Кевин Уорш возглавил ФРС и дал понять: курс будет жестким

Кевин Уорш официально приступил к обязанностям председателя Федеральной резервной системы 15 мая 2026 года после утверждения Сенатом 13 мая. Его тон на слушаниях по утверждению ясно обозначил будущие приоритеты: акцент на борьбе с инфляцией. "Инфляция — это выбор, и ФРС должна нести за него ответственность", — заявил Уорш законодателям 21 апреля 2026 года. Для ФРС это возвращение хорошо знакомой фигуры. Уорш уже работал в Совете управляющих Федрезерва с 24 февраля 2006 года по 31 марта 2011 года — в период, пришедшийся на самый тяжелый финансовый кризис со времен Великой депрессии. На момент назначения ему было 35 лет, и он стал самым молодым управляющим в истории ФРС. Уорш последовательно выступает за сокращение баланса центробанка: меньше казначейских облигаций и ипотечных бумаг (MBS) на балансе означает более жесткие финансовые условия и меньше ликвидности в системе. Его формулировка об инфляции как о "выборе" отражает взгляд на рост цен как на результат решений регулятора, а не внешних обстоятельств. Такой подход повышает вероятность более длительного сохранения высоких ставок: преждевременное смягчение политики в этой логике выглядело бы признанием ошибки. В 2026 году волатильность цен на энергоносители и общая неопределенность в экономике удерживают инфляционную повестку в центре внимания рынков. Отдельно подчеркивается тезис, который продвигает Competitive Enterprise Institute: для рынков важнее то, кто принимает решения по ставке, чем конкретный уровень ставки в отдельный момент времени. Для инвесторов в облигации ключевым параметром становится скорость сокращения баланса. Если ФРС ускорит вывод из портфеля казначейских бумаг и MBS, частному рынку придется поглощать больший объем предложения. При отсутствии сопоставимого роста спроса это может поддерживать доходности на повышенных уровнях или способствовать их дальнейшему росту даже без новых повышений ставки.