Майкл Сэйлор представил биткоин-обеспеченную кредитную модель STRC и показатели роста

Майкл Сэйлор на конференции Bitcoin 2026 в 47-минутном выступлении описал концепцию цифрового кредита, построенную вокруг связки "капитал — кредит — деньги". В центре модели — STRC, инструмент, который объединяет акции, привилегированные бумаги и дивидендные выплаты в единый продукт, опирающийся на динамику биткоина. По словам Сэйлора, STRC использует набор привычных рыночных механизмов — публичные акции, привилегированные акции, переменные дивиденды и конструкции возврата капитала — чтобы превращать доходность биткоина в предсказуемый денежный поток для инвесторов, ориентированных на стабильный доход. Он сослался на историческую доходность биткоина, которая за последние пять лет в среднем составляла около 38% годовых, и заявил, что это позволяет поддерживать дивиденд порядка 11% для кредитных инвесторов. Сэйлор разделил участников на две группы. "Инвесторы капитала" готовы принимать волатильность на длинном горизонте. "Инвесторы кредита" ищут более низкий риск и стабильные выплаты. Для защиты второй группы в структуре применяется залоговое обеспечение, призванное сгладить влияние ценовых колебаний. Отдельно он привел показатели раннего принятия STRC. За девять месяцев активы достигли $8,5 млрд. Дневная ликвидность приблизилась к $400 млн, волатильность снизилась до 2,9%. Коэффициент Шарпа, по его словам, составил 2,7, что выше показателей большинства традиционных кредитных инструментов. STRC также стал крупнейшей привилегированной бумагой по ликвидности, несмотря на короткую историю. Основную долю держателей составляют розничные инвесторы — около 80%, что соответствует почти трем миллионам домохозяйств. Сэйлор также отметил, что BlackRock и VanEck включают STRC в свои кредитные фонды. Динамика спроса менялась вместе с рынком: во время снижения ежемесячные притоки падали до $80 млн, после чего в апреле выросли до $3,5 млрд. С точки зрения дальнейшего расширения Сэйлор упомянул shelf registration на $21 млрд, связанную с STRC, которая, по его оценке, увеличивает потенциал эмиссии по сравнению с прежними ограничениями, характерными для кредитных рынков. Он также указал на налоговые преимущества: дивиденды могут классифицироваться как возврат капитала, что позволяет отложить налогообложение по сравнению с традиционными доходными продуктами. Среди возможных изменений структуры он назвал переход от ежемесячных дивидендов к выплатам дважды в месяц. Для этого потребуется одобрение акционеров; голосование ожидается в начале июня. В перспективе Сэйлор предложил трехуровневую систему: биткоин как капитал, STRC как кредит и будущие продукты цифровой доходности, которые будут надстраиваться поверх этой базы.