Strategy (экс-MicroStrategy) докупила 535 BTC за $43 млн; Сэйлор объяснил финансирование через STRC
По данным CoinDesk, акции Strategy (тикер MSTR) заметно выросли за последнюю неделю на фоне возобновления покупок биткоина, а Майкл Сэйлор прокомментировал опасения инвесторов о возможных продажах BTC ради выплаты дивидендов. В отчете, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) 11 мая, компания сообщила, что в период с 4 по 10 мая приобрела 535 биткоинов примерно за $43 млн. Средняя цена покупки составила около $80 340 за BTC.
После сделки общий объем владения биткоином у Strategy достиг 818 869 BTC. Совокупные затраты на приобретение этих активов составили примерно $61,86 млрд, что соответствует средней цене около $75 540 за биткоин с учетом комиссий и расходов. При текущих котировках BTC выше $81 000 и новая партия, и весь портфель компании оцениваются выше средней цены входа.
Финансирование обеспечили операции на рынке с обыкновенными акциями класса A и бессрочными привилегированными акциями (тикер: STRC). За тот же период компания привлекла около $42,9 млн. В пятницу MSTR закрылись на уровне $187,59, прибавив 9,8% за неделю. В понедельник на премаркете бумаги также росли после новости о покупке BTC. При этом цена остается значительно ниже максимума лета 2025 года.
После недельной паузы вокруг публикации отчетности за первый квартал Сэйлор запустил новый цикл покупок. Ранее он написал "Back to work" рядом с трекером приобретений BTC компании, дав понять в X, что активность будет возобновлена. Strategy отчиталась о существенном чистом убытке за квартал, в основном из-за нереализованных обесценений в биткоин-портфеле после обновления подхода к учету. На этом фоне усилилось внимание к структуре финансирования и обязательствам по дивидендам по привилегированным бумагам.
На звонке по итогам квартала Сэйлор отметил, что продажа небольшой части BTC остается прибыльной при расчете на один биткоин, и Strategy теоретически может продавать небольшие объемы в будущем для выплаты дивидендов или погашения долга. Заявление привлекло внимание, поскольку Сэйлор давно продвигает подход "никогда не продавать". В последующем интервью он пояснил, что потенциальные продажи следует рассматривать как управление капиталом, а не как отказ от стратегии накопления. По его словам, если Strategy продаст один биткоин, то благодаря более широкой схеме финансирования может выкупить 10'20 биткоинов. Он также подчеркнул, что компания стремится увеличивать количество биткоина в расчете на одну обыкновенную акцию. Показатель bitcoin yield он назвал одной из ключевых внутренних метрик при выборе вариантов финансирования, обратного выкупа, управления долгом и покупок BTC.
STRC привлекла особое внимание как важный элемент модели финансирования. Годовая дивидендная ставка по привилегированным акциям Stretch составляет около 11,5%, а цена сделок, по замыслу эмитента, должна быть близка к номиналу $100. Сэйлор отметил, что STRC отличается от традиционных облигаций бессрочным характером и отсутствием обязательного погашения по требованию держателей. По его словам, инструмент дает компании "постоянный капитал" и поддерживает ликвидность на рынке, не вынуждая эмитента выкупать бумаги по запросу инвесторов.
Strategy также предложила изменить периодичность выплаты дивидендов по STRC с ежемесячной на раз в две недели. Компания считает, что это может сократить задержки с реинвестированием, повысить ликвидность и улучшить стабильность цены. Помимо STRC, Strategy ведет несколько программ привилегированных акций, включая STRK, STRF и STRD. Они поддерживают более широкий план финансирования, нацеленный на привлечение $84 млрд к 2027 году через выпуск акций и конвертируемых облигаций.
Сэйлор заявил, что активность на рынках капитала компания настраивает в зависимости от цены биткоина, премии акций к стоимости, кредитных условий и доступных инвестиционных возможностей. Он отверг критику, будто стратегия сводится к "еженедельным покупкам", указав, что при высоких ценах BTC MSTR нередко торгуются с заметной премией, а привлеченные средства направляются на приобретение биткоина.
Питер Шифф, давний критик биткоина, после комментариев Сэйлора вновь раскритиковал модель финансирования Strategy. Он назвал STRC высокорисковым инструментом и усомнился в его пригодности для пенсионеров, ориентированных на сохранение капитала и доход. Шифф утверждает, что в случае потерь инвесторов по STRC публичные заявления Сэйлора могут привести к юридическим проблемам, а сам механизм он охарактеризовал как централизованную структуру "понци", отделяя эту оценку от собственных нападок на биткоин. Сэйлор с этим не согласился: по его словам, биткоин — это цифровой капитал, а Strategy использует долевые и кредитные инструменты, чтобы наращивать объем этого актива. В его интерпретации такие продукты, как STRC, являются частью структуры капитала, рассчитанной на долгосрочное удержание BTC.
