Банки Китая повышают ставки по долларовым депозитам, чтобы сдержать укрепление юаня

Крупные китайские коммерческие банки без лишнего шума начали повышать ставки по депозитам в долларах США. По данным рынка, как минимум пять банков подняли доходности до уровней на уровне или выше Secured Overnight Financing Rate (SOFR), который сейчас составляет около 3,61%. Задача — стимулировать корпоративных клиентов держать валютную ликвидность на счетах в Китае, а не конвертировать ее в юани. С начала 2026 года юань укрепился примерно на 3% к доллару. Для властей это риск: более сильная национальная валюта ухудшает ценовую конкурентоспособность китайского экспорта, поскольку товары становятся дороже для зарубежных покупателей. Разворот относительно подхода 2023 года Текущие действия банков выглядят как зеркальное отражение политики 2023 года. Тогда на фоне ослабления юаня и оттока капитала банки, напротив, снижали ставки по долларовым депозитам и вводили ограничения по доходности, чтобы сделать хранение "гринбеков" менее привлекательным и подтолкнуть вкладчиков к национальной валюте. Сейчас ситуация изменилась: проблема — не слабость, а ускорившееся укрепление юаня. Повышая ставки по долларовым вкладам, банки фактически пытаются удержать доллары внутри системы и снизить объем их продажи за юани. Это уменьшает спрос на юань и ослабляет давление на его рост. Примечательно, что формальных заявлений Народного банка Китая по этому поводу не было: меры выглядят как негромкая регуляторная корректировка, оставляющая властям пространство для усиления или отката без необходимости публично менять позицию. Почему юань укрепляется и как работает механизм Китай использует режим управляемого курса: НБК задает ежедневный ориентир и допускает колебания в заданном коридоре, а не предоставляет валюте свободное плавание, как доллару или евро. Повышение ставок по долларовым депозитам через коммерческие банки — один из более тонких инструментов, который позволяет влиять на поведение участников рынка без прямых интервенций на валютном рынке и без расходования резервов. Механика проста: финансовый стимул замедляет конвертацию долларов в юани. Отдельное внимание уделяется корпоративным клиентам. Именно компании, особенно экспортеры, проводят через банки крупнейшие объемы валюты, получая выручку в долларах за поставки за рубеж. Если такие компании не спешат обменивать долларовые поступления на юани, снижается один из ключевых источников покупательного давления на китайскую валюту. Что это означает для инвесторов Шаг банков может привести к более жестким условиям долларовой ликвидности внутри китайской банковской системы: при перетоке средств в более доходные депозиты меньше долларов остается в обращении в финансовом контуре. Ситуация также отражает "управляемую дивергенцию": решения ФРС США формируют SOFR, а китайские банки теперь фактически соперничают с американскими денежными ставками, предлагая сравнимую или более высокую доходность по долларовым депозитам, чтобы удержать валютные остатки. Отсутствие официального политического сигнала заставляет рынок ориентироваться на действия отдельных банков, что усложняет оценку того, насколько далеко Пекин готов зайти. Такая неопределенность оставляет властям возможность быстро усилить меры или, при необходимости, свернуть их без политических издержек публичного разворота.