Отток из биткоин-ETF за день достиг $649 млн, фонды на Ethereum фиксируют шестую сессию распродаж
Отток капитала из американских крипто-ETP ускоряется. По данным SoSoValue, 18 мая спотовые ETF на биткоин суммарно потеряли $649 млн, а спотовые ETF на Ethereum — еще $86,31 млн. Для продуктов на Ethereum это уже шестая подряд торговая сессия с чистыми оттоками.
Масштаб вывода средств из биткоин-ETF заметен даже для рынка, привыкшего к резким изменениям институционального спроса. Отток в $649 млн не является рекордным, но пришелся на период, когда притоки в ETF уже начали выравниваться. Участники, которые используют ежедневную статистику потоков как индикатор настроений, могут трактовать это как снижение уверенности, особенно на фоне боковой динамики цен или падающих объемов. Версия с фиксацией прибыли после роста возможна, но размер оттока больше похож на системное перераспределение позиций, чем на разовые ребалансировки.
Шестидневная серия оттоков из Ethereum-ETF выглядит более устойчивой и хуже списывается на шум. Почти неделя последовательных отрицательных потоков указывает на длительный сдвиг в позиционировании институциональных инвесторов. При этом фундаментальная активность в экосистеме остается высокой: по вовлеченности разработчиков лидируют Ethereum, BNB Chain и Polygon, но капитал из ETF продолжает уходить. Такой разрыв между фундаментальными метриками и потоками в фонды важен: он может означать, что формат продукта теряет привлекательность для аллокаторов, которые заходили раньше в этом году, либо в цифровых активах идет более широкая ротация.
Часть этой ротации может смещать спрос в сторону инструментов с доходностью. Спотовый ETF — это "чистая бета": он не включает стейкинговые вознаграждения. На фоне роста токенизированных фондов казначейских облигаций США и других инструментов реального мира спотовые крипто-ETF выглядят менее гибкими. Сектор токенизации недавно превысил $20 млрд ончейн-стоимости, а такие игроки, как Ondo и JPMorgan, проводят расчеты по реальным сделкам с Treasuries. Для институционального инвестора, выбирающего между биткоин-ETF и регулируемым ончейн-фондом Treasuries с доходностью, сравнение уже не выглядит однозначным.
Дополнительным фактором давления остается регуляторная неопределенность в США. Крипто-ETF работают в рамочной среде, которую многие институциональные покупатели по-прежнему считают временной. За четыре дня до голосования в Сенате по знаковому криптозаконопроекту банковское лобби, как отмечалось ранее на неделе, пытается пересмотреть ключевые компромиссы. Когда правовая определенность внезапно размывается, потоки в ETF часто реагируют. Оттоки 18 мая могут отражать именно эту нервозность: часть аллокаторов предпочитает сократить риск, а не ждать исхода.
Примечательно, что давление распределяется по рынку неравномерно. Пока из ETF на биткоин и Ethereum уходили средства, ряд альткоинов показал резкий недельный рост: $TON подскочил более чем на 83%, а $VVV прибавил свыше 62%. Это указывает на сохраняющуюся активность спекулятивного капитала. Расхождение динамики говорит о том, что речь идет не о массовом исходе из крипторынка, а о переоценке именно структуры фондов и стратегий, которые они обслуживают.
Дальнейшее направление зададут потоки в ближайшие несколько сессий: станет ли 18 мая разовым эпизодом или началом более устойчивого выхода. Если оттоки сохранятся на сопоставимом уровне, маркет-мейкеры и авторизованные участники скорректируют хеджирование, а ликвидность на спотовых площадках может снизиться. Для Ethereum шестидневная серия уже делает май 2026 года одним из самых затяжных периодов просадки за недолгую историю этих продуктов. Остается понять, отражает ли это переход в другие цифровые инструменты, сокращение общей доли криптоактивов в портфелях или тактическое решение накануне политических событий. Ответ не даст статистика одного дня, но сам вектор достаточен, чтобы держать риск-отделы в напряжении.
