Сенат продвинул Clarity Act: правка в последний момент вызвала опасения вокруг "ненастоящего DeFi"

Законопроект Senate’s Digital Asset Market Clarity Act на этой неделе преодолел важный этап, но внесённая в последний момент правка насторожила сторонников DeFi: по их мнению, двухпартийный прогресс мог быть достигнут ценой расширения регуляторных рисков. Что одобрил комитет Комитет Сената по банковским вопросам продвинул Clarity Act голосованием 15–9. Пакет поправок продвигала сенатор-республиканец Синтия Ламмис; поддержку ей оказали демократы Анджела Алсобрукс и Рубен Гальего. Сенатор Марк Уорнер дал понять, что позднее может изменить позицию. Сторонники называют решение заметным шагом к давно ожидаемой нормативной базе для крипторынка. Что осталось в силе для разработчиков В тексте сохранили Blockchain Regulatory Certainty Act (BRCA) — ключевую норму, которая в целом защищает разработчиков блокчейн-софта без контролирующих полномочий (они пишут код, но не распоряжаются средствами пользователей) от квалификации как money transmitters. Ламмис подчёркивала, что сохранение BRCA было одним из главных приоритетов, и приветствовала продвижение законопроекта в комитете. Где DeFi увидел ухудшение В блоке про DeFi законодатели скорректировали формулировки: из текста убрали прежние гарантии для разработчиков без контроля и расширили потенциальный охват надзорных органов. Согласно обновлённой редакции, регуляторы смогут признавать протокол "не по-настоящему децентрализованным" и квалифицировать участников как "посредников по ценным бумагам" (securities intermediaries), если докажут наличие определённого уровня контроля. Дополнительно новая норма охватывает тех, кто "действует на основании соглашения, договорённости или понимания" (acting pursuant to an agreement, arrangement, or understanding) с целью повлиять на протокол. Представители индустрии считают, что такая формулировка может трактоваться чрезмерно широко. Почему это тревожит сторонников DeFi Чиновники и разработчики опасаются, что под действие нормы могут попасть группы, которые регулярно координируются — например, держатели governance-токенов или команды протоколов, голосующие блоками, — даже если они не контролируют активы пользователей. Это повышает риск применения регулирования в сфере ценных бумаг или иных финансовых требований к разработчикам и контрибьюторам на основании неформального взаимодействия, а не чётко установленного операционного контроля. Риск усиливается тем, что будущие руководители ведомств могут выбрать иной, более жёсткий подход к правоприменению. Старший юрисконсульт и директор по глобальным регуляторным вопросам Consensys Билл Хьюз заявил, что "гибкость" для SEC и Treasury была "очевидно" одним из требований части демократов. Он назвал правку "очень нюансной" и подчеркнул, что практический эффект будет зависеть от последующего нормотворчества регуляторов. Политические компромиссы и другие поправки Изменения по DeFi вошли в более широкий компромиссный пакет, который убедил двух демократов поддержать продвижение законопроекта. Помимо корректировок DeFi и сохранения BRCA, пакет включал положения о расширении операций с цифровыми активами для кредитных союзов, нормы SEC по токенизации и меры защиты потребителей на уровне штатов, привязанные к "цифровым товарам" (digital commodities). В ходе рассмотрения также приняли поправки, расширяющие охват инициативы. Сенатор Майк Раундс добился "регуляторной песочницы" по ИИ для финансовых компаний. Сенатор Дэйв Маккормик получил больше гибкости для институтов при расчёте маржи по портфелям — давний запрос индустрии, который Хьюз назвал "существенно полезным" для институциональной структуры рынка. Что дальше Теперь Clarity Act предстоит согласовать с родственным законопроектом, который ранее прошёл через комитет Сената по сельскому хозяйству, после чего документ вынесут на голосование полного состава Сената. Переговорщикам ещё предстоит урегулировать спорные вопросы, включая этическую норму, которую продвигают демократы: она должна ограничить вовлечённость высокопоставленных госслужащих в криптоиндустрию. Тема связана с обеспокоенностью по поводу связей президента Трампа с сектором. Итог Победа в комитете возвращает законопроекту двухпартийный импульс и сохраняет важные гарантии для разработчиков. Одновременно расширение полномочий регуляторов по маркировке отдельных проектов как "ненастоящего DeFi" и потенциальному распространению правил рынка ценных бумаг на контрибьюторов добавило неопределённости. Наблюдатели считают, что ключевым станет то, как именно ведомства истолкуют и реализуют новую формулировку, если документ станет законом.