Сенат США тормозит Clarity Act, а Уолл-стрит расширяет доступ к криптовалютам

4 мая Белый дом заявил, что рассчитывает получить законопроект Clarity Act на подпись президенту до 4 июля. Документ о рыночной структуре криптоиндустрии Палата представителей одобрила в июле 2025 года голосами 294 против 134, но в Сенате он почти год не продвигается. Глава банковского комитета Сената Тим Скотт установил срок завершения постатейного рассмотрения (markup) в течение мая, чтобы вынести законопроект на голосование полного состава Сената в июне или июле. Ключевой стоп-фактор — требование демократов включить "этическую оговорку", запрещающую высокопоставленным чиновникам получать личную выгоду от криптоактивов на период пребывания в должности. Эта норма напрямую нацелена на президента. Пока Конгресс спорит о правилах, Уолл-стрит уже действует. 6 мая E*Trade (дочерняя структура Morgan Stanley) открыл спотовую торговлю Bitcoin, Ethereum и Solana для 8,6 млн розничных клиентов с комиссией 0,50% — это минимальный уровень среди крупнейших традиционных брокеров. Массовый заход классических брокерских компаний в апреле–мае 2026 года уже опустил комиссии для розницы до новых минимумов, несмотря на то что Clarity Act пока не принят. Как менялись комиссии: 22 февраля 2018 года Robinhood первым среди розничных онлайн-брокеров запустил торговлю криптовалютами с нулевыми комиссиями (включая спреды). Позже в 2018 году Coinbase выпустил розничное приложение с комиссиями 0,99%–2,99% плюс спред 0,5%. В 2022 году Coinbase запустил Advanced Trade, снизив комиссии до 0,40%–0,60%. В 2023 году Fidelity Crypto стартовал с комиссией 1%. Затем наступила двухлетняя пауза. В начале апреля 2026 года Charles Schwab запустил Schwab Crypto и начал постепенно открывать розничным клиентам спотовую торговлю Bitcoin и Ethereum с комиссией 0,75%. Месяц спустя, 6 мая, E*Trade установил планку 0,50% и добавил Solana. По данным BeInCrypto, сейчас это самый низкий тариф у крупных традиционных финансовых институтов для розничной торговли криптовалютами. Сравнение давления на рынок показывает разницу в стоимости сделки: стандартное приложение Coinbase обычно берет 0,99%–2,99% плюс спред 0,5%, что дает эффективные издержки около 1,5%–3,5%. Тариф E*Trade 0,5% снижает этот уровень примерно до одной трети. Комиссия Fidelity 1% — самая высокая среди сопоставимых игроков. Coinbase Advanced Trade остается конкурентоспособным по цене, но это профессиональный интерфейс для высокочастотных и состоятельных клиентов, а не базовый выбор массовой розницы. Почему всплеск запусков пришелся на апрель–май 2026 года? На рынок повлияли две вехи. Первая — закон GENIUS Act (регулирование стейблкоинов), подписанный в июле 2025 года: он дал традиционным финансовым институтам понятный правовой маршрут для хранения и расчетов по стейблкоинам. Вторая — подготовка Clarity Act к рассмотрению в Сенате. Независимо от финальной редакции общая архитектура будущего регулирования стала более предсказуемой, а крупные игроки меньше опасаются "регуляторной ретроактивности" после выхода на рынок. Уолл-стрит делает ставку на вероятность принятия Clarity Act, а не ждет последней подписи. "Этическая оговорка" и деньги семьи президента Демократы с 2025 года неоднократно направляли в Белый дом формулировки этических ограничений, но получали отказ. Причины, по данным Bloomberg за январь 2026 года, вполне конкретны: около одной пятой состояния семьи Трампа, оцениваемого в $6,8 млрд, напрямую связано с криптопроектами. Реализованные денежные поступления оцениваются примерно в $1,47 млрд и в основном приходятся на четыре продукта. Крупнейший источник — продажа токенов World Liberty Financial (WLFI): к декабрю 2025 года семья Трампа, по оценкам, получила около $1 млрд прибыли от этого DeFi-проекта, включая $550 млн, привлеченные в публичном размещении. Мемкоин $TRUMP, запущенный за три дня до инаугурации в январе 2025 года, принес $362 млн комиссий и торговой прибыли. Мемкоин $MELANIA добавил около $65 млн. Процентный доход от резервов стейблкоина USD1 составил $42 млн. Нереализованная оценка позиций — около $2,8 млрд. На балансе WLFI также числится $1,5 млрд непроданных токенов, и эта величина чувствительна к цене WLFI. По данным FinanceFeeds, биткоин-резервы Trump Media оцениваются в 9 500–11 500 BTC, что при текущей цене Bitcoin составляет примерно $840 млн. Оценка бизнеса USD1 и долей в проектах вроде American Bitcoin Mining — около $460 млн. Совокупно реализованная и нереализованная стоимость достигает примерно $4,3 млрд — именно такой масштаб стоит на кону. Версия, которую продвигали сенатор Элизабет Уоррен и другие, прямо фиксировала: "запретить действующим высокопоставленным чиновникам получать личную выгоду от криптовалютных активов во время пребывания в должности". Компромиссный вариант отправлялся в Белый дом и возвращался обратно. Теперь вопрос, дойдет ли законопроект до голосования Сената с этой нормой, упирается в готовность сенаторов публично поддержать меру, которая напрямую сокращает "долю пирога" семьи президента на $4,3 млрд. Что меняет Clarity Act Clarity Act жестко делит все цифровые активы на три категории. Первая — "цифровые товары" (digital commodities) под надзором CFTC: сюда попадают токены, работающие на "зрелых блокчейн-системах". Закон определяет "зрелость" двумя строгими критериями: сеть должна быть полностью функциональной и достигать консенсуса; сеть должна быть достаточно децентрализованной, чтобы ни один субъект не мог единолично менять протокол или управление. Вторая категория — "активы инвестиционного контракта" (Investment Contract Assets) под надзором SEC: токены, дающие права на капитал, долг или аналогичные требования, включая токенизированные акции, традиционные ценные бумаги, размещенные on-chain, и RWA (недвижимость, векселя, дебиторская задолженность). Третья категория — платежные стейблкоины под контролем банковских регуляторов, с обязательным соблюдением требований к капиталу, хранению и противодействию манипулированию. По сравнению с FIT21, который остановился в Сенате в 2024 году, Clarity Act содержит три ключевых обновления. Во-первых, регулирование стейблкоинов переходит от "неопределенности" к привязке к площадке: торговля стейблкоинами на платформах под надзором CFTC относится к юрисдикции CFTC, на платформах под надзором SEC — к юрисдикции SEC, при этом у SEC сохраняются только антифрод-полномочия. Во-вторых, освобождения для DeFi переходят от принципиального safe harbor к перечню конкретных исключений: три действия — запуск кастодиального фронтенда, работа ноды и публикация кода — не будут запускать обязанности по регистрации. В-третьих, регистрация бирж и посредников меняется от "межведомственной координации" к обязательному требованию двойной регистрации для посредников, работающих с цифровыми активами, даже если они уже зарегистрированы в SEC как брокеры-дилеры. Логика законопроекта — снять главный источник неопределенности последних лет: "кто именно регулирует крипторынок", закрепив ответ в федеральном законе. Политический тайминг Clarity Act — редкий случай продвинутого законопроекта о рыночной структуре. По публичным заявлениям офиса конгрессмена Френча Хилла, в 116-м созыве Конгресса (2019–2020) было внесено более 40 законопроектов о криптовалютах и блокчейне, ни один не стал законом. FIT21 появился в 118-м созыве (2023–2024), прошел Палату представителей в мае 2024 года и стал первым законопроектом о структуре крипторынка, одобренным полным составом Палаты, но в Сенате не продвинулся. 18 июля 2025 года Трамп подписал GENIUS Act, закрепив правовую рамку для платежных стейблкоинов — это первый и пока единственный криптозакон федерального уровня, принятый за шесть лет. 17 июля того же месяца Палата представителей приняла Clarity Act 294 голосами против 134. Формально он дошел до той же стадии, что и FIT21: одобрение Палатой и ожидание решения Сената. Отличие — в политической конфигурации. В период FIT21 Белый дом контролировали демократы, и импульса "сверху" для криптозаконодательства не было; сейчас администрация Трампа открыто продвигает инициативу. При этом Белый дом отверг компромиссную редакцию этических положений, а ключевые демократы остаются против. Если первая неделя августа пройдет без действий, Сенат уйдет на каникулы до 14 сентября. С учетом промежуточных выборов 3 ноября вопрос о том, будет ли закон подписан в 2026 году, уже зависит не только от желания Белого дома. За шесть лет в Конгресс внесли свыше 50 профильных законопроектов, и только один стал законом. Станет ли Clarity Act вторым, прояснится в ближайшие два месяца. Источник: 律动 BlockBeats