Стратегия Bitcoin-фонда меняется: отказ от принципа "никогда не продавать"
По данным CoinDesk, в свежем отчёте Strategy обозначила заметный, хоть и тонкий разворот в подходе к биткоину: компания больше не намерена просто накапливать актив, а будет активнее управлять балансом, чтобы максимизировать показатель bitcoin-per-share.
Это расходится с прежней линией "никогда не продавать", которую продвигал председатель совета директоров, основатель и популяризатор биткоина Майкл Сэйлор. На этом фоне компания сообщила о чистом убытке в $12,5 млрд за первый квартал из-за резкого падения цены биткоина в начале года.
Генеральный директор и президент Strategy Фонг Ле во вторник вечером на звонке с инвесторами заявил, что продажа BTC не исключается, если она позволит повысить стоимость биткоина в расчёте на акцию. По его словам, компания может рассмотреть продажу биткоина ради покупки долларов США либо ради приобретения долга. Позднее в ходе того же звонка Ле уточнил: компания будет продавать биткоин, когда это отвечает её интересам, и не собирается придерживаться догмы "мы никогда не продадим биткоин". Цель — оставаться чистым покупателем BTC, наращивать общий объём, но приоритет — рост доли биткоина на одну акцию, что, как считает руководство, наиболее важно для долгосрочного роста MSTR.
После закрытия основных торгов акции подешевели на 3%.
Показатель bitcoin-per-share — внутренний неформальный индикатор, отражающий, какой объём биткоина "приходится" на одну акцию Strategy. Чем он выше, тем больше биткоин-экспозиция акционеров со временем. Значение может меняться в зависимости от новых покупок, дополнительной эмиссии акций либо продажи BTC для погашения долга или проведения обратного выкупа.
Сэйлор на конференц-колле сравнил Strategy с девелопером недвижимости: если купить землю по $10 000 за акр, продать по $100 000 и на прибыль купить ещё земли, либо продать землю по $100 000, чтобы платить проценты по долгу, привлечённому для покупки новых участков, это не означает проблем с ценами или неработающей моделью. "Смысл девелоперской компании — покупать землю дешево и продавать дорого", добавил он. "Мы — как 'девелопер' в биткоине".
На конец первого квартала Strategy держала 818 334 биткоина на сумму $61,81 млрд, средняя цена покупки — около $75 500 за BTC. Это примерно 4% от общего предложения биткоина. С начала года компания приобрела около 63 000 BTC.
Также Strategy подчеркнула, что её bitcoin yield с начала года составляет около 9%. Метрика отражает рост биткоина в расчёте на акцию — изменение со временем отношения объёма криптовалюты на балансе к числу акций. По сути, bitcoin yield показывает, насколько эффективно компания превращает капитал в биткоин-экспозицию для акционеров.
Отдельно отмечается, что у компании есть резерв в $2,25 млрд для выполнения обязательств по выплате дивидендов по привилегированным акциям и процентов по непогашенному долгу. Покупки биткоина Strategy финансировала за счёт размещения новых акций и облигаций. В декабре стратегическое подразделение учредило компанию в США.
