超に増えた。売上高は前年比45%増の4646億ルピーだった。ブレント原油の平均価格が前年同期比で約50%上昇し、米国とイランの戦争でペルシャ湾からの供給が絞られたことが追い風となった。一方で、油ガス生産量は前年比3.4%減少したものの、原油1バレル当たりの収益は50.4%増え、深海の新規案件の収益は61.5%増加した。

複数の大手石油会社が、第2四半期に過去最高の利益を計上した。中東の紛争を背景に原油価格が上昇し、ブレント原油の第2四半期平均は1バレル92.55ドルと、2026年第1四半期平均の63.68ドル/バレルを45%上回った。エネルギーセクターの利益は前年比128.2%増と、S&P 500平均の37.9%を大きく上回った。

戦争の影響でサウジアラビアは第2四半期の原油生産が大きく落ち込み、石油部門は約25%縮小して全体の景気を押し下げた。ブレント原油は年初来で47%超上昇し、1バレル当たり90ドル近辺で推移した。原油収入は前期比28%増となり、財政赤字は91億ドルまで縮小した。財政収支の均衡に必要な原油価格は1バレル当たり115ドルへ上昇し、昨年の約96ドルを上回った。

ドイツの風力タービンメーカーNordexは2024年第2四半期、売上高が21.8億ユーロ（前年比+16.3%）となり、EBITDAは2.238億ユーロと前年から倍増した。EBITDAマージンは10.3%に改善し、新規受注は3.05GW（前年比+32.2%）、受注額は30億ユーロだった。同社は2026年通期の業績見通しを確認した。これらの結果は欧州の風力設備需要と収益性の回復基調を映している。

イタリアの油ガスエンジニアリング大手サイペムは2026年上期の売上高が73.5億ユーロ（前年同期比+1.9%）、調整後EBITDAが8.36億ユーロ（同+9.4%）となった。中東の紛争に伴う安全対策や物流などの追加コスト約7000万ユーロを受け、通期のEBITDAガイダンスを引き下げた。一方で、売上高とキャッシュフローの予想は据え置いた。地政学リスクが油ガス向けエンジニアリング企業の収益性を圧迫している。

ベーカーヒューズは、第2四半期の受注が過去最高となる105億ドルに達し、前年同期比49%増となった。産業・エネルギー技術（IET）部門の受注は71億ドルと前年から倍増した。残存履行義務は401億ドルで、このうちIETが371億ドルを占める。Venture GlobalやCheniere Energy、Golar LNG、Nigeria LNGのLNG案件向けに設備受注を獲得し、Chart Industriesの買収完了で天然ガス処理能力を強化した。