CFTC одобрила первый в США бессрочный контракт на биткоин, усилив контуры регулирования крипторынка
Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) утром одобрила листинг полноценного бессрочного контракта на биткоин на бирже, зарегистрированной в CFTC. Решение открывает путь к тому, чтобы один из самых ликвидных сегментов крипторынка работал в рамках американского надзора и правил.
Бессрочный контракт (perpetual, perp) отличается от классического фьючерса отсутствием фиксированной даты экспирации. Вместо этого стороны регулярно обмениваются платежом по ставке фондирования, по механике близким к вариационной марже, чтобы удерживать цену контракта в относительном паритете со спотовой ценой базового актива. Для рынков 24/7 отсутствие экспирации позволяет участникам сохранять непрерывную ценовую экспозицию без затрат на регулярный "ролловер".
Концепция бессрочных контрактов впервые обсуждалась в научной работе 1992 года, опубликованной нобелевским лауреатом Робертом Шиллером. Со временем perpetual стали одним из ключевых инструментов управления рисками и формирования цены на глобальном крипторынке. При этом, несмотря на спрос и закрепленную законом обязанность CFTC поддерживать ответственную инновацию, до настоящего момента в США не существовало практического комплаенс-маршрута для таких продуктов. В результате торговля ожидаемо ушла в офшор, ликвидность распылилась по зарубежным площадкам, а американские криптокомпании оказались в менее выгодной конкурентной позиции; участники рынка в США фактически были отрезаны от доступа.
В CFTC заявили, что нынешний подход направлен на создание ясных правил и условий честной конкуренции. Надзорная модель, применяемая к рынку товарных деривативов, теперь будет включать работоспособную рамку для "истинных" бессрочных контрактов на криптоактивы. Регулятор подчеркивает, что такая конструкция позволяет ограничивать чрезмерное плечо, волатильность и системные риски, вместо их выдавливания на нерегулируемые зарубежные площадки.
Ведомство также провело параллель с историей развития американских товарных фьючерсных рынков, которые на протяжении более полутора столетий служили площадкой для финансовых инноваций: от агрофьючерсов XIX века до электронных торгов XX века и фьючерсов на биткоин при администрации Trump 1.0. По оценке CFTC, криптоактивы и финансовая инфраструктура на базе блокчейна становятся очередной главой этой эволюции.
По мнению регулятора, ключевой вопрос состоял не в том, появятся ли бессрочные криптоконтракты, а в том, будут ли они существовать под американским надзором, стандартами и верховенством права. В заявлении критически оценивается прежний "сдерживающий" подход, который привел к "регулированию через принуждение" и стимулировал отток инноваций за пределы США. Отмечается, что при президенте Дональде Трампе США закрепляют за собой статус "криптостолицы мира", а нынешнее решение рассматривается как шаг по возврату ключевых рынков в национальную юрисдикцию и укреплению лидерства в цифровых финансовых технологиях.
В CFTC подчеркнули, что работа на этом не заканчивается. Комиссия намерена продолжать инициативы по токенизированному обеспечению, структуре рынка криптоактивов и рынкам прогнозов. Также отмечается роль Конгресса в формировании долгосрочной законодательной определенности для крипторынков. Решение по bitcoin perpetual названо важной вехой: впервые наиболее развитая финансовая система мира открыла регулируемый доступ для бессрочных контрактов на криптоактивы.
