SEC представила рамочную модель для токенизированных ценных бумаг с запуском в 2026 году

Директор департамента Trading and Markets Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Джейми Селуэй представил рамочную модель для листинга и торговли токенизированными ценными бумагами. Выступая в Нью-Йорке 4 июня 2026 года, он подчеркнул принцип "инновации без арбитража": новые технологии должны развиваться без получения преимуществ за счет регуляторных лазеек. По словам Селуэя, SEC разрабатывает правила по поручению председателя Аткинса. Цель — выстроить единый подход к токенизированным и традиционным ценным бумагам, чтобы ни новые игроки, ни действующие инфраструктурные провайдеры не получали необоснованных преимуществ. Отдельно он отметил, что вопросы справедливости рыночной структуры остаются ключевыми. Департамент Trading and Markets анализирует нормы, связанные с хранением, выпуском и вторичными торгами, а также прорабатывает концепцию "инновационного освобождения" (innovation exemption) для торговых площадок, работающих с токенизированными инструментами. SEC и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) параллельно координируют подходы к деривативам, чтобы сократить зоны пересечения и исключить регуляторные разрывы. В фокусе — определения продуктов, портфельная маржа и правила отчетности по свопам. Селуэй сообщил, что обсуждение также включает бессрочные фьючерсы (perpetual futures) и связанные с ними производные инструменты. Регуляторы стремятся не допустить перетока рисков через разные сегменты рынка и предупредить попадание чрезмерного кредитного плеча к розничным инвесторам через новые токенизированные продукты. Селуэй также призвал четко отделять инвестиционную деятельность от продуктов, которые по своей природе ближе к азартным. В качестве недавнего примера развития структурированного рынка он напомнил, что 22 мая SEC одобрила листинг опционов на индекс биткоина на площадке Nasdaq PHLX. Инфраструктурные участники уже готовятся к переходу. DTCC объявила о запуске ограниченного промышленного тестирования токенизированных ценных бумаг через сервисы DTC с июля 2026 года, а более широкий запуск, согласно сообщению, запланирован на октябрь 2026 года. Nasdaq и NYSE разрабатывают платформы для токенизированных расчетов и торгов. Селуэй добавил, что SEC также продвигает переход к режиму торговли акциями 23 часа в сутки пять дней в неделю к концу 2026 года. Департамент рассматривает модернизацию Regulation NMS и систем аудита. Он подчеркнул, что участникам рынка следует не использовать юрисдикционные разрывы, а выносить предложения в рамках формального взаимодействия с регулятором.