Goldman Sachs перенёс прогноз первого снижения ставки ФРС на декабрь 2026 года
Goldman Sachs пересмотрел прогноз по началу цикла смягчения политики ФРС: теперь банк ждёт первого снижения ставки в декабре 2026 года, а не в сентябре. Второе снижение, по оценке Goldman, может последовать в марте 2027 года.
Поводом для сдвига прогноза стали данные по рынку труда и инфляции. В апреле число занятых вне сельского хозяйства (nonfarm payrolls) выросло на 115 000, что, по оценке банка, выглядит достаточно устойчиво и снижает давление на ФРС в части скорого снижения ставок. На этом фоне внимание регулятора, по мнению аналитиков, всё больше сосредотачивается на инфляции.
Goldman отмечает, что перенос роста затрат на энергоносители в цены поддерживает базовый индекс PCE ближе к 3%, а не к целевым 2% ФРС, что отодвигает сроки возможного смягчения.
"ФРС сместит фокус на сдерживание рисков ускорения инфляции, поскольку рынок труда, похоже, вернулся в норму", заявила Линдси Рознер из Goldman Sachs Asset Management. По её словам, Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) может счесть необходимым убрать из июньского заявления уклон в сторону смягчения, что будет означать усиление позиции "ястребов".
Раскол на Уолл-стрит
По данным Wall Street Journal, который отслеживает прогнозы крупных институциональных участников, консенсуса по траектории ставок в 2026 году нет:
— Нулевое число снижений в 2026 году: BNPP, HSBC, JP Morgan, MPA Macro и RBC прогнозируют удержание ставок на текущих уровнях без обозначенного горизонта.
— Первое снижение в сентябре 2026 года: Jefferies, Nomura, TD Securities и Wells Fargo.
— Ещё более поздний старт: Bank of America ожидает июль 2027 года, Morgan Stanley — январь 2027 года.
— Наиболее "мягкий" сценарий: Citigroup и MUFG по-прежнему закладывают 75 б.п. снижения в 2026 году.
Обозреватель Ник Тимираос отметил, что примерно половина ключевых прогнозистов уже не ожидает снижений в 2026 году, и доля этой группы растёт по мере того, как пересмотры прогнозов начинают двигаться в одном направлении.
Разногласия внутри ФРС
На прошлой неделе на заседании FOMC трое президентов региональных банков проголосовали против текста заявления по итогам встречи — не против сохранения ставки, а против формулировок в части forward guidance, которые рынок широко трактовал как сигнал о будущих снижениях. Итоговый расклад голосов "84" стал самым спорным для ФРС с 1992 года. Если в июньском заявлении "смягчающий уклон" исчезнет полностью, это станет подтверждением усиления "ястребиной" линии.
В результате аргументы в пользу снижения ставок в 2026 году, по оценке участников рынка, слабеют: инфляция остаётся устойчивой, рынок труда не создаёт срочности для смягчения, а внутренняя динамика ФРС смещается в сторону осторожности.
Материал по теме: Fed Shifts Attention to Inflation as April Hiring Eases Rate Cut Pressure
Дисклеймер: информация в статье носит исключительно информационный и образовательный характер и не является финансовой рекомендацией или советом любого рода. Coin Edition не несёт ответственности за убытки, понесённые в результате использования упомянутого контента, продуктов или услуг. Читателям рекомендуется проявлять осторожность перед тем, как предпринимать любые действия, связанные с компанией.
