Биткоин под угрозой каскадных ликвидаций: $6,8 млрд лонгов в зоне риска

Ключевые факты: курс биткоина оказался под давлением на фоне оттоков из ETF и усиления макрорисков; лонги на $6,83 млрд могут быть ликвидированы при снижении цены на $5 000; Бутан продал BTC на $287 млн, увеличив предложение на рынке. На этой неделе биткоин ослаб на фоне одновременного действия нескольких негативных факторов. По данным рынка, усилились продажи со стороны государства, возобновились оттоки из биржевых фондов и выросли риски ликвидаций по деривативам. Сигналы указывают на снижение институционального спроса и уязвимость позиций с плечом, а попытка цены вернуться к недавним максимумам не удалась. Инвесторы реагировали на ухудшение макрофона, слабый спрос на споте и рост доходностей, что повышает краткосрочные риски снижения даже при наличии более долгосрочных поддерживающих аргументов. Давление со стороны предложения и ETF По данным Arkham Intelligence, Королевское правительство Бутана за 20 часов переместило биткоин на сумму $287 млн, что рынок воспринял как продолжение распродажи суверенных резервов. Оценки указывают: при сохранении темпов страна может исчерпать запасы к октябрю 2026 года. Рост предложения совпал с ослаблением институционального спроса. SoSoValue зафиксировала чистый отток $490 млн из спотовых ETF на биткоин, торгующихся в США, в период с понедельника по среду. Разворот последовал после двух недель устойчивых притоков и стал сигналом снижения уверенности крупных инвесторов. На графике это отразилось тем, что биткоин не смог закрепиться выше $78 000, а отказ от роста совпал с падением спроса через ETF, усилив краткосрочные уровни сопротивления. Снижение аппетита к риску наблюдалось и на более широком рынке. По данным TradingView, технологические акции скорректировались после разочаровывающей отчетности: Meta потеряла 9%, Microsoft — 4% за тот же период. Ослабление risk-on настроений обычно быстро переходит и на крипторынок. Рынок двигают деривативы, а не спот CryptoQuant отмечает, что апрельский рост биткоина опирался преимущественно на спрос на фьючерсы, а не на спотовые покупки. За апрель актив прибавил около 20%, при этом драйвером выступала активность в бессрочных фьючерсах. Спотовый спрос на протяжении ралли, напротив, снижался, что указывает на преобладание спекулятивного участия над накоплением. Исторически подобные расхождения нередко предшествовали затяжным коррекциям. Индекс Bull Score у компании снизился с 50 до 40, несмотря на рост цены — уровень, который в прошлом соответствовал зонам повышенной уязвимости рынка. В результате ценовое открытие все больше формировалось фьючерсными трейдерами на фоне слабого органического спроса. Дополнительный риск — концентрация плеча. По данным Whale Insider, лонги на $6.83 млрд могут быть принудительно закрыты, если биткоин упадет на $5 000. Такая экспозиция повышает волатильность: цепочка ликвидаций способна ускорять снижение, особенно при тонкой ликвидности. Макрофон, доходности и институциональные потоки Макроданные TradingView связывают слабость биткоина с ростом инфляционных ожиданий и доходностей облигаций. Brent подскочила до $126, а доходность 5-летних казначейских облигаций США поднялась до 4.02%, отражая ужесточение финансовых условий. По данным CNN, ВВП США в первом квартале вырос на 2% в годовом выражении, что оказалось ниже ожиданий и усилило опасения по поводу замедления экономики. Рост доходностей снижает интерес к рисковым активам, поскольку инвесторы получают более привлекательную безрисковую доходность — этот фактор давит на биткоин вместе с акциями. Отдельным поддерживающим фактором ранее выступали покупки Strategy (MSTR US). Согласно раскрытиям, компания приобрела 56 235 BTC в апреле, доведя среднюю цену покупки до $75 537. Это помогало удерживать рынок, но участники сомневаются, удастся ли сохранить темпы накопления. На настроения давят и политические новости. В США сенаторы запросили проверку криптоактивности семьи президента Дональда Трампа, что добавило регуляторной неопределенности в и без того хрупкую среду. Перспектива цены биткоина Биткоин подошел к важному участку: сразу несколько факторов риска сходятся в одном временном окне. Снижение на $5 000 от текущих уровней может запустить масштабные ликвидации, что повысит вероятность ускорения падения в ближайшей перспективе. При этом инфляционное давление в более длинном горизонте сохраняет аргументы в пользу дефицитных активов. Ближайшие сессии покажут, вернется ли спотовый спрос или динамика продолжит зависеть от деривативов.